Libro bianco sulle cripto-attività

L'articolo 6 del regolamento (UE) 2023/1114 stabilisce cosa deve contenere: il progetto, i diritti collegati, la tecnologia, i rischi e l'impatto climatico del meccanismo di consenso. Il documento viene inviato all'autorità nazionale almeno 20 giorni lavorativi prima della pubblicazione, e l'articolo 8(3) vieta a tale autorità di richiedere un'approvazione preventiva. Il bitcoin non ha un libro bianco ai sensi di questo regime e non lo avrà mai.

Come funziona

L'articolo 6 di MiCA elenca dieci sezioni che ogni libro bianco sulle cripto-attività deve coprire, dalle informazioni sull'offerente ai principali impatti climatici negativi del meccanismo di consenso usato per emetterlo. Solo una delle due dichiarazioni richieste è citata testualmente. L'articolo 6(3) fissa il testo della prima pagina: "This crypto-asset white paper has not been approved by any competent authority in any Member State of the European Union. The offeror of the crypto-asset is solely responsible for the content of this crypto-asset white paper." L'articolo 6(6) richiede poi una dichiarazione dell'organo di amministrazione, prescritta nel contenuto e non nella formulazione: che il documento sia conforme al Titolo II e che le sue informazioni siano corrette, chiare e non fuorvianti. Nulla in esso può affermare quanto varrà in seguito il token; deve invece dire chiaramente che il token può perdere valore in parte o del tutto, che può non essere sempre trasferibile, che può non essere liquido e che non è coperto né dai sistemi di indennizzo degli investitori della direttiva 97/9/CE né dai sistemi di garanzia dei depositi della direttiva 2014/49/UE.

La presentazione segue un termine fisso. L'offerente notifica all'autorità competente del proprio Stato membro di origine almeno 20 giorni lavorativi prima della pubblicazione, allegando una spiegazione del motivo per cui il token non è né un token collegato ad attività né un token di moneta elettronica. Il documento viene poi pubblicato sul sito web pubblico dell'offerente prima dell'apertura dell'offerta, in un formato leggibile da una macchina, e resta disponibile finché il pubblico detiene il token. Un nuovo fattore significativo o un errore materiale impone una modifica, e la versione sostituita resta online per almeno 10 anni con un avviso che segnala che non è più valida.

Dove lo vedi

Chi compra bitcoin incontra questo documento per la sua assenza. Il considerando 22 colloca le cripto-attività senza emittente identificabile fuori dai Titoli II, III e IV del regolamento, e l'articolo 4(3) esenta tutto ciò che è creato automaticamente come ricompensa per mantenere il registro distribuito o validare transazioni. Il bitcoin risponde a entrambe le descrizioni, quindi nessuno ne ha redatto uno per esso e nessuna piattaforma europea deve produrne uno prima di quotarlo.

I documenti che incontrerai davvero appartengono ai token quotati accanto al bitcoin su un exchange europeo. ESMA tiene un registro pubblico di tali documenti ai sensi dell'articolo 109, alimentato da ciascuna autorità di origine in tempo per la data di inizio dell'offerta, così l'informativa di un token può essere confrontata con un documento che non è il materiale promozionale del suo emittente. Le offerte piccole non vi arrivano mai: quelle con meno di 150 persone per Stato membro, quelle che raccolgono non più di EUR 1.000.000 in 12 mesi oppure quelle rivolte solo a investitori qualificati sfuggono tutte all'obbligo di redazione. Una clausola conta prima di fare clic su acquista: un acquirente al dettaglio che compra direttamente da un offerente ha 14 giorni di calendario per recedere senza commissioni né motivazioni, e il libro bianco deve spiegare tale diritto, che però viene meno quando la cripto-attività è ammessa alla negoziazione, il che copre quasi tutto ciò che si compra su un exchange.

Libro bianco sulle cripto-attività vs whitepaper di Bitcoin

Un libro bianco sulle cripto-attività e il whitepaper di Bitcoin sono documenti senza alcun rapporto tra loro che per caso condividono il nome. Il whitepaper di Bitcoin è una proposta tecnica di progetto: nessuna autorità competente ne ha mai ricevuto notifica, il registro di ESMA non lo riporta e non gli si applica alcun termine né alcuna formulazione obbligatoria sui rischi. Un libro bianco MiCA è una comunicazione di cui qualcuno risponde. Ai sensi dell'articolo 15, un offerente, una persona che chiede l'ammissione alla negoziazione o un gestore di piattaforma di negoziazione le cui informazioni non siano complete, corrette o chiare, o siano fuorvianti, è responsabile verso i detentori per la perdita causata, insieme ai membri del suo organo di amministrazione.