电子货币代币

这一类别涵盖交易所列为类现金余额的欧元和美元代币。第49条赋予每位持有人对发行人的债权，可随时按面值赎回且不收取手续费，而第50条同时禁止发行人和加密资产服务提供商支付利息。把出售所得资金存放在这类代币中，您持有的是对一家公司的受监管债权，而不是银行存款。

运作方式

MiCA 第3条第1款第7项将该代币定义为一种加密资产，其目的是通过锚定一种官方货币来维持稳定价值，官方货币指由中央银行或其他货币当局发行的货币。第48条第1款随后限定了谁可以将其推向市场：除非是发行人，已获授权成为信贷机构或电子货币机构，并已通知并公布加密资产白皮书，否则任何人不得在欧盟向公众发售该代币，也不得申请其获准交易。该款第二分款允许他人经发行人书面同意后发售，须遵守第50条和第53条。发行人必须在发售开始前至少40个工作日通知其本国主管机关。第48条第2款将这些代币视为电子货币，第48条第3款对其适用 Directive 2009/110/EC 的第二编和第三编，但本编另有规定的除外。

发行在收到资金时按面值进行，第49条允许持有人随时要求赎回，按面值以非电子货币的资金支付，根据第49条第6款不收取手续费。第50条的利息禁令措辞宽泛，足以涵盖效果取决于持有时间长短的净补偿或折扣。第54条规定了资金的存放位置：所收资金至少30%始终存入信贷机构的独立账户，其余部分投入以该代币所锚定货币计价的安全、低风险、高流动性工具。

在哪里会遇到它

多数比特币买家是在交易所上架列表中接触到电子货币代币的：欧元或美元代币是交易对的结算一端。规模随后决定由谁监管。第56条将分类权交给 EBA，当第43条第1款所列七项标准中至少满足三项时，EBA 即将某代币认定为重要代币，这些标准包括：持有人超过1,000万、已发行金额超过50亿欧元、日均交易笔数超过250万且日均交易金额超过5亿欧元、根据 Regulation (EU) 2022/1925被指定为守门人，以及与金融体系的关联性。监管权在20个工作日内由本国主管机关移交给 EBA。

锚定非成员国货币的代币还受到额外限制。第58条第3款对其适用第22条、第23条和第24条第3款，因此，若一种锚定美元的代币在某一货币区作为交换媒介的季度日均使用量超过100万笔交易和2亿欧元，则必须停止发行，直至有计划将其带回上限以内。

电子货币代币 vs 资产参考代币

资产参考代币以排除方式定义。第3条第1款第6项描述的是这样一种加密资产：它不是电子货币代币，其目的是通过锚定另一种价值或权利，或其组合（包括一种或多种官方货币）来维持稳定价值。锚定一种货币的代币适用第四编；锚定一篮子资产、商品或其他任何事物的代币适用第三编，有各自的授权途径和储备制度。发行人的条件也不同：第四编的发行人必须已持有银行牌照或电子货币牌照，而第三编的发行人则获授权发行该代币本身。

电子货币代币 vs 稳定币

稳定币是市场用语，而非法律用语。MiCA 仅在序言第41段中使用过一次，并加了引号，目的只是排除第三种类别：无论设计如何，包括算法供应机制，旨在对一种官方货币维持稳定价值的加密资产适用第四编，锚定其他任何事物的则适用第三编。询问某物是否为稳定币，得到的是营销性答案；询问其 MiCA 类别，得到的才是牌照、赎回权和储备规则。