자산 참조형 토큰

MiCA는 정확히 하나의 공식 통화에 연동되지 않은 모든 스테이블코인을, 금을 추종하든 통화 바스켓을 추종하든 혼합을 추종하든, 이 범주로 분류합니다. 이들을 규율하는 Title III는 규정의 나머지 부분보다 6개월 앞선 2024년 6월 30일부터 적용되기 시작했습니다. 어떤 대상에 대해서도 안정적인 가치를 유지하려 하지 않는 가상자산은 자산 참조형 토큰도 전자화폐 토큰도 아닙니다. Recital 18은 그러한 가상자산을 Title III가 전혀 미치지 않는 제3의 유형에 둡니다.

작동 방식

Regulation (EU) 2023/1114의 Article 3(1)(6)은 자산 참조형 토큰 범주를 배제 방식으로 구성합니다. 즉 전자화폐 토큰이 아니면서 다른 가치나 권리 또는 그 결합(하나 이상의 공식 통화를 포함)을 참조하여 안정적인 가치를 유지하려는 가상자산입니다. Recital 18은 그 폭을 설명합니다. 이 유형은 회피를 막고 규정이 미래에도 유효하도록 하기 위해 자산으로 뒷받침되면서 전자화폐 토큰이 아닌 모든 것을 포괄하도록 의도되었습니다.

EU에서 이를 발행하는 것은 라이선스가 필요한 사업입니다. Article 16은 연합 내에 설립되고 본국 회원국의 관할 당국으로부터 인가받은 발행자, 또는 Article 17을 따르는 신용기관만이 이를 대중에게 제공하거나 거래 승인을 신청할 수 있게 하며, 그 인가는 이후 연합 전체에서 유효합니다. Article 16(2)의 예외 조항은 매 역일의 종료 시점에 측정한 12개월 평균 미상환 가치가 EUR 5,000,000을 초과하지 않고 발행자가 다른 면제 발행자들의 네트워크와 연결되어 있지 않은 경우에 적용되지만, 그 경우에도 백서는 본국 당국에 제출해야 합니다.

건전성 최저 기준은 Article 35에 있습니다. 자기자본이 EUR 350,000, 자산 준비금 평균의 2%, 또는 전년도 고정 간접비의 4분의 1 중 가장 큰 금액 이상이어야 합니다. Article 36은 그 준비금을 발행자 자신의 재산과 법적으로 분리하여 유지하므로, 도산 시 발행자의 채권자가 준비금에 접근할 수 없으며, Article 39는 보유자에게 영구적인 상환 권리를 부여하고, Article 39(3)에 따라 이 권리에는 수수료가 붙지 않습니다.

Article 23은 자산 참조형 토큰이 얼마나 인기를 얻을 수 있는지에 상한을 둡니다. 단일 통화 지역 내에서 교환 수단으로서 추정 분기 평균 사용량이 1일당 100만건 및 EUR 200,000,000을 넘으면, 발행자는 발행을 중단해야 하고 40영업일 이내에 두 수치를 그 기준 아래로 되돌리기 위한 계획을 당국에 제출해야 합니다.

확인할 수 있는 곳

자산 참조형 토큰은 유럽 규제 당국이 적용하는 표지이지, 프로젝트가 스스로를 홍보하는 이름이 아니므로, 티커보다는 신고 서류에서 접하게 됩니다. Article 30은 그 공시를 공개하도록 합니다. 발행자는 자체 웹사이트의 쉽게 접근할 수 있는 곳에 토큰의 유통량과 준비금의 가치 및 구성을 최소 월 1회 갱신하여 게시해야 합니다. 이 사이트에서는 이 용어가 대상 EU 회원국과 EEA를 통해 MiCA를 적용하는 노르웨이의 라이선스 가이드 뒤에 자리합니다.

자산 참조형 토큰 vs 전자화폐 토큰

자산 참조형 토큰과 전자화폐 토큰의 경계는 통화의 개수입니다. Article 3(1)(7)은 전자화폐 토큰 표지를 하나의 공식 통화 가치를 추종하는 가상자산에 한정합니다. 두 통화를 참조하거나 통화와 금을 함께 참조하면 Article 3(1)(6)이 적용됩니다. 달라지는 것은 누가 발행할 수 있는가입니다. Article 48은 신용기관 또는 인가받은 전자화폐기관만을 허용하는 반면, Article 16은 발행을 인가받은 연합 기업 누구에게나 개방합니다.

자산 참조형 토큰 vs 스테이블코인

스테이블코인은 법적 분류가 아니라 업계 용어입니다. 이 단어는 Regulation (EU) 2023/1114 전체에서 Recital 41에 단 한 번, 따옴표 안에서 이른바 알고리즘 스테이블코인을 설명하며 등장합니다. 그 Recital은 또한 명백한 회피 경로를 닫습니다. 토큰이 무엇을 참조하는지가 Title III와 Title IV 중 무엇이 적용되는지를 결정하며, 발행자가 안정화 메커니즘을 어떻게 설계했는지와는 무관합니다. 하나 또는 여러 자산에 대해 안정적인 가치를 목표로 하는 알고리즘 설계는 그 문서가 무엇이라 부르든 자산 참조형 토큰 또는 전자화폐 토큰으로 규율됩니다.