Önemli token

Önem, bir kalite notu değil, bir denetim etiketidir. 43(1) maddesi yedi kriter belirler; bunlar arasında 10 milyondan fazla sahip, EUR 5 milyarın üzerinde ihraç değeri veya rezerv ile günlük işlemlerde sayı olarak 2,5 milyonun ve değer olarak EUR 500 milyonun üzerinde bir hacim yer alır. Bitcoin'in kendisi bu etiketi asla taşıyamaz, çünkü bir ihraççısı yoktur ve ne varlığa dayalı bir token ne de bir e-para tokenıdır.

Nasıl çalışır

Önemli token olarak sınıflandırma, bir ihraççının kendine verdiği bir nişan değil, Avrupa Bankacılık Otoritesi'nin bildirilen kanıtlara dayanarak aldığı bir karardır. 43(1) maddesi yedi kriter sıralar: 10 milyonun üzerinde sahip sayısı; EUR 5 000 000 000 tutarının üzerinde ihraç değeri, piyasa değeri veya rezerv büyüklüğü; sayı olarak 2,5 milyonun ve değer olarak EUR 500 000 000 tutarının üzerinde ortalama günlük işlem; (AB) 2022/1925 sayılı Tüzük uyarınca geçit bekçisi olarak belirlenmiş bir ihraççı; ödemeler ve yurt dışından para transferleri dahil uluslararası ölçekte önemli olan faaliyet; finansal sistemle karşılıklı bağlantılılık; ve hâlihazırda ikinci bir token işleten ve en az bir kripto varlık hizmeti sunan bir ihraççı.

Yediden üçü yeterlidir. EBA bunların ya yetkilendirmeden sonraki ilk bilgi raporunda ya da iki ardışık rapor boyunca karşılandığını görmelidir; ulusal denetim makamları temel verileri en az yılda iki kez EBA'ya ve Avrupa Merkez Bankası'na iletir. EBA ardından bir karar taslağı dağıtır, ihraççıya, kendi ülkesindeki denetim makamına ve ECB'ye yazılı görüşler için 20 iş günü tanır ve 60 iş günü içinde nihai kararı verir. Bu ihraççının denetimi daha sonra, ek 20 iş günü içinde ulusal otoriteden EBA'ya geçer.

Kapı iki yöne de açılır. EBA her sınıflandırmayı yılda bir yeniden değerlendirir ve etiketi kaldırıp denetimi geri vermek için aynı sırayı tersine işletir. 44. maddesi, başvuru sahibinin faaliyet programında üç kriteri karşılamasının muhtemel olduğunu savunarak gönüllü olarak bu yola başvurmasına izin verir; EBA 20 iş günü içinde bir görüş taslağı hazırlar. 56. maddesi aynı 43(1) kriterlerini e-para tokenlarına uygular ve 57. maddesi bu ihraççılara aynı gönüllü yolu tanır.

Nerede karşınıza çıkar

Bir önem kararının sonuçları ihraççının bilançosuna ve tokenın nasıl elde tutulabileceğine yansır. Öz kaynaklar, 35(1) maddesindeki EUR 350 000 genel tabanına karşılık, 45(5) maddesi uyarınca ortalama varlık rezervinin %2 oranından %3 oranına yükselir. İhraççı ayrıca bir likidite yönetimi politikası sürdürmek, EBA'nın gereklilikleri sıkılaştırarak yanıt verebileceği düzenli stres testleri yürütmek ve gevşek risk standartlarını ödüllendirmeyen bir ücret politikası benimsemek zorundadır.

Bir yükümlülük doğrudan sahiplerce görülebilir. 45(2) maddesi, önemli bir varlığa dayalı tokenın, ihraççının kendi grubu dışındaki sağlayıcılar dahil, farklı yetkilendirilmiş kripto varlık hizmet sağlayıcıları tarafından adil, makul ve ayrımcı olmayan bir temelde saklanabilmesini gerektirir; böylece büyük bir token tek bir saklayıcıya kilitlenemez. Önemli e-para tokenlarının ihraççıları, yetkilendirmeden değil sınıflandırma kararından itibaren sayılan altı aylık bağımsız bir rezerv denetimi yükümlülüğü alır. EBA her karardan sonraki 30 takvim günü içinde danışma niteliğinde bir denetim koleji kurar ve 137. maddesi, EBA'nın ihraççıdan rezerv büyüklüğüne veya ihraç hacmine göre ölçeklenen bir denetim ücreti almasına izin verir.

Önemli token vs stablecoin

Önemli token, MiCA'nın tanımladığı ve atadığı bir sınıflandırmadır; stablecoin ise tüzüğün neredeyse hiç kullanmadığı bir piyasa sözcüğüdür. Sözcük tüm metinde tam olarak bir kez, 41 numaralı gerekçede geçer ve yalnızca sözde algoritmik stablecoinlerin hâlâ III. Başlık veya IV. Başlık kapsamına girdiğini söylemek içindir. İşlevsel kategoriler varlığa dayalı tokenlar ve e-para tokenlarıdır ve önem, bunlardan biri üzerine ikinci bir katmandır. Dolayısıyla her önemli token bir varlığa dayalı token veya bir e-para tokenıdır, ama tersi geçerli değildir: bir token, yedi kriterden üçünü hiç karşılamadan iki kategoriden birinde yer alabilir. Etiket size ihraççıyı kimin denetlediğini ve ne kadar sermaye taşıdığını söyler, değer sabitlemesinin (peg) sağlam olduğunu değil.