山寨币

“山寨币”这个词是一个类别，而不是一种定论。一种山寨币运行自己的网络，拥有自己的验证者、自己的发行政策，以及一群可以改变这两者的人，这正是唯一重要的区别。购买之前，值得追问的不是技术是否精巧，而是谁有权改变供应量。

运作方式

山寨币是一条独立的区块链，而独立性正是产生所有实际后果的根本属性。

比特币的软件以 MIT 许可证开源，因此复制它向来合法且容易。最早这样做的人改动了一两个参数就发布了。Namecoin 于2011年4月18日问世，Litecoin 于2011年10月跟进，采用了不同的哈希算法，区块目标时间快四倍。两者都无需许可，如今任何人也无需许可。这个市场的稀缺性从来不是技术问题。

第二类山寨币是独立设计，而不是比特币代码库的分叉。Ethereum 于2015年7月30日启动了其主网，带有可编程环境，并且与比特币不同，其发行政策自那以后已被开发者多次修改。后来的区块链走得更远，以验证者数量和硬件要求换取吞吐量。

区分这些网络，下面三个问题比任何营销宣传都有用得多：

• 谁可以改变货币供应量？ 比特币的发行计划经受住了所有试图改变它的尝试。大多数山寨币至少调整过一次发行量，方式是提案和开发者共识，而不是强制。
• 第一天是谁在运行这条链？ 预挖或向内部人员提供的有资金支持的份额，意味着早期持有者获得头寸的价格是任何购买者都无法取得的。
• 如果创始团队停止维护会怎样？ 比特币有多个独立的实现和数千名互不隶属的节点运营者。许多山寨币只有一个客户端、一个代码仓库和一个资金来源。

监管格局也沿着同样的分界展开。US Securities and Exchange Commission 于2017年7月25日发布了关于 The DAO 的调查报告，结论是为资助项目而出售的代币在现行法律下可能属于证券。这份报告正是许多山寨币在一些国家无法向购买者提供、而在另一些国家可以自由交易的原因。

购买比特币时为何重要

大多数入金通道本身就是同时也出售比特币的山寨币业务，这会改变您注册之后发生的事情。

多资产交易所靠资产流转赚取手续费。资产之间的每一次轮换都是一次应税事件，带来价差和两笔手续费，因此界面被设计成让这件事变得容易：热门榜单、新上线横幅，以及针对您从未关注过的资产的价格提醒。仅限比特币的平台之所以存在，正是因为其运营者认为这种利益冲突无法管理，本站的国家指南会注明哪些属于哪一类。两种模式都不算不诚实，但您应当知道自己处在哪一种之中。

托管方面的后果比大多数初学者预想的更大。一组助记词可以控制多条链上的币，但每条链都会增加自己的派生路径、自己的地址格式，以及自己造成全部资金损失的方式。把比特币发送到另一个网络上的地址，是这个行业最常见的不可逆错误，原因是两条链显示的字符串看起来相似。如果您只持有一种资产，就只有一种正确的地址格式和一套需要测试的恢复流程。

税务是第三个后果，每年都让人意外。在美国，用比特币换山寨币属于处置比特币。即使没有任何美元进入您的银行账户，您仍须就收益纳税，而且您现在要追踪两个成本基础，而不是一个。在大多数对资本利得征税的司法管辖区，同样的处理方式都适用，这意味着持有十种资产的投资组合，在成为投资论点之前，首先是一项记账义务。

Namecoin：一种不是骗局却依然失败的山寨币

Namecoin 是本条目中最有用的案例，因为它认真、技术扎实，却没有成功。

它于2011年4月18日启动，提出了一个抗审查的域名系统：在区块链上注册 .bit 域名，任何注册机构或政府都无法撤销。它引入了合并挖矿，让比特币矿工几乎不增加成本就能以同样的算力保护第二条链，这是对新链没有安全预算这一问题的巧妙回答。它没有预挖出售，没有承诺回报，也没有匿名创始人抛售供应量。

它依然失败了。浏览器在没有额外软件的情况下从未解析过 .bit 域名，现存的注册大多是抢注者所为，能让域名系统具有价值的用户群也从未出现。这个网络仍然存续，主要由几乎不关注它的矿工提供安全保护。

这个教训具有普遍性。大多数山寨币归零的原因不是欺诈，尽管欺诈比比皆是。原因在于，货币或基础设施网络需要用户，胜过需要一个好主意，而用户是启动本身无法制造出来的唯一东西。

山寨币 vs 代币

山寨币拥有自己的区块链；代币则依附于别人的区块链。这一结构性事实决定了可能出什么问题。转移山寨币，需要该网络的手续费资产，并需要其验证者打包您的交易。转移代币，需要宿主链的手续费资产，还需要代币合约允许这次转账，而其发行方可能有能力暂停、征税或冻结转账。新闻标题中经常把资产称为山寨币，而它们实际上是 Ethereum 或 Solana 上的代币，这一区分恰恰决定了发行方能否伸手进入您的钱包。

山寨币 vs 垃圾币

山寨币是任何人都可以使用的分类；垃圾币则是一种看法。每一种垃圾币都是山寨币，把某样东西称为垃圾币，意思是它除了卖给下一个购买者之外没有存在的理由。这个词作为简称很有用，作为分析却毫无用处，因为它被同样热情地用在严肃的工程项目和彻头彻尾的骗局上。描述某样东西是什么时，请使用中性的词，而只在您能指出使其一文不值的机制时，才保留这种评判。

山寨币 vs 稳定币

山寨币价格浮动，稳定币则被设计成不浮动。稳定币通常是一种代币，其发行方承诺按一单位某国货币的价值赎回，并在银行和国债中持有储备，法院提出要求时，发行方可以冻结余额。这使它的风险特征与波动的山寨币完全不同：危险不在于走势图暴跌，而在于发行方的储备或法律地位出现问题。全球大部分比特币交易以稳定币而非银行美元计价，因此您可能在转账途中持有稳定币，却从未打算拥有它。