订单簿

比特币没有唯一的价格，只有一叠处于不同价位的报价。最优买价和最优卖价位于这叠报价的顶端，两者之间的差距就是价差；下方的一切都是等待急于成交者的深度。一旦能读懂这叠报价，交易所向您收取的大部分费用就不再神秘。

运作方式

订单簿有两半，隔着一道缺口彼此相对。

在买盘一侧，买方列出各自愿意支付的最高价格和想要的数量。在卖盘一侧，卖方列出各自可以接受的最低价格。订单簿对两侧排序，因此最高买价和最低卖价在顶端相邻。只要最高买价低于最低卖价，就不会成交，订单簿只是挂在那里报价。

有人跨过这道缺口的那一刻，交易就发生了。提交一笔价格等于或高于最优卖价的订单，撮合引擎会立即将您与该报价撮合并消耗掉它；如果您的数量更大，则继续消耗上一档报价。在同一价位内，订单通常按到达的先后顺序成交，因此在某一价位上先到是有价值的。

深度是每个价位上挂出的数量，也是决定大额订单成本的数字。在最优价0.1%以内有40枚比特币可供成交的订单簿，可以轻松承接大额买家。同一个订单簿在小型交易平台上于04:00可能只有其十分之一的深度，于是同样的订单要上行好几档，平均成交价明显更差。

交易所会实时公布这些数据。任何运行真实订单簿的平台，都会在您投入任何资金之前向您展示价格阶梯、最近成交，通常还有深度图。

购买比特币时为何重要

订单簿是每家交易所低成本版本所在的地方。

大多数大型平台在同一批库存之上开设两个入口：一个一键购买的小组件，报出全包价格；以及订单簿，其成本是公布的百分比。Luno 对此说得很明确：即时购买以价差计价，其交易所订单簿则采用更低的挂单手续费和吃单手续费。Kraken Pro 在入门档位对增加流动性收取0.25%，对消耗流动性收取0.40%。Bitstamp 已于2025年6月被 Robinhood 以2亿美元的交易收购，其订单簿的计价方式相同。从小组件转到订单簿，通常是零售买家能获得的最大的一项节省，而且无需额外开设账户。

读懂深度还能告诉您何时需要谨慎。比特币持续交易，但流动性并非如此：订单簿在您所在地区的夜间、假期以及重大经济数据发布前后的几分钟内会变薄。同一笔订单，相隔十二小时下单，在小型平台上的成本可能有可测量的差异。

这对卖出和对买入同样重要。如果您在某个平台购买，而其适用于您所用货币交易对的订单簿很薄，您就接受了一项隐性成本，它只会在您大额卖出的那天显现。核查您打算使用的交易对的深度，并且用您实际持有的货币来核查，只需两分钟，但大多数买家都会略过。

点击购买前先读价格阶梯

假设比特币的报价约为100,000美元，某订单簿的卖盘一侧如下：0.4枚报价为100,010，另有1.2枚报价为100,050，然后是3枚报价为100,120。

购买0.3枚，您不会离开第一行。您按每枚100,010支付，外加吃单手续费，报价与您的成交价实际上是同一个数字。

购买4枚，您会爬完全部三档：0.4枚按100,010，然后1.2枚按100,050，再将剩余的2.4枚按100,120。您的平均价为100,088，即在计入手续费之前，比标价所示多出312美元。这并没有出错。您只是先消耗了全部便宜的报价，然后消耗了下一档最便宜的报价。

现在把同样的订单放进深度只有其十分之一的订单簿，最后一档会高得多。这种差异，任何人事先看一眼价格阶梯就能看到，正是大额买家使用交易柜台、耐心的买家挂单等待的原因。

订单簿 vs 内存池

订单簿是一家公司内部的私有列表；内存池是比特币网络上的公共队列。订单簿包含以资金换取比特币的报价，只存在于交易所的服务器上，规则由交易所制定，交易所也可以取消或暂停它。内存池包含等待被挖出的已签名交易，会广播到每一个节点，不属于任何人。两者都是需要付费才能插队的队列，但一个以交易手续费计价，另一个以 sat/vB 计价。

订单簿 vs 交易对

订单簿是报价的列表；交易对是该列表所属的市场。BTC/USD 和 BTC/EUR 是同一家交易所上的不同交易对，各自有独立的订单簿、独立的价差和独立的深度，因此同一个平台可能对美元买家非常出色，而对使用较小货币的买家则表现平平。选择深度充足的交易对，而不是通过深度很薄的交易对进行兑换，是选择在哪里购买的一部分。