Система компенсации инвесторам

Системы компенсации являются установленными законом механизмами подстраховки, привязанными к инвестиционной лицензии, а не страховыми полисами от изменения цены. Словенское брокерское подразделение Bitstamp, зарегистрированное 28 октября 2024 года, входит в словенскую систему в соответствии со статьей 450 ZTFI-1, которая покрывает требования розничных клиентов, но исключает профессиональных контрагентов и средние или крупные компании. Спотовый биткоин почти везде остается за пределами таких систем, поэтому ничто не вернет вам средства, если биржа, хранящая ваши биткоины, обанкротится.

Как это работает

Система компенсации инвесторам прописана в законе, который лицензирует инвестиционные фирмы, и срабатывает при несостоятельности фирмы, никогда при неудаче инвестиции. Бессрочный фьючерс, движущийся против вас, является тем исходом, который лицензия предполагает; несостоятельность лицензированной фирмы, пока она держит ваши средства, является тем исходом, для которого существует система.

Bitstamp Financial Services, brokerage company, Ltd. публикует это условие полностью. Компания зарегистрирована в Любляне с акционерным капиталом EUR 3 450 000 и была учреждена 28 октября 2024 года. Ее Общие условия, датированные 1 июля 2026 года, действуют в соответствии со словенским Законом о рынке финансовых инструментов (Официальный вестник № 77/18, ZTFI-1) и в соответствии с MiFID II, Директивой 2014/65/ЕС. В разделе 3.4 указано, что "in accordance with the provisions of Article 450 of the ZTFI-1, the Company is included in the Investor Compensation Scheme".

Лимиты находятся в том же разделе, и они типичны, а не свойственны только Словении. Покрытие распространяется только на "claims of retail counterparties". Оно не распространяется на профессиональных контрагентов в соответствии со статьями 246-248 ZTFI-1, на требования, когда владелец был осужден за отмывание денег, или на требования юридических лиц, которые считаются крупными или средними компаниями по словенскому Закону о компаниях, с дополнительными исключениями, перечисленными в статье 450(8). Быть клиентом покрытой фирмы не то же самое, что быть покрытым клиентом.

Сфера охвата определяется тем, что фирма имеет лицензию продавать. Эта компания предоставляет инвестиционные услуги "only in relation options, futures and perpetual futures". Спотового биткоина в этом списке нет, поэтому прямая покупка биткоина ничего не дает от системы, даже под тем же брендом.

Система является остаточным механизмом, а не первым, что стоит между вами и убытком. В тех же условиях указано, что финансовые инструменты клиентов "do not constitute assets of the Company and do not form part of the Company's assets in the event of the Company's bankruptcy". Обособление должно вернуть ваши активы в целости; система существует для недостачи, когда этого не происходит. Клиенты также должны подтвердить, что прочитали постоянный документ под названием "Information on the investor compensation scheme", в котором, как сказано в условиях, содержатся более подробные сведения.

Почему это важно при покупке биткоина

Система компенсации инвесторам почти никогда не покрывает биткоин, который вы покупаете, поэтому знак лицензии на странице биржи не следует воспринимать как обещание, что кто-то возместит вам убытки. Ни одна из 63 записей о биржах на этом сайте не имеет системы компенсации, покрывающей спотовый биткоин, и длинный список лицензий ничего в этом не меняет.

Bitstamp является самым показательным случаем. История его лицензий с датами длинна: лицензия люксембургского платежного учреждения в апреле 2016 года, нью-йоркская BitLicense в апреле 2019 года, регистрация криптоактивов в FCA в июне 2023 года, разрешение люксембургского CSSF в рамках MiCA от 16 мая 2025 года и лицензия крупного платежного учреждения Сингапура от 3 июля 2025 года. Ни одна из них не включает остаток спотового биткоина в систему компенсации. 32 гида по криптолицензиям показывают тот же пробел со стороны регулятора: в гиде по Словении ATVP назван органом, который выдает разрешения поставщикам услуг в сфере криптоактивов, и этот режим предусматривает разрешение и надзор, но не фонд выплат.

Смотрите на то, что произошло, а не на знаки. Запись Bitstamp на этом сайте показывает, что 4 января 2015 года биржа потеряла 18 866 BTC из своего горячего кошелька, что на тот момент стоило 5,26 млн $, и полностью возместила средства клиентам. Эти деньги пришли из собственных средств компании, потому что она могла себе это позволить и решила так поступить. Если бы вместо этого она обанкротилась, никакая система не покрыла бы недостачу, и в 231 гиде по странам картина одинакова, где бы вы ни покупали.

