Plateforme de négociation de crypto-actifs

MiCA considère l'exploitation d'une telle plateforme comme un service sur crypto-actifs à part entière, énuméré à l'article 3(1)(16)(b) et défini à l'article 3(1)(18). Un exploitant agréé pour ce service relève de la classe 3 de l'annexe IV, la tranche de capital la plus élevée, à 150 000 EUR de capital minimum. Le repère pratique pour vous est que la plateforme vous met en relation avec d'autres clients plutôt que de vendre pour son propre compte.

Comment cela fonctionne

L'article 3(1)(18) fait reposer toute la définition d'une plateforme de négociation de crypto-actifs sur le mot multilatéral. L'exploitant gère un ou plusieurs systèmes qui rassemblent les intérêts d'achat et de vente de plusieurs tiers, au sein du système et selon ses règles, d'une manière qui aboutit à un contrat, soit contre des fonds, soit contre d'autres crypto-actifs. Les deux définitions qui suivent immédiatement décrivent la situation inverse : l'échange de crypto-actifs contre des fonds, et l'échange contre d'autres crypto-actifs, désignent tous deux la conclusion de contrats d'achat ou de vente avec des clients en utilisant des fonds propres. La ligne de partage tient à qui fournit l'argent de l'autre côté de votre transaction.

L'article 76 y ajoute ensuite des obligations qu'aucun autre service sur crypto-actifs ne comporte. L'exploitant doit publier des règles de fonctionnement couvrant l'admission, les catégories d'exclusion, les frais, les critères de participation, la suspension et le règlement ; évaluer chaque actif quant à son adéquation avant de le coter ; refuser les actifs dotés d'une fonction d'anonymisation intégrée, sauf si les détenteurs et l'historique de leurs transactions peuvent encore être identifiés ; et ne jamais négocier pour compte propre sur la plateforme qu'il exploite. Les obligations de transparence sont assorties de délais. Les prix acheteurs et vendeurs, avec la profondeur qui les sous-tend, sont publiés en continu pendant les heures de négociation ; le prix exécuté, le volume et l'heure sont publiés aussi près du temps réel que techniquement possible ; ces mêmes données doivent être gratuites 15 minutes après leur publication et rester accessibles pendant au moins deux ans ; les enregistrements d'ordres restent à la disposition du superviseur pendant au moins cinq ans ; et le règlement définitif sur le registre doit être engagé dans les 24 heures suivant l'exécution, ou au plus tard à la clôture de la journée lorsqu'il est réglé hors chaîne.

Où cela se voit

C'est dans le dossier d'agrément que l'étiquette de plateforme de négociation de crypto-actifs mord pour la première fois. L'annexe IV place l'exploitation d'une plateforme de négociation seule dans la classe 3, à 150 000 EUR, au-dessus de la tranche de classe 2 de 125 000 EUR qui couvre la conservation et les services d'échange, de sorte qu'une entreprise qui vous vend uniquement des cryptomonnaies depuis son propre stock répond à un seuil de capital inférieur à celle qui gère un carnet d'ordres. La demande doit aussi décrire ces règles et le système qu'elle utilisera pour détecter les abus de marché.

Le deuxième endroit est la voie empruntée par les acteurs en place. Un exploitant de marché agréé au titre de la directive 2014/65/UE peut exploiter une plateforme de négociation de crypto-actifs en vertu de l'article 60(6) en notifiant son autorité d'origine 40 jours ouvrables à l'avance, sans nouvelle demande. L'équivalence avec un système multilatéral de négociation ou un système organisé de négociation figure à l'article 60(3), qui régit les entreprises d'investissement.

Plateforme de négociation de crypto-actifs vs plateforme d'échange de cryptomonnaies

Plateforme d'échange de cryptomonnaies est un terme de marché pour tout ce qui vous vendra du bitcoin, tandis que plateforme de négociation de crypto-actifs est une catégorie juridique au critère plus étroit. Beaucoup de services de détail qui se disent plateformes d'échange négocient, au sens de MiCA, avec des clients depuis leurs fonds propres en vertu de l'article 3(1)(19) et (20), et ne sont pas du tout une plateforme de négociation. L'article 76(5) interdit à un exploitant de négocier pour compte propre sur la plateforme qu'il gère, et l'article 76(6) n'autorise la négociation pour compte propre appariée que lorsque le client y consent.

Plateforme de négociation de crypto-actifs vs plateforme d'échange décentralisée

Une plateforme d'échange décentralisée peut apparier des ordres de tiers exactement comme le fait une plateforme de négociation de crypto-actifs et rester néanmoins hors du champ de MiCA, car la définition exige que quelqu'un gère le système. Le considérant 22 maintient hors du règlement les services fournis de manière entièrement décentralisée, sans aucun intermédiaire, tandis que l'activité contrôlée directement ou indirectement par une personne identifiable y reste soumise même lorsque certaines de ses parties fonctionnent de manière décentralisée. La conséquence pour un acheteur est nette : les règles de fonctionnement, les fenêtres de transparence et le délai de règlement arrivent tous avec un exploitant agréé, et une plateforme sans personne à agréer ne vous doit rien de tout cela.