Handelsplattform für Kryptowerte

MiCA zählt den Betrieb einer solchen Plattform als eigene Dienstleistung für Kryptowerte, aufgeführt in Artikel 3(1)(16)(b) und definiert in Artikel 3(1)(18). Ein dafür zugelassener Betreiber fällt in Klasse 3 des Anhangs IV, die oberste Kapitalstufe, mit EUR 150 000 Mindestkapital. Das praktische Merkmal für Sie ist, dass die Plattform Sie mit anderen Kunden zusammenbringt, statt aus ihrem eigenen Bestand zu verkaufen.

Wie sie funktioniert

Artikel 3(1)(18) hängt die gesamte Definition einer Handelsplattform für Kryptowerte an das Wort multilateral. Der Betreiber betreibt ein oder mehrere Systeme, die mehrere Kauf- und Verkaufsinteressen Dritter innerhalb des Systems und nach dessen Regeln so zusammenführen, dass ein Vertrag entsteht, sei es gegen Finanzmittel oder gegen andere Kryptowerte. Die beiden unmittelbar folgenden Definitionen beschreiben die entgegengesetzte Konstellation: der Tausch von Kryptowerten gegen Finanzmittel und der Tausch gegen andere Kryptowerte bedeuten beide, Kauf- oder Verkaufsverträge mit Kunden unter Einsatz eigenen Kapitals zu schließen. Wessen Geld auf der anderen Seite Ihres Geschäfts steht, ist die Trennlinie.

Artikel 76 belastet sie dann mit Pflichten, die keine andere Dienstleistung für Kryptowerte trägt. Der Betreiber muss Betriebsregeln veröffentlichen, die Zulassung, Ausschlusskategorien, Gebühren, Teilnahmekriterien, Aussetzung und Abwicklung abdecken; jeden Vermögenswert vor der Zulassung zum Handel auf seine Geeignetheit prüfen; Vermögenswerte mit eingebauter Anonymisierungsfunktion ablehnen, es sei denn, die Inhaber und ihre Transaktionshistorie lassen sich weiterhin identifizieren; und niemals auf eigene Rechnung auf der von ihm betriebenen Plattform handeln. Die Transparenzpflichten sind zeitlich getaktet. Geld- und Briefkurse samt dem dahinterstehenden Volumen werden während der Handelszeiten fortlaufend veröffentlicht; Ausführungspreis, Volumen und Zeitpunkt werden so nahe an der Echtzeit veröffentlicht, wie es technisch möglich ist; dieselben Daten müssen 15 Minuten nach der Veröffentlichung kostenlos sein und mindestens zwei Jahre verfügbar bleiben; Auftragsunterlagen bleiben der Aufsicht mindestens fünf Jahre lang zugänglich; und die endgültige Abwicklung im Register muss innerhalb von 24 Stunden nach der Ausführung eingeleitet werden, oder spätestens zum Tagesabschluss, wenn sie off-chain erfolgt.

Wo sie auftritt

Der Zulassungsaufwand ist die Stelle, an der die Bezeichnung Handelsplattform für Kryptowerte zuerst greift. Anhang IV stellt den Betrieb einer Handelsplattform allein in Klasse 3 mit EUR 150 000, oberhalb der Stufe der Klasse 2 mit EUR 125 000, die Verwahrung und die Tauschdienste abdeckt, sodass ein Unternehmen, das Ihnen nur Bitcoin aus dem eigenen Bestand verkauft, einer niedrigeren Kapitalanforderung unterliegt als eines, das ein Orderbuch betreibt. Der Antrag muss außerdem diese Regeln und das System beschreiben, mit dem Marktmissbrauch erkannt werden soll.

Die zweite Stelle ist der Weg, den etablierte Anbieter nehmen. Ein Marktbetreiber, der nach der Richtlinie 2014/65/EU zugelassen ist, darf eine Handelsplattform für Kryptowerte nach Artikel 60(6) betreiben, indem er dies seiner Herkunftsbehörde 40 Arbeitstage vorher mitteilt, ohne neuen Antrag. Die Gleichstellung mit einem multilateralen Handelssystem oder einem organisierten Handelssystem steht in Artikel 60(3), der Wertpapierfirmen regelt.

Handelsplattform für Kryptowerte vs. Kryptobörse

Kryptobörse ist ein Marktbegriff für alles, was Ihnen Bitcoin verkauft, während Handelsplattform für Kryptowerte eine Rechtskategorie mit einer engeren Prüfung ist. Viele Dienste für Endkunden, die sich selbst Börse nennen, handeln nach MiCA-Begriffen mit Kunden aus eigenem Kapital nach Artikel 3(1)(19) und (20) und sind überhaupt keine Handelsplattform. Artikel 76(5) untersagt einem Betreiber, auf eigene Rechnung auf der von ihm betriebenen Plattform zu handeln, und Artikel 76(6) erlaubt den zusammengeführten Eigenhandel nur, wenn der Kunde zustimmt.

Handelsplattform für Kryptowerte vs. dezentrale Börse

Eine dezentrale Börse kann Aufträge Dritter genau so zusammenbringen wie eine Handelsplattform für Kryptowerte und dennoch außerhalb von MiCA stehen, weil die Definition jemanden erfordert, der das System betreibt. Erwägungsgrund 22 hält Dienste, die vollständig dezentral und ohne jeglichen Vermittler erbracht werden, außerhalb der Verordnung, während Tätigkeiten, die direkt oder indirekt von einer identifizierbaren Person gesteuert werden, innerhalb bleiben, auch wenn Teile davon dezentral ablaufen. Die Folge für einen Käufer ist unmissverständlich: die Betriebsregeln, die Transparenzfenster und die Abwicklungsfrist kommen alle mit einem zugelassenen Betreiber, und eine Plattform, bei der es niemanden zuzulassen gibt, schuldet Ihnen nichts davon.