Глоссарий / Регулирование и налоги
Защита клиентских активов
Другие названия: Защита активов клиентов, Сохранность криптоактивов и средств клиентов, Обособление активов клиентов, Safeguarding of client assets.
- Что такое защита клиентских активов?
- Защита клиентских активов является обязанностью по регламенту MiCA: поставщик услуг в сфере криптоактивов держит вашу криптовалюту и денежные средства отдельно от собственных, чтобы его кредиторы не могли до них добраться.
Статья 70 Регламента (ЕС) 2023/1114 запрещает любое использование криптоактивов клиентов для собственного счета поставщика услуг и защищает права собственности при несостоятельности. Клиентские денежные средства, кроме токенов электронных денег, должны находиться в кредитной организации или центральном банке к концу рабочего дня, следующего за днем их поступления. То, переживет ли ваш баланс на бирже крах биржи, зависит от того, какое юридическое лицо его держит.
Как это работает
Защита клиентских активов закреплена в статье 70 Регламента (ЕС) 2023/1114, в блоке обязательств по ведению деятельности, которые связывают каждого имеющего разрешение поставщика услуг в сфере криптоактивов, какую бы услугу он ни продавал. Статья делится на две половины, которые действуют по-разному.
Для криптоактивов пункт 1 обязывает любого поставщика, который держит клиентские криптоактивы или средства доступа к ним (включая приватные ключи), принять надлежащие меры, защищающие права собственности клиентов, "especially in the event of the crypto-asset service provider's insolvency", и не допускать использования этих криптоактивов для собственного счета фирмы. Здесь нет разрешенного окна для заимствования, нет свободы усмотрения, чтобы отдать эти средства в кредит на ночь, и нет исключения для фирмы, которая намерена вернуть криптоактивы.
Для денежных средств пункты 2 и 3 устроены более механически. Клиентские средства, не являющиеся токенами электронных денег, должны быть размещены в кредитной организации или центральном банке к концу рабочего дня, следующего за днем их получения, на счете, отдельно идентифицируемом от любого счета, на котором находятся собственные деньги фирмы. Этот срок является самой жесткой чертой статьи: клиентские пополнения не могут задерживаться на операционном счете. Пункт 5 отключает пункты 2 и 3 для поставщиков, которые уже являются организациями электронных денег, платежными организациями или кредитными организациями, поскольку такие фирмы защищают денежные средства по собственному режиму.
У фирм, предлагающих хранение, список длиннее, по статье 75. Клиентские активы должны быть отделены от собственных активов фирмы, храниться отдельно в распределенном реестре и быть юридически отделены от имущества фирмы, так чтобы ее кредиторы "have no recourse to crypto-assets held in custody", а сверх того требуется операционное обособление. Хранитель несет ответственность за убытки, которые можно отнести к нему, в размере не более рыночной стоимости утраченного криптоактива на момент возникновения убытка. Клиенты получают выписку о позиции не реже одного раза в три месяца, а по запросу получают краткое изложение политики хранения.
Применение нормы не является декоративным. Статья 111(1)(d) перечисляет нарушения статей 65-83, охватывающие как статью 70, так и статью 75, а статья 111(3) требует от государств-членов наделить свои органы полномочиями налагать на юридическое лицо штрафы в размере не менее EUR 5 000 000 или 5 % общего годового оборота. Статья 111(4) добавляет временный запрет для ответственных директоров управлять любым поставщиком услуг в сфере криптоактивов.
Почему это важно при покупке биткоина
Защита клиентских активов представляет собой причину, по которой две позиции под одним брендом могут предложить вам существенно разную защиту для одного и того же биткоина. 63 обзора бирж на этом сайте описывают операторов, но договор вы подписываете с юридическим лицом внутри этого оператора, и это лицо выбирается по вашей стране проживания. Вот что скрывает фраза «регулируемая биржа»: регулируемая где и кем.
В 231 гиде по странам большинство юрисдикций не имеют аналога статьи 70. Без режима разрешений единственное, что стоит между вашим балансом и ликвидатором, представляет собой предложение, которое оператор написал и может переписать. В 32 гидах по криптовалютным лицензиям отмечено, где надзорный орган опубликовал правила, за нарушение которых фирму можно оштрафовать, и именно в государствах ЕС, где действует MiCA, обязательство об обособлении имеет силу.
41 обзор кошельков показывает другую сторону. У некастодиального кошелька нет клиентских активов, которые нужно защищать, потому что вы никогда не были клиентом в отношении ключей. Защита важна лишь до тех пор, пока кто-то другой держит ваш биткоин, а это довод в пользу того, чтобы держать на бирже баланс не больше того, чем вы активно торгуете.
