重要代币

重要性是一种监管标签，而非质量评级。第43条第1款设定了七项标准，其中包括持有人超过1,000万人，发行价值或储备金超过50亿欧元，以及每日交易笔数超过250万笔、交易金额超过5亿欧元。比特币本身永远不会被贴上这一标签，因为它没有发行人，既不是资产参考代币，也不是电子货币代币。

运作方式

认定重要代币是 European Banking Authority 根据所报告的证据作出的决定，而不是发行人给自己颁发的徽章。第43条第1款列出七项标准：持有人数量超过1,000万人；发行价值、市值或储备金规模高于5000000000欧元；日均交易笔数超过250万笔，且日均交易金额高于500000000欧元；发行人被指定为 Regulation (EU) 2022/1925下的守门人；在国际范围内具有重要意义的业务活动，包括支付和汇款；与金融体系的关联性；以及发行人已经运营另一种代币，并至少提供一项加密资产服务。

七项中满足三项即可。European Banking Authority 必须确认这些标准已被满足，要么是在获得授权后的首份信息报告期间，要么是在连续两份报告中；各国监管机构每年至少两次向其和 European Central Bank 提供基础数据。随后，European Banking Authority 发出决定草案，给予发行人、其母国监管机构和 European Central Bank 20个工作日提交书面意见，并在60个工作日内作出最终决定。该发行人的监管权随后在另外20个工作日内由国家主管机构转移至 European Banking Authority。

这一机制可以双向转换。European Banking Authority 每年重新评估每一项认定，并按相反的顺序执行同样的程序，以撤销该标签并将监管权交还。第44条允许申请人自愿适用：其在业务运营计划中论证自己可能满足三项标准，European Banking Authority 在20个工作日内起草意见。第56条将与第43条第1款相同的标准适用于电子货币代币，第57条则为这类发行人提供同样的自愿适用途径。

在哪里会遇到它

重要性认定的后果体现在发行人的资产负债表上，也体现在代币的持有方式上。根据第45条第5款，自有资金要求由储备资产平均值的2%提高到3%，而第35条第1款规定的一般下限为350000欧元。发行人还必须维持流动性管理政策，定期进行压力测试，European Banking Authority 可据此收紧要求，并采纳不会奖励放松风险标准的薪酬政策。

有一项义务持有人可直接看到。第45条第2款要求重要的资产参考代币可由不同的已获授权的加密资产服务提供商托管，条件须公平、合理且无歧视，包括发行人自身集团之外的服务提供商，因此大型代币不能被锁定在单一托管机构。重要电子货币代币的发行人还须接受一次为期六个月的储备金独立审计，自认定决定之日起计算，而非自获得授权之日起计算。European Banking Authority 在每项决定作出后的30个日历日内设立咨询性监管委员会，第137条允许其按储备金规模或发行量向发行人收取监管费。

重要代币 vs 稳定币

重要代币是 MiCA 定义并赋予的一种分类；稳定币则是市场用语，该法规几乎从不使用。这个词在全文中恰好出现一次，即在第41条鉴于条款中，且仅用于说明所谓的算法稳定币仍然属于第三章或第四章的范围。法规实际使用的类别是资产参考代币和电子货币代币，重要性则是叠加在其中一类之上的第二层。因此，每一种重要代币都是资产参考代币或电子货币代币，但反过来并不成立：代币可以属于其中任何一类，而始终不满足七项标准中的三项。该标签告诉您的是谁来监管发行人以及发行人须持有多少资本，而不是其挂钩机制是否稳固。