Glosario / Regulación e impuestos
Ficha significativa
También se conoce como Ficha referenciada a activos significativa o Ficha de dinero electrónico significativa.
- ¿Qué es una ficha significativa?
- Una ficha significativa (token significativo) es una ficha referenciada a activos o de dinero electrónico que la Autoridad Bancaria Europea ha clasificado por cumplir al menos tres de los siete criterios de importancia de MiCA, lo que sitúa a su emisor bajo supervisión de la EBA.
La importancia es una etiqueta de supervisión, no una calificación de calidad. El artículo 43(1) establece siete criterios, entre ellos más de 10 millones de tenedores, un valor emitido o una reserva por encima de EUR 5 mil millones, y transacciones diarias por encima de 2,5 millones en número y EUR 500 millones en valor. El propio bitcoin nunca puede llevar la etiqueta, porque no tiene emisor y no es ni una ficha referenciada a activos ni una ficha de dinero electrónico.
Cómo funciona
La clasificación como ficha significativa es una decisión que toma la Autoridad Bancaria Europea sobre la base de las pruebas comunicadas, no una insignia que un emisor se otorgue a sí mismo. El artículo 43(1) enumera siete criterios: un número de tenedores superior a 10 millones; un valor emitido, una capitalización de mercado o el tamaño de una reserva superior a EUR 5 000 000 000; transacciones diarias medias superiores a 2,5 millones en número y a EUR 500 000 000 en valor; un emisor designado guardián de acceso en virtud del Reglamento (UE) 2022/1925; una actividad significativa a escala internacional, incluidos pagos y remesas; interconexión con el sistema financiero; y un emisor que ya gestiona una segunda ficha y presta al menos un servicio de criptoactivos.
Basta con tres de los siete. La EBA debe constatar que se cumplen, ya sea durante el primer informe de información posterior a la autorización, o a lo largo de dos informes consecutivos; los supervisores nacionales les facilitan a ella y al Banco Central Europeo los datos subyacentes al menos dos veces al año. La EBA distribuye entonces un proyecto de decisión, concede 20 días hábiles de observaciones escritas por parte del emisor, su supervisor de origen y el BCE, y adopta una decisión final en un plazo de 60 días hábiles. La supervisión de ese emisor pasa entonces de la autoridad nacional a la EBA en un plazo adicional de 20 días hábiles.
La puerta se abre en ambos sentidos. La EBA reevalúa cada clasificación anualmente y ejecuta la misma secuencia a la inversa para retirar la etiqueta y devolver la supervisión. El artículo 44 permite que un solicitante se presente voluntariamente para ello alegando en su programa de operaciones que es probable que cumpla tres criterios, y la EBA redacta un dictamen en un plazo de 20 días hábiles. El artículo 56 aplica los mismos criterios del artículo 43(1) a las fichas de dinero electrónico, y el artículo 57 concede a esos emisores la misma vía voluntaria.
Dónde aparece
Las consecuencias de una decisión de importancia recaen sobre el balance del emisor y sobre cómo puede mantenerse la ficha. Los fondos propios suben del 2 % de la reserva media de activos al 3 % en virtud del artículo 45(5), frente al suelo general de EUR 350 000 del artículo 35(1). El emisor también debe mantener una política de gestión de liquidez, realizar pruebas de resistencia periódicas a las que la EBA puede responder endureciendo los requisitos, y adoptar una política de remuneración que no premie estándares de riesgo laxos.
Una obligación es visible directamente para los tenedores. El artículo 45(2) exige que una ficha referenciada a activos significativa esté disponible para custodia por parte de distintos proveedores de servicios de criptoactivos autorizados, en condiciones justas, razonables y no discriminatorias, incluidos proveedores ajenos al propio grupo del emisor, de modo que una ficha grande no pueda quedar atada a un único custodio. Los emisores de fichas de dinero electrónico significativas asumen una auditoría independiente de la reserva cada seis meses, contada desde la decisión de clasificación y no desde la autorización. La EBA establece un colegio consultivo de supervisión dentro de los 30 días naturales siguientes a cada decisión, y el artículo 137 le permite cobrar al emisor una tasa de supervisión ajustada al tamaño de la reserva o al volumen de emisión.
Ficha significativa frente a stablecoin
Ficha significativa es una clasificación que MiCA define y asigna; stablecoin es una palabra de mercado que el reglamento casi nunca utiliza. La palabra aparece exactamente una vez en todo el texto, en el considerando 41, y solo para decir que las llamadas stablecoins algorítmicas siguen quedando bajo el título III o el título IV. Las categorías operativas son las fichas referenciadas a activos y las fichas de dinero electrónico, y la importancia es una segunda capa sobre una de ellas. Toda ficha significativa es, por tanto, una ficha referenciada a activos o una ficha de dinero electrónico, pero lo contrario no es cierto: una ficha puede situarse en cualquiera de las dos categorías sin llegar nunca a cumplir tres de los siete criterios. La etiqueta le indica quién supervisa al emisor y cuánto capital mantiene, no que su anclaje sea sólido.