E-Geld-Token

Die Kategorie umfasst die Euro- und Dollar-Token, die Kryptobörsen als geldnahe Guthaben führen. Artikel 49 gibt jedem Inhaber einen Anspruch gegen den Emittenten, jederzeit zum Nennwert und ohne Gebühr einlösbar, während Artikel 50 Zinsen sowohl für Emittenten als auch für Anbieter von Kryptowerte-Dienstleistungen verbietet. Legen Sie den Erlös aus einem Verkauf in einem solchen Token an, halten Sie einen beaufsichtigten Anspruch gegen ein Unternehmen, keine Bankeinlage.

Wie es funktioniert

Artikel 3(1)(7) der MiCA-Verordnung definiert den Token als einen Kryptowert, der vorgibt, einen stabilen Wert zu halten, indem er auf eine offizielle Währung verweist, also auf eine von einer Zentralbank oder einer anderen Währungsbehörde ausgegebene Währung. Artikel 48(1) grenzt dann ein, wer einen solchen Token auf den Markt bringen darf: Niemand darf ihn in der Union der Öffentlichkeit anbieten oder seine Zulassung zum Handel beantragen, es sei denn, er ist der Emittent und als Kreditinstitut oder E-Geld-Institut zugelassen, mit einem notifizierten und veröffentlichten Kryptowerte-Whitepaper. Sein zweiter Unterabsatz erlaubt anderen das Anbieten mit schriftlicher Zustimmung des Emittenten nach den Artikeln 50 und 53. Der Emittent muss seine nationale zuständige Behörde mindestens 40 Arbeitstage vor Beginn des Angebots unterrichten. Artikel 48(2) betrachtet diese Token als E-Geld, und Artikel 48(3) wendet die Titel II und III der Richtlinie 2009/110/EG auf sie an, sofern dieser Titel nichts anderes bestimmt.

Die Ausgabe erfolgt zum Nennwert bei Eingang der Mittel, und Artikel 49 lässt einen Inhaber die Einlösung jederzeit, zum Nennwert, in Mitteln verlangen, die kein E-Geld sind, ohne Gebühr nach Artikel 49(6). Das Zinsverbot des Artikels 50 ist weit genug gefasst, um eine Nettovergütung oder Rabatte zu erfassen, deren Wirkung davon abhängt, wie lange Sie gehalten haben. Artikel 54 regelt, wo das Geld wartet: mindestens 30 % der erhaltenen Mittel wird stets auf getrennten Konten bei Kreditinstituten eingezahlt, und der Rest wird in sichere, risikoarme und hochliquide Instrumente angelegt, die auf dieselbe Währung lauten, auf die der Token verweist.

Wo er auftritt

Börsennotierungen sind der Ort, an dem ein E-Geld-Token die meisten Bitcoin-Käufer erreicht: Ein Euro- oder Dollar-Token ist der Abwicklungsteil des Handelspaars. Die Größe entscheidet dann über die Aufsicht. Artikel 56 überträgt die Einstufung an die EBA, die einen Token als signifikant einstuft, sobald mindestens drei der sieben Kriterien des Artikels 43(1) erfüllt sind, darunter mehr als 10 Millionen Inhaber, mehr als 5 Milliarden EUR ausgegeben, ein Tagesdurchschnitt über 2,5 Millionen Transaktionen und 500 Millionen EUR, die Einstufung als Torwächter nach der Verordnung (EU) 2022/1925 und die Verflechtung mit dem Finanzsystem. Die Aufsicht geht innerhalb von 20 Arbeitstagen von der nationalen Behörde auf die EBA über.

Token, die auf eine andere Währung als die eines Mitgliedstaats verweisen, tragen eine zusätzliche Bremse. Artikel 58(3) wendet die Artikel 22, 23 und 24(3) auf sie an, sodass ein auf den Dollar verweisender Token, dessen vierteljährliche durchschnittliche Verwendung als Tauschmittel in einem Währungsraum 1 Million Transaktionen und 200 Millionen EUR pro Tag überschreitet, nicht mehr ausgegeben werden darf, bis ein Plan ihn wieder unter die Obergrenze bringt.

E-Geld-Token vs. vermögenswertereferenzierter Token

Vermögenswertereferenzierte Token werden durch Ausschluss definiert. Artikel 3(1)(6) beschreibt einen Kryptowert, der kein E-Geld-Token ist und vorgibt, einen stabilen Wert zu halten, indem er auf einen anderen Wert oder ein Recht oder eine Kombination davon verweist, einschließlich einer oder mehrerer offizieller Währungen. Eine Währung stellt einen Token unter Titel IV; ein Korb, eine Ware oder etwas anderes stellt ihn unter Titel III, mit eigenem Zulassungsweg und eigenem Reserveregime. Auch die Anforderung an den Emittenten unterscheidet sich: Ein Emittent nach Titel IV muss bereits über eine Bank- oder E-Geld-Lizenz verfügen, während ein Emittent nach Titel III zur Ausgabe des Tokens selbst zugelassen ist.

E-Geld-Token vs. Stablecoin

Stablecoin ist ein Marktwort und kein rechtlicher Begriff. MiCA verwendet es einmal, in Erwägungsgrund 41, in Anführungszeichen, nur um eine dritte Kategorie auszuschließen: Unabhängig vom Design, einschließlich algorithmischer Angebotsmechanismen, fällt ein Kryptowert, der einen stabilen Wert gegenüber einer offiziellen Währung anstrebt, unter Titel IV, und einer, der auf etwas anderes verweist, unter Titel III. Die Frage, ob etwas ein Stablecoin ist, erhält eine Marketingantwort; die Frage nach seiner MiCA-Klasse erhält die Lizenz, das Einlösungsrecht und die Reserveregeln.