MiCA

Das Gesetz ist die Verordnung (EU) 2023/1114, und ihre Regeln für Anbieter von Kryptowerte-Dienstleistungen gelten seit dem 30. Dezember 2024. Eine Zulassung wird per EU-Pass auf alle 27 Mitgliedstaaten der Europäischen Union übertragen. Für einen Käufer entscheidet MiCA, welche Plattformen Ihre Euro legal verwahren dürfen, was sie Ihnen schulden, wenn sie Ihre Bitcoin verlieren, und welche bekannten Namen den Dienst in Europa still eingestellt haben.

Wie sie funktioniert

MiCA besteht aus zwei Verordnungen in einer: Regeln für Personen, die Kryptowerte ausgeben, und Regeln für Unternehmen, die Dienstleistungen für sie erbringen. Bitcoin betrifft nur die zweite Hälfte.

Die Titel zur Ausgabe erfassen einen Anbieter, der einen Kryptowert an die Öffentlichkeit bringt. Dieser Anbieter muss ein Whitepaper mit den vorgeschriebenen Angaben veröffentlichen und vor jedem Verkauf eine nationale Aufsichtsbehörde benachrichtigen. Bitcoin hat keinen Anbieter, keinen Emittenten und keinen Promoter, an den ein Offenlegungsstandard zu richten wäre, und die Europäische Kommission hat über die von ESMA veröffentlichte Frage und Antwort 2552 bestätigt, dass für einen Kryptowert ohne identifizierbaren Emittenten kein Whitepaper erforderlich ist, weder von einem Plattformbetreiber noch von sonst jemandem. Die Stablecoin-Kapitel zu vermögenswertreferenzierten Token und E-Geld-Token gelten seit dem 30. Juni 2024 und erfassen Bitcoin überhaupt nicht.

Der Titel zu den Dienstleistungen ist die Hälfte, die Sie betrifft. Er schafft den Anbieter von Kryptowerte-Dienstleistungen, abgekürzt CASP, und listet zehn Tätigkeiten auf, die eine Zulassung brauchen: Verwahrung und Verwaltung, Betrieb einer Handelsplattform, Tausch von Kryptowerten gegen Geld, Tausch gegen andere Kryptowerte, Ausführung von Aufträgen, Platzierung von Kryptowerten, Annahme und Weiterleitung von Aufträgen, Beratung, Portfolioverwaltung und Transfers für Kunden. Für die Zulassung sind ein Sitz und eine tatsächliche Geschäftsleitung in einem Mitgliedstaat erforderlich, ein Anfangskapital von 50.000 bis 150.000 Euro je nachdem, welche dieser Dienstleistungen das Unternehmen anbietet, die Trennung der Kundenwerte vom eigenen Geld des Unternehmens, ein veröffentlichtes Beschwerdeverfahren und eine Offenlegung des ökologischen Fußabdrucks des Konsensmechanismus hinter jedem gelisteten Wert. ESMA führt das daraus entstehende Register, die Lizenz ist also eine Tatsache, die Sie nachschlagen können, statt einer Behauptung auf einer Marketingseite.

Unternehmen, die vor dem 30. Dezember 2024 bereits legal nach einem nationalen Regime tätig waren, erhielten ein Übergangsfenster, und die Mitgliedstaaten wählten dafür unterschiedliche Längen. Finnland, Ungarn, Lettland, die Niederlande, Polen und Slowenien erlaubten sechs Monate, die am 30. Juni 2025 endeten. Schweden erlaubte neun. Österreich, Deutschland, Irland, Litauen und die Slowakei erlaubten zwölf, die am 30. Dezember 2025 endeten. Jedes verbleibende Fenster schloss am 1. Juli 2026, weshalb eine Plattform im selben Monat in Dublin rechtmäßig und in Amsterdam unrechtmäßig sein konnte.

Warum das beim Bitcoin-Kauf zählt

MiCA hat die Liste der Orte, an denen ein Europäer tatsächlich kaufen kann, still umsortiert, und diese Umsortierung ist in den Einträgen auf dieser Website sichtbar.

Von den 24 hier bewerteten Kryptobörsen haben die beiden mit der stärksten europäischen Stellung sie unter diesem Regime erworben. Bitpanda hält drei MiCAR-Lizenzen, die erste im Januar 2025 von der deutschen BaFin erteilt, womit die Börse die erste große unter den neuen Regeln zugelassene Plattform war, dazu weitere Lizenzen von der österreichischen FMA und auf Malta. Relai, die Schweizer App nur für Bitcoin, die Käufe direkt an eine Wallet sendet, die Sie kontrollieren, erhielt ihre Zulassung als Anbieter von Kryptowerte-Dienstleistungen im Oktober 2025 von der französischen Autorite des Marches Financiers und überträgt sie per EU-Pass auf die gesamte EU.

