市值

该计算只是一次乘法，这既是它随处可见的原因，也是它容易误导人的原因。比特币的市值于2021年2月突破1万亿美元，于2024年12月突破2万亿美元，目前流通中约有2,000万枚比特币，总量上限为2,100万枚。请将其视为规模排名，而不是衡量有多少资金存放在比特币中的指标。

运作方式

市值是用已挖出的比特币数量乘以最近一笔交易的价格。

这两个输入项都比这个看似笃定的数字所暗示的更不牢靠。供应端是可靠的一半：发行是公开且机械的，区块补贴于2024年4月20日在区块高度840,000降至3.125枚，总量将在2140年前后逐渐逼近2,100万枚。任何运行节点的人都可以清点现存的比特币数量，而无需信任数据提供方。

价格端则是这个数字不再代表人们所设想含义的地方。报价是最近一笔交易的价格，往往只是单一平台上一小部分比特币的成交价。将其乘以全部2,000万枚比特币，等于假定每一枚都能同时以该价格卖出，而这恰恰是肯定不成立的。市值是一种估值，绝不是余额。

还有流通量的问题。私钥已丢失的比特币仍被计入。BitMEX Research 对早期挖矿模式的分析认定，比特币第一年挖出的比特币中约有110万枚从未移动过，另有大量比特币存放在随持有人离世而失效的私钥之后。这些比特币都会抬高醒目的数字，却无法被任何买方或卖方动用。

比特币没有的是困扰代币估值的供应稀释问题。由于发行计划固定且公开，流通量与最终供应量之间相差的是已知的数量，没有任何团队可以通过投票为自己增发。如果某个代币的创始人持有其中大部分，并按解锁计划释放，那么它的流通市值几乎无法说明该代币的价值。

购买比特币时为何重要

市值不决定您的购买，将其当作价格信号，就是在依据错误的数字做判断。

最明显的陷阱是单位偏见。一枚报价为0.0004美元的币，与比特币相比显得便宜，于是人们因为单价看起来可以承受而买入数十万个单位。真正重要的比较是市值：4,000亿个单位乘以0.0004美元，估值为1亿6,000万美元，而单价并未告诉您这一点。本站安全指南中记录的大多数损失，都始于跳过了这个算术。

第二个陷阱是把市值误认为市场深度。您的订单能否以接近屏幕所示价格成交，取决于您所用平台上的挂单，而不取决于该资产的全球估值。Binance 拥有全球最深的比特币订单簿，而同样报价该资产的小型本地平台，可能无法在没有明显滑点的情况下吸收10,000美元的市价单。巨大的市值与稀薄的订单簿可以并存。

第三个是地域。市值是全球性的数字，而可获得性是本地性的。您能否购买、手续费多少、通过哪种支付渠道，取决于您所在地的规则，这正是本站设有231份国家指南的原因，也是其中没有一份以这个数字开头的原因。

比特币价格为100,000美元时的算术

一个实际算例可以说明，推动比特币万亿美元级的市值只需要多么少的交易。

假设2,000万枚比特币，每枚100,000美元：市值为2万亿美元。现在假设有500枚比特币易手，最近一笔成交价为101,000。这是5,000万美元的真实买入。市值在2,000万枚比特币上增加了1,000美元，即200亿美元，是实际流动资金的400倍。

这一机制向下运行时完全相同，因此一小时内蒸发数十亿美元的新闻标题描述的是重新估值，而不是资金转移。没有人交出200亿美元。变化的只是最近成交价。

再对流通量加以调整，情形又会改变。如果有三百万枚比特币确实无法动用，那么可能被卖出的比特币数量更接近1,700万枚，同样2万亿美元的标题数字便建立在明显更小的可交易供应量之上。

市值 vs 已实现市值

市值按今天的报价为每枚比特币定价；已实现市值则按每枚比特币最近一次在链上移动时的价值定价。

这一差异正是后者有用的原因。一枚最后一次花费于2013年的比特币，在已实现市值中按2013年的价格计算，在市值中按今天的价格计算，因此休眠和丢失的比特币在前者中几乎不起作用，却在后者中占据主导。用前者除以后者，便得到 MVRV，分析师想了解价格领先持有者实际买入成本多远时，会用到这一比率。