Plataforma de negociación de criptoactivos

MiCA cuenta la explotación de una de estas plataformas como un servicio de criptoactivos por derecho propio, enumerado en el artículo 3(1)(16)(b) y definido en el artículo 3(1)(18). Un operador autorizado para ello se sitúa en la Clase 3 del Anexo IV, el tramo de capital más alto, con EUR 150 000 de capital mínimo. La señal práctica para usted es que la plataforma le empareja con otros clientes en lugar de venderle desde su propio inventario.

Cómo funciona

El artículo 3(1)(18) hace descansar toda la definición de plataforma de negociación de criptoactivos en la palabra multilateral. El operador gestiona uno o más sistemas que reúnen múltiples intereses de compra y venta de terceros, dentro del sistema y conforme a sus normas, de un modo que da lugar a un contrato, ya sea contra fondos o contra otros criptoactivos. Las dos definiciones que lo siguen inmediatamente describen el esquema contrario: el canje de criptoactivos por fondos y el canje por otros criptoactivos significan ambos celebrar contratos de compra o venta con clientes utilizando capital propio. De quién es el dinero que está al otro lado de su operación es la línea divisoria.

El artículo 76 la carga a continuación con obligaciones que ningún otro servicio de criptoactivos lleva. El operador tiene que publicar unas normas de funcionamiento que cubran la admisión, las categorías de exclusión, las comisiones, los criterios de participación, la suspensión y la liquidación; evaluar la idoneidad de cada activo antes de admitirlo a negociación; rechazar los activos con una función de anonimización incorporada a menos que los titulares y su historial de transacciones se puedan seguir identificando; y no operar nunca por cuenta propia en la plataforma que gestiona. Las obligaciones de transparencia están cronometradas. Los precios de compra y de venta, con la profundidad que hay detrás, se publican de forma continua durante el horario de negociación; el precio, el volumen y la hora de ejecución se publican tan cerca del tiempo real como sea técnicamente posible; esos mismos datos tienen que ser gratuitos 15 minutos después de su publicación y permanecer disponibles durante al menos dos años; los registros de órdenes siguen a disposición del supervisor durante al menos cinco años; y la liquidación final en el registro tiene que iniciarse en un plazo de 24 horas desde la ejecución, o como muy tarde al cierre del día cuando se liquida off-chain.

Dónde aparece

El papeleo de autorización es donde la etiqueta de plataforma de negociación de criptoactivos se hace sentir por primera vez. El Anexo IV sitúa la explotación de una plataforma de negociación en solitario en la Clase 3 con EUR 150 000, por encima del tramo de la Clase 2 de EUR 125 000, que cubre la custodia y los servicios de canje, de modo que una empresa que solo le vende monedas de su propio inventario responde a un suelo de capital más bajo que una que gestiona un libro de órdenes. La solicitud también tiene que describir esas normas y el sistema que utilizará para detectar el abuso de mercado.

El segundo lugar es la vía que toman los operadores ya establecidos. Un operador de mercado autorizado conforme a la Directiva 2014/65/UE puede explotar una plataforma de negociación de criptoactivos conforme al artículo 60(6) notificándolo a su autoridad de origen 40 días hábiles antes, sin necesidad de una solicitud nueva. La equivalencia con un sistema multilateral de negociación o un sistema organizado de contratación está en el artículo 60(3), que rige a las empresas de servicios de inversión.

Plataforma de negociación de criptoactivos frente a exchange de criptomonedas

Exchange de criptomonedas es una palabra de mercado para cualquier cosa que le venda bitcoin, mientras que plataforma de negociación de criptoactivos es una categoría jurídica con una prueba más estrecha. Muchos servicios minoristas que se llaman a sí mismos exchanges están, en términos de MiCA, operando con clientes desde su propio capital conforme al artículo 3(1)(19) y (20), y no son en absoluto una plataforma de negociación. El artículo 76(5) prohíbe a un operador operar por cuenta propia en la plataforma que gestiona, y el artículo 76(6) permite la negociación por cuenta propia emparejada solo cuando el cliente lo consiente.

Plataforma de negociación de criptoactivos frente a exchange descentralizado

Un exchange descentralizado puede emparejar órdenes de terceros exactamente igual que una plataforma de negociación de criptoactivos y aun así quedar fuera de MiCA, porque la definición necesita que alguien gestione el sistema. El considerando 22 mantiene fuera del reglamento los servicios prestados de forma plenamente descentralizada, sin ningún intermediario, mientras que la actividad controlada directa o indirectamente por una persona identificable sigue dentro aunque parte de ella funcione de forma descentralizada. La consecuencia para un comprador es tajante: las normas de funcionamiento, las ventanas de transparencia y el plazo de liquidación llegan todos con un operador autorizado, y una plataforma sin nadie a quien autorizar no le debe ninguno de ellos.