Das Fehlen einer Lizenz ist ebenfalls zu einer Information geworden. Changelly, der Aggregator für Soforttausch, hat keine Zulassung angekündigt und wurde im Juli 2024 in die Warnliste der britischen Financial Conduct Authority aufgenommen, was seine europäische Stellung unklar lässt, nachdem die Übergangszeit vorbei ist. Das ist der praktische Wert des Regimes für einen Käufer: eine juristische Person mit Adresse, Aufsichtsbehörde, Mindestkapital und Eintrag in ein öffentliches Register anstelle einer Website.

Auch die Geografie zählt. Dieses eine Regelwerk gilt für 27 der 231 Länder in unseren Ratgebern, weshalb die Hinweise auf den Seiten zu Deutschland, Frankreich und Irland übereinstimmen und die Seiten zur Schweiz und zum Vereinigten Königreich ihnen nicht folgen. Die Schweiz beaufsichtigt über die FINMA nach eigenem Recht, und das Vereinigte Königreich verließ die EU, bevor diese Verordnung existierte, und baut ein eigenes Regime auf.

Was die Lizenz wert ist, wenn eine Kryptobörse ausfällt

Eine MiCA-Zulassung ist keine Einlagensicherung, und sie als Versicherung zu lesen, ist der teuerste Fehler, der hier möglich ist.

Was sie Ihnen gibt, ist konkret. Kryptowerte und Geld der Kunden müssen getrennt vom eigenen Vermögen des Unternehmens gehalten werden, sie sind also identifizierbar und nicht in die allgemeine Masse eingemischt. Ein Verwahrer haftet Ihnen für Kryptowerte, die durch einen ihm zurechenbaren Vorfall verloren gehen, wobei diese Haftung auf den Marktwert des Verlorenen begrenzt ist. Unternehmen schulden Ihnen ein Beschwerdeverfahren und eine Aufsichtsbehörde, die handeln kann. Gemessen am Muster von Celsius und FTX, wo Kunden im Insolvenzgericht erfuhren, dass ihre Guthaben ungesicherte Forderungen waren, sind das echte Verbesserungen.

Was sie Ihnen nicht gibt, ist eine staatliche Garantie, dass Sie Ihre Bitcoin zurückbekommen. Es gibt keine europäische Entsprechung der Einlagensicherung von 100.000 Euro bei Banken für Kryptowerte, und ein zugelassenes Unternehmen kann trotzdem untergehen. Die sicherste Lesart ist, dass die Zulassung die Chancen beim Kauf verbessert, und für alles, was Sie halten wollen, bleibt die Selbstverwahrung die Antwort.

MiCA vs. Travel Rule

MiCA und die Travel Rule traten am selben Tag in Kraft und werden als eines behandelt. Die Travel Rule für Kryptowerte steht in der Verordnung (EU) 2023/1113, der neu gefassten Verordnung über die Übermittlung von Geldbeträgen, die ebenfalls seit dem 30. Dezember 2024 gilt. Sie ist ein Informationsgesetz: Sie sagt, welche Daten zu Auftraggeber und Begünstigtem eine Übermittlung begleiten müssen und was ein Anbieter tun muss, wenn die andere Seite eine Wallet ist, die niemand kommerziell betreibt. Die Lizenzierungsverordnung ist ein Erlaubnisgesetz: Sie sagt, wer das Geschäft überhaupt betreiben darf. Ein Unternehmen kann eine Lizenz halten und trotzdem die Übermittlungsregeln verletzen, und beide gelten zugleich für jede zugelassene Plattform.

MiCA vs. Status als Dienstleister für virtuelle Vermögenswerte

Ein Anbieter von Kryptowerte-Dienstleistungen ist eine europäische Rechtskategorie; ein Dienstleister für virtuelle Vermögenswerte ist ein globales Etikett der Standardsetzung. Die Financial Action Task Force erfand das zweite im Juni 2019 als Vorlage zum Nachahmen für Länder, und es hat für sich genommen keine Wirkung. Europa übernahm die Teile zur Geldwäscheprävention in seine eigenen Instrumente und ging dann erheblich weiter, mit Pflichten zu Kapital, Governance, Verwahrung und Verhalten, die die Task Force nie verlangt hatte. Jede zugelassene europäische Plattform ist im globalen Sinn also auch ein Dienstleister für virtuelle Vermögenswerte, aber ein Unternehmen, das als solcher in einer Jurisdiktion außerhalb der EU registriert ist, hat eine viel niedrigere Hürde genommen und kann europäische Kunden auf dieser Grundlage nicht bedienen.