Glossar / Märkte und Geldanlage
Marktkapitalisierung
Auch bekannt als Market cap.
- Was ist die Marktkapitalisierung?
- Die Marktkapitalisierung ist der im Umlauf befindliche Bitcoin-Vorrat multipliziert mit dem zuletzt gehandelten Preis, eine Kennzahl, die die aktuelle Marktbewertung misst und nicht das investierte Geld.
Die Berechnung ist eine einzige Multiplikation, und genau das ist der Grund, warum sie überall zu finden ist und warum sie in die Irre führt. Bitcoin überschritt im Februar 2021 eine Kapitalisierung von einer Billion $ und im Dezember 2024 von zwei Billionen $, bei rund 20 Millionen im Umlauf befindlichen Coins von einem Limit von 21 Millionen. Behandeln Sie sie als Größenrangliste, nicht als Maß dafür, wie viel Geld in Bitcoin steckt.
Wie sie funktioniert
Die Marktkapitalisierung nimmt die Zahl der geminten Coins und multipliziert sie mit dem Preis des jüngsten Handels.
Beide Eingangsgrößen sind wackeliger, als die selbstsicher wirkende Zahl vermuten lässt. Die Angebotsseite ist die ehrliche Hälfte: Die Ausgabe ist öffentlich und mechanisch, die Blockbelohnung fiel auf 3,125 Coins in Blockhöhe 840.000 am 20. April 2024, und die Gesamtzahl nähert sich 21 Millionen um das Jahr 2140. Wer eine Node betreibt, kann die existierenden Coins zählen, ohne einem Datenanbieter vertrauen zu müssen.
Die Preisseite ist der Punkt, an dem die Zahl aufhört zu bedeuten, was die Leute annehmen. Eine Notierung ist der Preis des letzten Handels, oft ein Bruchteil eines Coins an einem einzelnen Handelsplatz. Multipliziert man ihn über alle 20 Millionen Coins, setzt man voraus, dass jeder einzelne von ihnen gleichzeitig zu diesem Preis verkauft werden könnte, und genau das ist mit Sicherheit nicht der Fall. Die Kapitalisierung ist eine Bewertung, niemals ein Saldo.
Dann ist da das Problem des Streubesitzes. Coins hinter verlorenen Schlüsseln werden weiterhin mitgezählt. Die Analyse früher Mining-Muster von BitMEX Research identifizierte rund 1,1 Millionen Coins, die im ersten Jahr von Bitcoin gemint wurden und sich nie bewegt haben, und viele weitere liegen hinter Schlüsseln, die mit ihren Besitzern gestorben sind. Jeder einzelne davon bläst die Schlagzeilenzahl auf, während er für keinen Käufer und keinen Verkäufer verfügbar ist.
Was Bitcoin nicht hat, ist das Problem des verwässerten Angebots, das Token-Bewertungen ruiniert. Weil der Zeitplan fest und öffentlich ist, unterscheiden sich Umlaufmenge und endgültige Menge um einen bekannten Betrag, und kein Team kann sich selbst mehr Einheiten zusprechen. Ein Token, dessen Gründer die meisten Einheiten nach einem Freischaltungsplan halten, hat eine Umlaufkapitalisierung, die fast nichts darüber aussagt, was die Sache wert ist.
Warum das beim Bitcoin-Kauf wichtig ist
Die Marktkapitalisierung entscheidet nichts über Ihren Kauf, und sie als Preissignal zu behandeln bedeutet, über die falsche Zahl nachzudenken.
Die klarste Falle ist die Stück-Verzerrung. Ein Coin, der mit 0,0004 $ notiert wird, wirkt neben Bitcoin billig, also kaufen die Leute Hunderttausende Einheiten, weil der Preis pro Einheit erschwinglich wirkt. Die Kapitalisierung ist der Vergleich, auf den es ankommt: 400 Milliarden Einheiten zu 0,0004 $ sind eine Bewertung von 160 Millionen $, und der Preis pro Einheit sagte Ihnen nichts davon. Die meisten Verluste, die in unserem Sicherheitsratgeber aufgeführt sind, beginnen damit, dass diese Rechnung übersprungen wird.
Die zweite Falle ist, die Kapitalisierung mit der Tiefe zu verwechseln. Ob Ihre Order nahe am Preis auf dem Bildschirm ausgeführt wird, hängt von den ruhenden Orders an dem Handelsplatz ab, den Sie nutzen, nicht von der globalen Bewertung des Vermögenswerts. Binance hat das tiefste Bitcoin-Orderbuch überhaupt, während eine kleine lokale Plattform, die denselben Vermögenswert notiert, eine Marktorder über 10.000 $ möglicherweise nicht ohne sichtbaren Slippage aufnimmt. Eine riesige Kapitalisierung und ein dünnes Orderbuch bestehen problemlos nebeneinander.
Die dritte ist die Geografie. Die Kapitalisierung ist eine globale Zahl; der Zugang ist lokal. Ob Sie überhaupt kaufen können, zu welcher Gebühr und über welchen Zahlungsweg, hängt von den Regeln dort ab, wo Sie leben, weshalb unsere 231 Länderratgeber existieren und weshalb keiner von ihnen mit dieser Zahl beginnt.
Bitcoin bei 100.000 $, in Zahlen
Ein durchgerechnetes Beispiel zeigt, wie wenig Handel nötig ist, um die Billionen-Dollar-Marktkapitalisierung von Bitcoin zu bewegen.
Nehmen Sie 20 Millionen Coins zu je 100.000 $: Die Kapitalisierung beträgt 2 Billionen $. Angenommen, 500 Coins wechseln den Besitzer und der letzte Handel wird bei 101.000 ausgeführt. Das sind 50 Millionen $ an echten Käufen. Die Kapitalisierung ist um 1.000 $ über 20 Millionen Coins gestiegen, also um 20 Milliarden $, und das ist 400-mal so viel wie das Geld, das sich tatsächlich bewegt hat.
Der Mechanismus funktioniert nach unten identisch, weshalb eine Schlagzeile über Milliarden, die in einer Stunde vernichtet wurden, eine Neubewertung beschreibt und keine Übertragung. Niemand übergab 20 Milliarden $. Der letzte Preis änderte sich.
Rechnet man den Streubesitz heraus, verschiebt sich das Bild erneut. Wenn drei Millionen Coins wirklich unerreichbar sind, liegt die Zahl der Coins, die jemals verkauft werden könnten, näher bei 17 Millionen, und dieselbe Schlagzeile von 2 Billionen $ steht auf einem deutlich kleineren handelbaren Angebot.
Marktkapitalisierung vs. realisierte Kapitalisierung
Die Marktkapitalisierung bewertet jeden Coin zum heutigen Kurs; die realisierte Kapitalisierung bewertet jeden Coin zu dem Wert, für den er sich zuletzt On-Chain bewegt hat.
Dieser Unterschied macht die zweite nützlich. Ein Coin, der zuletzt 2013 ausgegeben wurde, zählt in der realisierten Zahl zum Preis von 2013 und in der Marktzahl zum heutigen Preis, sodass ruhende und verlorene Coins in der einen kaum ins Gewicht fallen und die andere dominieren. Teilen Sie die erste durch die zweite, erhalten Sie den MVRV, das Verhältnis, zu dem Analysten greifen, wenn sie wissen wollen, wie weit der Preis dem vorausgelaufen ist, was die Halter tatsächlich gezahlt haben.