Glossaire / Réglementation et fiscalité
Exigence de fonds propres
Aussi appelé Own funds requirement, Exigence de fonds propres minimaux, Capital minimum permanent, Garanties prudentielles.
- Qu'est-ce qu'une exigence de fonds propres ?
- Une exigence de fonds propres fixe le capital minimum qu'une entreprise de cryptomonnaies réglementée doit détenir à tout moment : sous MiCA, le montant le plus élevé entre un plancher fixe par classe et un quart des frais généraux de l'année précédente.
Les fonds propres sont l'argent de l'entreprise elle-même, et non les soldes des clients qu'elle conserve. MiCA fixe le plancher par classe de service à l'annexe IV, à 50 000 EUR, 125 000 EUR ou 150 000 EUR, et permet à un prestataire d'atteindre le même montant au moyen d'une assurance plutôt que de capital. Ces sommes sont faibles : considérez donc cette exigence comme un obstacle à l'agrément, et non comme un filet de sécurité pour vos bitcoins.
Comment cela fonctionne
L'exigence de fonds propres au titre de MiCA repose sur deux chiffres, et un prestataire de services sur crypto-actifs doit détenir le plus élevé des deux. Le premier est le capital minimum permanent de sa classe à l'annexe IV : 50 000 EUR pour un prestataire qui se contente d'exécuter des ordres, de placer des crypto-actifs, de les transférer pour le compte de clients, de recevoir et transmettre des ordres, de conseiller ou de gérer des portefeuilles ; 125 000 EUR dès qu'il assure aussi la conservation, échange des crypto-actifs contre des fonds ou échange un crypto-actif contre un autre ; 150 000 EUR dès qu'il exploite une plateforme de négociation. Le second chiffre, à l'article 67(1)(b), correspond à un quart des frais généraux fixes de l'année précédente, réexaminés chaque année.
C'est ce second volet qui devient contraignant à toute échelle réelle. L'article 67(3) le construit à partir des comptes annuels les plus récemment audités : total des charges après distribution des bénéfices, moins les primes liées aux bénéfices, les parts des employés, des dirigeants et des associés dans les bénéfices, la rémunération variable entièrement discrétionnaire et les charges non récurrentes liées à des activités non ordinaires. Une entreprise qui n'a pas exercé pendant un an utilise les frais généraux prévisionnels de ses 12 premiers mois de service, tels que soumis avec sa demande (article 67(2)).
L'article 67(4) laisse ouverte la forme de la garantie. Un prestataire peut détenir des éléments de fonds propres de base de catégorie 1 au sens des articles 26 à 30 du règlement (UE) n° 575/2013, ou souscrire une police d'assurance couvrant les territoires de l'Union où il opère, ou combiner les deux. L'article 67(5) fixe les conditions propres à la police : publication sur le site web du prestataire, durée initiale d'au moins un an, délai de préavis de résiliation d'au moins 90 jours, et assureur tiers agréé en vertu du droit de l'Union ou du droit national.
Où le voir
L'exigence de fonds propres a, dans MiCA, un second volet pour les émetteurs de jetons, à des montants bien plus élevés. L'article 35(1) oblige un émetteur d'un jeton se référant à des actifs à détenir le plus élevé de 350 000 EUR, de 2 % de la réserve d'actifs moyenne (soldes de fin de journée moyennés sur les six mois précédents), ou d'un quart des frais généraux fixes de l'année précédente. L'article 45(5) porte ce 2 % à 3 % une fois le jeton significatif. Deux majorations s'y ajoutent, toutes deux calculées sur le volet du pourcentage de réserve au point (b) et non sur l'exigence dans son ensemble : jusqu'à 20 % de plus que ce que produit ce volet au titre de l'article 35(3), et 20 % à 40 % de plus au titre de l'article 35(5) lorsque les tests de résistance le justifient. L'article 58(1)(b) transpose le même dispositif à un troisième cas : un établissement de monnaie électronique qui émet un jeton de monnaie électronique significatif suit l'article 35(2), (3) et (5) et l'article 45(5) à la place de l'article 5 de la directive 2009/110/CE. L'annexe V qualifie un déficit par rapport à l'article 35(1) d'infraction nommément désignée, de sorte que ce montant relève de la supervision et non d'une simple déclaration.
Sur ce site, les planchers en euros sont indiqués explicitement plutôt que laissés à déduire. Un guide d'agrément crypto pour un État appliquant MiCA indique son capital minimum dans la grille de faits, puis le répète dans un tableau par classe qui place chaque montant de l'annexe IV à côté des services que cette classe couvre, afin qu'un candidat fasse correspondre sa liste de services à une ligne plutôt que de déduire le plancher.
Exigence de fonds propres vs preuve de réserves
Une exigence de fonds propres compte le capital propre de l'entreprise ; une preuve de réserves vérifie si les soldes des clients sont réellement couverts par des actifs que l'entreprise détient. Elles répondent à des questions différentes et peuvent diverger totalement : un prestataire peut se situer confortablement au-dessus de son plancher de l'annexe IV tout en présentant un déficit par rapport aux dépôts des clients, parce que ce plancher n'a jamais été dimensionné en fonction du portefeuille de dépôts. MiCA traite la seconde question séparément, par les obligations de ségrégation et de sauvegarde des crypto-actifs et des fonds des clients, et aucune des deux obligations ne remplace l'autre.