投资者补偿计划

补偿计划是附属于投资牌照的法定兜底机制，而不是针对价格的保险。Bitstamp 位于斯洛文尼亚的经纪公司成立于2024年10月28日，依据 ZTFI-1第450条纳入斯洛文尼亚的补偿计划，该计划涵盖零售客户的索赔，但不包括专业交易对手以及中型或大型公司。现货比特币几乎在所有地方都不在这类计划的保护范围内，因此如果持有您的币的交易所倒闭，没有任何机构会向您赔付。

运作方式

投资者补偿计划写入了向投资公司发放牌照的法律之中，触发条件是公司倒闭，而绝非投资失败。永续合约走势对您不利，是牌照预设会出现的结果；持有您资金的持牌公司破产，才是该计划所针对的结果。

Bitstamp Financial Services, brokerage company, Ltd. 全文公布了该条款。该公司注册于卢布尔雅那，股本为3,450,000欧元，成立于2024年10月28日。其《一般条款和条件》的日期为2026年7月1日，依据斯洛文尼亚 Market in Financial Instruments Act（Official Gazette No. 77/18，即 ZTFI-1）和 MiFID II（Directive 2014/65/EU）订立。第3.4节规定："in accordance with the provisions of Article 450 of the ZTFI-1, the Company is included in the Investor Compensation Scheme"。

限制条件在同一节中，并且是较为典型的做法，并非斯洛文尼亚所独有。保障范围仅限于"claims of retail counterparties"。该计划不涵盖 ZTFI-1第246条至第248条所规定的专业交易对手，不涵盖持有人因洗钱被定罪的索赔，也不涵盖依据 Slovenian Companies Act 属于大型或中型公司的法人提出的索赔，第450条第8款还列出了其他排除情形。成为受保障公司的客户，并不等于成为受保障的客户。

保障范围取决于公司获准销售的产品。这家公司提供投资服务"only in relation options, futures and perpetual futures"。现货比特币不在该清单中，因此即使在同一品牌下，直接购买比特币也不会获得该计划的任何保障。

该计划是剩余性的补充，并不是您与损失之间的第一道防线。同一份条款记载，客户的金融工具"do not constitute assets of the Company and do not form part of the Company's assets in the event of the Company's bankruptcy"。隔离本应让您的持有物完整返还；该计划是为隔离失效时出现的缺口而设。客户还须确认已阅读一份名为"Information on the investor compensation scheme"的常设文件，条款称该文件载有更详细的内容。

购买比特币时为何重要

投资者补偿计划几乎从不涵盖您购买的比特币，因此不应把交易所页面上的牌照标识理解为有人会让您得到足额补偿的承诺。本站收录的63家交易所记录中，没有一家带有涵盖现货比特币的补偿计划，牌照列表再长也改变不了这一点。

Bitstamp 是最典型的例子。其带日期的牌照历史很长：2016年4月获得卢森堡支付机构牌照，2019年4月获得纽约 BitLicense，2023年6月获得 FCA 加密资产注册，2025年5月16日获得卢森堡 CSSF 依据 MiCA 授予的授权，2025年7月3日获得新加坡主要支付机构牌照。这些都没有把现货比特币余额纳入补偿计划。32份加密牌照指南从监管机构的角度显示了同样的缺口：斯洛文尼亚的指南指出 ATVP 是授权加密资产服务提供商的机构，该制度包含授权和监管，但没有赔付基金。

请看实际发生了什么，而不是看牌照标识。本站的 Bitstamp 记录显示，2015年1月4日该交易所的热钱包损失了18,866 BTC，当时价值526万美元，并向客户全额赔付。这笔钱出自公司自己的资金，因为公司负担得起并选择这样做。如果它当时倒闭，没有任何计划会弥补缺口，而在231份国家指南中，无论您在哪里购买，情况都是如此。

由此得出两点。请核实您的账户属于哪一家法律实体，因为这取决于您的居住国，答案不同，适用的法律也不同。并请把41篇钱包评测视为真正的替代方案：把币存放在由您自己掌控的钱包中，就不存在由谁来补偿您的问题。

Bitstamp 纳入一项计划，而被排除在其他四项之外

Bitstamp 在各实体自己的条款中分别公布了补偿方面的说明，这五项说明并不一致。起决定作用的是实体和金融工具，而不是登录界面上的品牌。

斯洛文尼亚的经纪公司被纳入其中。其条款称，该公司依据 ZTFI-1第450条被纳入投资者补偿计划，销售的是期权、期货和永续合约。

卢森堡实体 Bitstamp Europe S.A. 被排除在外，并明确说明："Crypto-Assets do not qualify as deposit or an investment under Luxembourg law, hence you will have no recourse to the Luxembourg deposit guarantee or investor indemnity schemes administered by the Conseil des Protection des Deposants et des Investisseurs or any equivalent scheme in the EEA."

Bitstamp Limited 在英格兰和威尔士注册成立，公司编号为8157033，其条款（最后更新于2025年5月30日）将其排除在外。英国的加密资产活动不在 Financial Ombudsman Services 和 Financial Services Compensation Scheme 的范围之内，因此"your Account is not protected by the FSCS, and you will have no recourse to the FOS in the event of a complaint relating to Services"。

英属维尔京群岛实体 Bitstamp Global Ltd 声明，如果您因其破产或违约而损失资金，您的法币"will not be protected by the BVI Financial Services Compensation Scheme or other applicable compensation or deposit guarantee schemes"。

新加坡的条款最为微妙。条款提到了 Singapore Deposit Insurance Corporation Limited，但仅限于：如果 Bitstamp 的某家银行服务提供商破产，您可能可以向该机构的计划提出索赔。这是针对银行倒闭的保障，而不是针对 Bitstamp 倒闭的保障，两者经常被混为一谈。

投资者补偿计划 vs 客户资产保管隔离

投资者补偿计划是在保护已经失效之后才赔付；客户资产保管隔离本身就是保护。保管隔离是一项持续性义务，要求把客户资金和客户持有物与公司自有资产分开，在公司运营的每一天都要接受检验。补偿则是一次性的赔付，发生在倒闭之后，并且仅限符合条件的索赔人。

斯洛文尼亚的条款同时包含这两项内容。客户的金融工具被声明不在公司破产财产之内，同时公司又被声明纳入该计划。隔离的目的是让该计划成为不必要；而该计划是为隔离出现漏洞的那一天而设。

加密领域正是这一对机制出现分离之处。MiCA 对现货加密资产规定了保管隔离义务，却没有任何补偿计划，因此您得到的是一道隔离屏障，而其背后没有任何兜底。

投资者补偿计划 vs 客户资金信托

投资者补偿计划由法规设立，独立于您签署的合同之外；客户资金信托则由公司自己在该合同之内设立。Bitstamp 的英国条款把客户的法币以信托方式持有，随后明确说明该信托不会带来任何计划保护："Your fiat currency will not be protected by the UK Financial Services Compensation Scheme or other applicable compensation or deposit guarantee schemes in the event that you suffer losses arising from our insolvency or default."

信托附录对此作了算术演示。一个英镑货币信托持有1,000英镑，其中100英镑属于您。某家银行服务提供商倒闭，100英镑消失，信托只剩900英镑。您的十分之一份额现在是90英镑，而缺失的10英镑，视您的具体情况，您"may"（可能）能够依据涵盖该特定银行的存款担保或补偿计划提出索赔。

信托把您的地位从无担保债权人提升为受益人，这在公司倒闭时很重要。但它不会为您补足差额。只有补偿计划才能做到这一点。