용어집 / 규제와 세금
중요 토큰
별칭은 Significant token, Significant asset-referenced token, Significant e-money token입니다.
- 중요 토큰이란 무엇입니까?
- 중요 토큰은 유럽은행청(European Banking Authority)이 MiCA의 중요성 기준 7개 중 최소 3개를 충족하는 것으로 분류한 자산연동 토큰 또는 전자화폐 토큰을 말하며, 이 분류가 이루어지면 발행사는 EBA의 감독 아래에 놓입니다.
중요성은 감독상의 표지이며 품질 등급이 아닙니다. 제43조(1)은 7가지 기준을 정하는데, 그중에는 보유자 1,000만명 초과, 발행 가치 또는 준비금이 EUR 50억 초과, 일일 거래가 건수 기준 250만건 초과이면서 가치 기준 EUR 5억 초과가 포함됩니다. 비트코인 자체는 이 표지를 받을 수 없는데, 발행사가 없고 자산연동 토큰도 전자화폐 토큰도 아니기 때문입니다.
작동 방식
중요 토큰으로의 분류는 유럽은행청이 보고된 증거를 바탕으로 내리는 결정이며, 발행사가 스스로 부여하는 표창이 아닙니다. 제43조(1)은 7가지 기준을 열거합니다: 보유자 수가 1,000만명 초과인 경우; 발행 가치, 시가총액 또는 준비금 규모가 EUR 5 000 000 000 초과인 경우; 일평균 거래가 건수 기준 250만건, 가치 기준 EUR 500 000 000 초과인 경우; 발행사가 Regulation (EU) 2022/1925에 따라 게이트키퍼로 지정된 경우; 지급과 송금을 포함해 국제적 규모에서 중요한 활동; 금융 시스템과의 상호연계성; 그리고 이미 두 번째 토큰을 운영하면서 최소 1개의 가상자산 서비스를 제공하는 발행사입니다.
7개 중 3개면 충분합니다. EBA는 이 기준이 인가 후 첫 정보 보고 기간 중에 충족되는지, 또는 연속된 2회의 보고에 걸쳐 충족되는지를 확인해야 하며, 국가 감독 당국은 최소 연 2회 관련 기초 데이터를 EBA와 유럽중앙은행에 제공합니다. 그런 다음 EBA는 결정 초안을 회람하고, 발행사와 본국 감독 당국 및 ECB가 20영업일 동안 서면 의견을 제출할 수 있게 하며, 60영업일 이내에 최종 결정을 내립니다. 그다음 해당 발행사에 대한 감독은 추가로 20영업일 이내에 국가 당국에서 EBA로 이전됩니다.
문은 양방향으로 열립니다. EBA는 매년 모든 분류를 재평가하며, 표지를 제거하고 감독을 되돌리기 위해 같은 절차를 역순으로 진행합니다. 제44조는 신청자가 운영 계획에서 3개 기준을 충족할 가능성이 높다고 주장하며 자발적으로 분류를 신청할 수 있게 하며, EBA는 20영업일 이내에 의견서 초안을 작성합니다. 제56조는 같은 제43조(1) 기준을 전자화폐 토큰에 적용하고, 제57조는 해당 발행사에 같은 자발적 경로를 부여합니다.
확인할 수 있는 곳
중요성 결정의 결과는 발행사의 재무제표와 토큰을 보관할 수 있는 방식에 영향을 미칩니다. 자기자본은 제45조(5)에 따라 평균 자산 준비금의 2%에서 3%로 올라가며, 이는 제35조(1)의 일반 하한인 EUR 350 000과 대비됩니다. 발행사는 또한 유동성 관리 정책을 유지하고, EBA가 요건을 강화하는 방식으로 대응할 수 있는 정기 스트레스 테스트를 실시하며, 완화된 위험 기준을 보상하지 않는 보수 정책을 채택해야 합니다.
보유자가 직접 볼 수 있는 의무가 하나 있습니다. 제45조(2)는 중요 자산연동 토큰이 발행사 그룹 외부의 제공자를 포함한 서로 다른 인가받은 가상자산서비스 제공자에 의해 공정하고 합리적이며 차별 없는 조건으로 수탁 가능해야 한다고 규정하므로, 대형 토큰이 단일 수탁자에게 묶일 수 없습니다. 중요 전자화폐 토큰의 발행사는 인가가 아닌 분류 결정 시점부터 계산하여 6개월 동안 준비금에 대한 독립 감사를 받습니다. EBA는 각 결정 후 30일 이내에 자문 감독 협의체를 구성하며, 제137조는 EBA가 준비금 규모나 발행량에 비례한 감독 수수료를 발행사에 부과할 수 있게 합니다.
중요 토큰 vs 스테이블코인
중요 토큰은 MiCA가 정의하고 부여하는 분류이고, 스테이블코인은 이 규정이 거의 사용하지 않는 시장 용어입니다. 이 단어는 전체 텍스트에서 전문 41에 정확히 한 번 등장하며, 소위 알고리즘 스테이블코인도 여전히 Title III 또는 Title IV에 해당한다고 말하기 위해서만 쓰입니다. 운영상의 범주는 자산연동 토큰과 전자화폐 토큰이며, 중요성은 그중 하나 위에 얹히는 두 번째 층입니다. 따라서 모든 중요 토큰은 자산연동 토큰 또는 전자화폐 토큰이지만, 그 반대는 성립하지 않습니다: 토큰은 7가지 기준 중 3개를 한 번도 충족하지 않고도 두 범주 중 하나에 속할 수 있습니다. 이 표지는 발행사를 누가 감독하고 발행사가 얼마나 많은 자본을 보유하는지를 알려줄 뿐, 그 페그가 건전하다는 것을 알려주지 않습니다.