加密资产交易平台

MiCA 将运营此类平台本身列为一项加密资产服务，列于第3条第1款第16项（b），并在第3条第1款第18项中作出定义。就此获得授权的运营者属于附件 IV 的第3类，即最高的资本档，最低资本为150,000欧元。对您而言，实际的判别标志是：该平台是将您与其他客户撮合，而不是从其自有库存向您出售。

运作方式

第3条第1款第18项将加密资产交易平台的整个定义建立在“多边”一词之上。运营者管理一个或多个系统，这些系统在系统内部并依照其规则，汇集多个第三方的买卖意向，使其产生合同，该合同以资金或以其他加密资产为对价。紧随其后的两项定义描述的是相反的安排：以加密资产兑换资金，以及以加密资产兑换其他加密资产，两者都是指使用自有资本与客户订立买卖合同。您的交易对手方用的是谁的资金，这就是分界线。

第76条随后为其设定了其他加密资产服务都不具有的义务。运营者必须公布涵盖准入、排除类别、手续费、参与标准、暂停和结算的运营规则；在上市前评估每一项资产是否适合；拒绝具有内置匿名化功能的资产，除非持有人及其交易历史仍可被识别；并且绝不在自己运营的平台上进行自营交易。透明度义务有明确的时限。买入价和卖出价及其背后的深度在交易时段内持续公布；成交价格、数量和时间在技术上尽可能接近实时公布；同样的数据必须在公布后15分钟起免费提供，并至少保留两年；订单记录至少五年内须可供监管机构调取；在账本上的最终结算必须在成交后24小时内启动，如在链下结算，则最迟于当日收盘前启动。

在哪里会遇到它

授权申请材料是“加密资产交易平台”这一类别最先产生约束的地方。附件 IV 将单独运营交易平台列入第3类，资本为150,000欧元，高于涵盖托管和兑换服务的第2类的125,000欧元，因此，只从自有库存向您出售加密货币的公司，所适用的资本下限低于运营订单簿的公司。申请还必须说明这些规则，以及其将用于发现市场滥用的系统。

第二个场景是现有运营者所走的路径。依照 Directive 2014/65/EU 获得授权的市场运营者，可以依据第60条第6款运营加密资产交易平台，只需提前40个工作日通知其母国主管机关，无需重新申请。与多边交易设施或有组织交易设施的对应关系载于第60条第3款，该款规范投资公司。

加密资产交易平台 vs 加密货币交易所

加密货币交易所是市场上的说法，泛指任何会向您出售比特币的服务，而加密资产交易平台是一个法律类别，其判定标准更窄。许多自称交易所的零售服务，按 MiCA 的说法，是依据第3条第1款第19项和第20项，用自有资本与客户交易，根本不是交易平台。第76条第5款禁止运营者在其运营的平台上进行自营交易，而第76条第6款仅在客户同意时才允许匹配对手方的自营交易。

加密资产交易平台 vs 去中心化交易所

去中心化交易所可以像加密资产交易平台一样撮合第三方订单，却仍处于 MiCA 之外，因为该定义要求有人管理该系统。序言第22项将完全以去中心化方式提供、没有任何中介的服务排除在该条例之外，而由可识别的人直接或间接控制的活动，即使其部分以去中心化方式运行，仍属该条例的范围。对购买者而言，结论很直接：运营规则、透明度时限和结算期限，都随获得授权的运营者而来，而没有可授权对象的平台则对您不负有其中任何一项。