Отсюда следуют две вещи. Проверьте, с каким юридическим лицом открыт ваш счет, потому что это решает ваша страна проживания, и ответ меняет применимое право. И рассматривайте 41 обзор кошельков как реальную альтернативу: биткоины в кошельке, который вы контролируете, снимают вопрос о том, кто вам компенсирует.

Bitstamp входит в одну систему и не входит в четыре другие

Bitstamp публикует отдельный ответ о компенсации в условиях каждого юридического лица, и эти пять не совпадают. Переменными являются юридическое лицо и инструмент, а не бренд на экране входа.

Словенское брокерское подразделение входит. В его условиях сказано, что компания включена в систему компенсации инвесторам в соответствии со статьей 450 ZTFI-1, и она продает опционы, фьючерсы и бессрочные фьючерсы.

Люксембургское юридическое лицо, Bitstamp Europe S.A., не входит и говорит об этом прямо: "Crypto-Assets do not qualify as deposit or an investment under Luxembourg law, hence you will have no recourse to the Luxembourg deposit guarantee or investor indemnity schemes administered by the Conseil des Protection des Deposants et des Investisseurs or any equivalent scheme in the EEA."

Bitstamp Limited, зарегистрированная в Англии и Уэльсе с номером компании 8157033, не входит согласно условиям, последнее обновление которых было 30 мая 2025 года. Деятельность с криптоактивами в Великобритании не подпадает под действие ни Financial Ombudsman Services, ни Financial Services Compensation Scheme, поэтому "your Account is not protected by the FSCS, and you will have no recourse to the FOS in the event of a complaint relating to Services".

Bitstamp Global Ltd, юридическое лицо с Британских Виргинских Островов, заявляет, что ваша фиатная валюта "will not be protected by the BVI Financial Services Compensation Scheme or other applicable compensation or deposit guarantee schemes", если вы потеряете деньги из-за его несостоятельности или неисполнения обязательств.

Сингапурские условия являются тонким случаем. В них названа Singapore Deposit Insurance Corporation Limited, но только как система, к которой вы могли бы предъявить требование, если один из банковских провайдеров Bitstamp станет неплатежеспособным. Это покрытие на случай банкротства банка, а не на случай банкротства Bitstamp, и эти две вещи постоянно путают.

Система компенсации инвесторам vs обособление активов клиентов

Система компенсации инвесторам выплачивает после того, как защита уже нарушена; обособление активов клиентов и есть защита. Обособление является постоянной обязанностью держать деньги и активы клиентов отдельно от собственных средств фирмы, проверяемой каждый день работы фирмы. Компенсация является разовым платежом после несостоятельности и только для имеющих право на требование.

Словенские условия содержат и то, и другое. Финансовые инструменты клиентов объявлены вне конкурсной массы компании, и отдельно компания объявлена включенной в систему. Обособление должно делать систему ненужной; система существует на тот день, когда в обособлении появляется брешь.

В сфере криптовалют эта пара расходится. MiCA вводит для спотовых криптоактивов обязанность обособления и вообще никакой системы компенсации, поэтому вы получаете защиту обособления, за которой ничего не стоит.

Система компенсации инвесторам vs траст денежных средств клиентов

Система компенсации инвесторам создается законом и находится вне договора, который вы подписали; траст денежных средств клиентов создается внутри этого договора самой фирмой. Британские условия Bitstamp держат фиатные средства клиентов в трасте, а затем прямо говорят, что траст не дает никакой защиты по системе: "Your fiat currency will not be protected by the UK Financial Services Compensation Scheme or other applicable compensation or deposit guarantee schemes in the event that you suffer losses arising from our insolvency or default."

Приложение о трасте разбирает арифметику. Траст в GBP держит GBP 1000, из которых GBP 100 принадлежат вам. Банковский провайдер терпит крах, и GBP 100 исчезают, оставляя GBP 900. Ваша доля в одну десятую теперь составляет GBP 90, и недостающие GBP 10 представляют собой сумму, которую вы, возможно ("may"), сможете востребовать по системе гарантирования вкладов или системе компенсации, покрывающей именно этот банк, в зависимости от ваших обстоятельств.

Траст повышает ваш статус с необеспеченного кредитора до бенефициара, что важно при крахе фирмы. Он не восполняет вам недостачу. Это делает только система компенсации.