自有资金要求

自有资金是公司自己的资金，而不是其代为保管的客户余额。MiCA 在附件 IV 中按服务类别设定下限，分别为 EUR 50,000、EUR 125,000或 EUR 150,000，并允许服务提供商以保险代替资本来满足同一金额。这些金额不大，因此请将该要求视为取得牌照的门槛，而不是对您的比特币的安全保障。

运作方式

MiCA 下的自有资金要求包含两个数字，加密资产服务提供商（CASP）必须持有其中较大的一个。第一个是附件 IV 中其所属类别的长期最低资本：仅执行订单、配售加密资产、为客户转移加密资产、接收和传递订单、提供咨询或管理投资组合的服务提供商为 EUR 50,000；一旦还提供托管、将加密资产兑换为资金，或将一种加密资产兑换为另一种，则为 EUR 125,000；一旦运营交易平台，则为 EUR 150,000。第二个数字见第67条第1款（b）项，为上一年度固定管理费用的四分之一，每年复核一次。

在任何实际规模下，起作用的都是这第二个部分。第67条第3款以最近一期经审计的年度账目为基础计算：总支出（利润分配之后），减去与利润挂钩的奖金、员工、董事和合伙人的利润分成、完全酌情发放的浮动薪酬，以及非常规活动产生的非经常性支出。尚未运营满一年的公司，使用其随申请提交的、开业后前12个月的预计管理费用（第67条第2款）。

第67条第4款对保障措施的形式未作限定。服务提供商可以依 Regulation (EU) No 575/2013第26条至第30条所规定的一级普通股（Common Equity Tier 1）项目持有相应资本，或购买覆盖其运营所在欧盟领土的保险单，或将两者结合。第67条第5款规定了保险单本身的条件：在服务提供商网站上公开披露，初始期限不少于1年，解约通知期至少90天，且承保人为依欧盟或成员国法律获得授权的第三方保险公司。

在哪里会遇到它

MiCA 对代币发行人设有第二条路径的自有资金要求，金额要大得多。第35条第1款要求资产参考代币的发行人持有以下三者中的最高者：EUR 350,000、资产储备平均值（前六个月的每日收盘余额平均值）的2%，或上一年度固定管理费用的四分之一。一旦该代币被认定为重要代币，第45条第5款将该2%提高至3%。此外还有两项上调，均针对（b）项中的储备比例部分计算，而不是针对整个要求：依第35条第3款，在该部分得出的金额之上最多再加20%；依第35条第5款，在压力测试有此必要时，再加20%至40%。第58条第1款（b）项将同一机制延伸至第三种情形：发行重要电子货币代币的电子货币机构适用第35条第2、3和5款以及第45条第5款，而不适用 Directive 2009/110/EC 第5条。附件 V 将违反第35条第1款的资金缺口列为明确的违规行为，因此该数额由监管机构监督，而不是由公司自行申报。

在本站，欧元下限是直接列明的，不需要读者自行推算。MiCA 成员国的加密牌照指南会在基本信息表中写明其最低资本，随后在类别表中重复一次，将附件 IV 的每个金额与该类别所涵盖的服务并列，申请人只需将自己的服务清单对应到某一行，而无需自行推导下限。

自有资金要求 vs 储备金证明

自有资金要求衡量的是公司自身的资本；储备金证明衡量的是客户余额是否确实由公司所持资产支持。两者回答的是不同的问题，结论可能完全相左：服务提供商可能轻松高于附件 IV 的下限，同时相对于客户存款却存在缺口，因为该下限从来不是按存款规模设定的。MiCA 通过对客户加密资产和资金的隔离和保管义务另行处理第二个问题，两项义务不能相互替代。