Bitstamp Europe и Bitstamp USA держат один и тот же биткоин по разным правилам
Bitstamp публикует отдельный набор условий для каждого юридического лица, через которое она работает, и каждая клауза о защите активов написана под закон, связывающий это лицо, а не бренд над ним. Разделение идет по лицам, а не по документам: два из этих текстов принадлежат одному лицу, Bitstamp UK Limited, второй представляет собой версию для доступа к нему через платформу Robinhood, и их разделы о хранении совпадают вплоть до буквенных подпунктов. Ответ меняется у Europe S.A. и USA Inc..
Условия Bitstamp Europe S.A. открывают раздел о хранении словами "Bitstamp as a licensed crypto-assets service provider safeguards all Crypto-Assets you hold in your Account in accordance with Applicable Law", а затем подробно объясняют, что это означает на практике. Ваши биткоины хранятся в общем кошельке на имя Bitstamp вместе с биткоинами других клиентов и "may from time to time be held in the wallet together with Bitstamp's Crypto-Assets (for example where they reflect fees payable to us)". Защита на случай несостоятельности фирмы сформулирована прямо: криптоактивы на хранении "legally segregated from our estate in the interest of our Clients in accordance with MICAR", поэтому кредиторы не имеют на них прав даже при несостоятельности. Так же назван и остаточный риск: при недостаче вы можете понести убыток, распределяемый пропорционально с другими затронутыми клиентами так, как определит Bitstamp. Денежные средства получают аналогичный режим: они хранятся у банковских провайдеров на объединенной и смешанной основе, но отдельно от собственных средств Bitstamp, а при несостоятельности "Currency in your Account is not part of the mass of Bitstamp's assets". Краткое изложение политики хранения доступно по запросу, и в этом видна статья 75(3), проступающая сквозь договор.
Условия Bitstamp USA Inc. содержат клаузу под заголовком "Customer Assets Not Segregated from other Customer Assets", где сказано, что Bitstamp "shall have no obligation to segregate by blockchain address Digital Assets owned by you from Digital Assets owned by other customers" и что балансы могут быть смешаны на одном или нескольких адресах. Право собственности остается за вами, и Bitstamp не вправе устанавливать обеспечение в отношении ваших активов или закладывать их. Чего не хватает, так это фразы об имуществе: нет юридического обособления по MiCA, потому что MiCA не распространяется на американское лицо. Тот же бренд, тот же биткоин, другой ответ на вопрос, который важен при крахе фирмы.
Защита клиентских активов vs требование к собственным средствам
Защита клиентских активов и требование к собственным средствам защищают совершенно разные деньги, и одно слово в регламенте сводит их вместе. Статья 67 озаглавлена "Prudential requirements", но то, что она требует, она называет "prudential safeguards": сумму, которую фирма должна постоянно держать в размере не менее большего из постоянного минимального капитала по приложению IV для ее типа услуг и одной четверти постоянных накладных расходов предыдущего года. Статья 70, в той же главе обязательств для каждого поставщика, требует вместо этого мер, которые "safeguard the ownership rights of clients". Одно слово, две разные задачи.
Собственные средства представляют собой капитал самой фирмы, рассчитанный так, чтобы поглотить собственные убытки фирмы прежде, чем эти убытки дойдут до кого-либо еще. Клиентские активы по статье 70 никогда не были средствами фирмы, и никакой объем капитала не делает их расходование допустимым. Хорошо капитализированная фирма все равно может отдать ваши биткоины в кредит, а фирма с тонким капиталом может держать каждый клиентский биткоин точно там, где положено. Читать показатель капитала как доказательство того, что ваш баланс в безопасности, является категориальной ошибкой.
Защита клиентских активов vs подтверждение резервов
Защита клиентских активов представляет собой обязательство с названным надзорным органом и приложенным штрафом; подтверждение резервов представляет собой добровольное заверение, которое оператор заказывает и может перестать заказывать. Заверение показывает, что биткоины существовали в определенный момент. Оно молчит о юридическом вопросе, в чье имущество эти биткоины попадают, когда компания прекращает торговать, а это вопрос, на который отвечает статья 75(7), требуя юридического обособления от имущества поставщика услуг.
Они также дают сбой по-разному. Снимок подтверждения резервов может быть правдивым и бесполезным, если обязательства были занижены или активы были взяты в долг на один день. Нарушение обязательства об обособлении оставляет фирму ответственной, ее директоров подлежащими запрету, а клиента с требованием вне очереди кредиторов при несостоятельности. Считайте заверение сигналом о гигиене, а лицензию за юридическим лицом средством защиты.