Glossar / Regulierung und Steuern
Whitepaper für Kryptowerte
Auch bekannt als MiCA-Whitepaper.
- Was ist ein Whitepaper für Kryptowerte?
- Ein Whitepaper für Kryptowerte ist das vorgeschriebene Offenlegungsdokument, das ein Anbieter nach MiCA veröffentlichen muss, bevor er einen Token in der EU verkauft, und zwar selbst zertifiziert statt von einer Aufsichtsbehörde genehmigt.
Artikel 6 der Verordnung (EU) 2023/1114 legt fest, was darin stehen muss: das Projekt, die damit verbundenen Rechte, die Technologie, die Risiken und die Klimaauswirkungen des Konsensmechanismus. Das Dokument geht mindestens 20 Arbeitstage vor der Veröffentlichung an die nationale Behörde, und Artikel 8(3) untersagt dieser Behörde, eine vorherige Genehmigung zu verlangen. Bitcoin hat unter diesem Regime kein Whitepaper und wird nie eines haben.
Wie es funktioniert
Artikel 6 der MiCA-Verordnung listet zehn Überschriften auf, die jedes Whitepaper für Kryptowerte abdecken muss, von Informationen über den Anbieter bis zu den wichtigsten nachteiligen Klimaauswirkungen des Konsensmechanismus, mit dem der Token ausgegeben wird. Nur eine der beiden vorgeschriebenen Erklärungen wird wörtlich zitiert. Artikel 6(3) legt den Wortlaut der ersten Seite fest: "This crypto-asset white paper has not been approved by any competent authority in any Member State of the European Union. The offeror of the crypto-asset is solely responsible for the content of this crypto-asset white paper." Artikel 6(6) verlangt danach eine Erklärung des Leitungsorgans, die inhaltlich und nicht im Wortlaut vorgeschrieben ist: dass das Whitepaper Titel II entspricht und dass seine Informationen redlich, klar und nicht irreführend sind. Nichts darin darf behaupten, was der Token später wert sein wird; stattdessen muss klar gesagt werden, dass der Token seinen Wert teilweise oder vollständig verlieren kann, dass er möglicherweise nicht immer übertragbar ist, dass er möglicherweise nicht liquide ist und dass er weder von den Anlegerentschädigungssystemen der Richtlinie 97/9/EG noch von den Einlagensicherungssystemen der Richtlinie 2014/49/EU gedeckt ist.
Die Meldung folgt einem festen Zeitplan. Der Anbieter benachrichtigt die zuständige Behörde seines Herkunftsmitgliedstaats mindestens 20 Arbeitstage vor der Veröffentlichung und fügt eine Erklärung bei, warum der Token weder ein vermögenswertereferenzierter Token noch ein E-Geld-Token ist. Das Whitepaper wird dann vor der Eröffnung des Angebots auf der eigenen öffentlichen Website des Anbieters in maschinenlesbarem Format veröffentlicht und bleibt online, solange die Öffentlichkeit den Token hält. Ein bedeutender neuer Faktor oder ein wesentlicher Fehler erzwingt eine Änderung, und die ersetzte Fassung bleibt mindestens 10 Jahre online, mit einem Hinweis, dass sie nicht mehr gültig ist.
Wo Sie es sehen
Bitcoin-Käufer begegnen diesem Dokument durch seine Abwesenheit. Erwägungsgrund 22 stellt Kryptowerte ohne identifizierbaren Emittenten außerhalb der Titel II, III und IV der Verordnung, und Artikel 4(3) befreit alles, was automatisch als Belohnung für die Pflege des verteilten Registers oder die Validierung von Transaktionen entsteht. Bitcoin erfüllt beide Beschreibungen, also hat niemand eines dafür erstellt, und keine europäische Plattform muss eines vor der Notierung erstellen.
Die Whitepaper, auf die Sie tatsächlich stoßen, gehören zu den Token, die neben Bitcoin an einer europäischen Börse notiert sind. Die ESMA führt unter Artikel 109 ein öffentliches Register darüber, das von jeder Herkunftsbehörde rechtzeitig zum Starttermin des Angebots gespeist wird, sodass die Offenlegung eines Tokens mit einem Dokument abgeglichen werden kann, das nicht das Marketing seines Emittenten ist. Kleine Angebote erreichen es nie: weniger als 150 Personen pro Mitgliedstaat, nicht mehr als EUR 1.000.000, die über 12 Monate aufgebracht werden, oder ein Angebot, das sich nur an qualifizierte Anleger richtet, entgehen alle der Pflicht zur Erstellung. Eine Klausel ist wichtig, bevor Sie auf Kaufen klicken: Ein Endkunde, der direkt von einem Anbieter kauft, hat 14 Kalendertage Zeit, ohne Gebühren und ohne Angabe von Gründen zu widerrufen, und das Whitepaper muss dieses Recht erläutern, obwohl es verschwindet, sobald der Kryptowert zum Handel zugelassen wird, was fast alles erfasst, was an einer Börse gekauft wird.
Whitepaper für Kryptowerte vs. Bitcoin-Whitepaper
Ein Whitepaper für Kryptowerte und das Bitcoin-Whitepaper sind unabhängige Dokumente, die zufällig denselben Namen tragen. Das Bitcoin-Whitepaper ist ein technischer Designvorschlag: Keine zuständige Behörde wurde jemals darüber benachrichtigt, das ESMA-Register führt es nicht, und es gilt keine Frist und kein vorgeschriebener Risikowortlaut dafür. Ein MiCA-Whitepaper ist eine Meldung, für die jemand verantwortlich ist. Nach Artikel 15 haftet ein Anbieter, eine Person, die die Zulassung zum Handel beantragt, oder ein Betreiber einer Handelsplattform, deren Informationen nicht vollständig, redlich oder klar oder irreführend sind, den Inhabern gegenüber für den verursachten Verlust, zusammen mit den Mitgliedern ihres Leitungsorgans.