Глубина книги ордеров

Глубина измеряется как размер внутри ценового диапазона, обычно это количество биткоинов в заявках в пределах одного или двух процентов от средней цены с каждой стороны. Условия Bitstamp описывают Price Protection Threshold, который может отклонить рыночную заявку, способную сдвинуть цену дальше установленного процента от лучшей котировки. На тонкой книге ваша заявка может быть отклонена, а не просто исполнена по плохой цене.

Как это работает

Глубина книги ордеров является величиной, поэтому площадка ее вычисляет, а не описывает.

Сложите размеры всех стоящих заявок на покупку с ценой внутри выбранного диапазона, и вы получите глубину на стороне спроса; сторона продажи дает глубину на стороне предложения. Они редко равны, и именно этот дисбаланс отслеживают трейдеры: 30 биткоинов на покупку в пределах одного процента против 6 биткоинов на продажу подходит продавцу, а не покупателю.

Глубина также мгновенна, поскольку любую стоящую заявку можно отменить без штрафа, и она относится к одной торговой паре на одной площадке: у BTC/EUR и BTC/USD глубина разная.

Биржи рассматривают глубину как входные данные для оценки риска, а не как витрину. Условия Bitstamp Global Ltd перечисляют предторговые контроли, "designed to mitigate the risk of adverse price movements when orders are submitted to the order book": Price Protection Threshold для рыночных заявок и правило Price Band Validation, которое может не пустить в книгу лимитную или стоп-заявку с ценой, слишком далекой от лучшей котировки. Эти контроли действуют только при размещении заявки и прямо не гарантируются при исполнении, поскольку "order book changes between placement and execution" могут их обогнать.

Где это встречается

Глубина книги ордеров появляется на торговом экране в трех привычных формах и в четвертом месте, где ее никто не ищет.

Лестница цен показывает ее уровень за уровнем. График глубины изображает те же цифры в виде накопленной кривой, так что крутая стена означает малую глубину, а длинный склон означает большую. Предторговая оценка выдает ее как сумму, которую вы получите. Четвертое место является уведомлением об отклонении: когда срабатывает порог вроде того, что описан в условиях Bitstamp, ваша заявка отклонена, потому что рынок был слишком тонким, чтобы принять ее незаметно.

Есть и экран, построенный, чтобы ее скрыть. В нашем обзоре Bitstamp спотовая торговля по книге ордеров стоит 0,40 процента комиссии тейкера при объеме ниже 10 000 $ за 30 дней, против спреда 1,8 процента, заложенного в цену Basic Trading, и комиссии 4 процента при мгновенных покупках картой и через Apple Pay. Эти экраны называют одну гарантированную цифру, и книги ордеров на них не видно. На стороне деривативов ставки читаются иначе: свод правил финансовых услуг Bitstamp закрывает позицию члена, допустившего дефолт, заявками immediate-or-cancel, и то, будет ли эта позиция полностью ликвидирована, "depends on the other Orders in the Order Book at the time". Там глубина является не торговой издержкой, а тем, будет ли поглощен чужой дефолт.

Ни один из 63 обзоров бирж на этом сайте не содержит показателя глубины: любое число, опубликованное здесь, устареет прежде, чем вы закончите предложение.

Глубина книги ордеров vs спред между покупкой и продажей

Глубина книги ордеров и спред между покупкой и продажей измеряют две разные оси одной книги. Спред идет по оси цены, это расстояние между лучшей стоящей заявкой на покупку и лучшей стоящей заявкой на продажу, которое один раз пересекает каждый, кому нужна немедленность. Глубина идет по оси количества, это то, на какой объем вы можете совершить сделку, прежде чем покинете уровень, по которому вам котировали цену. Спред задает цену вашего первого биткоина, а глубина задает цену вашего сотого, поэтому более широкая котировка на полной книге может оказаться лучше самой узкой из объявленных на рынке.

Глубина книги ордеров vs фиктивная торговля

Глубина книги ордеров и заявленный объем торговли являются разными утверждениями, и фиктивная торговля (wash trading) является причиной, по которой второе слабо подтверждает первое. Объем описывает сделки, которые уже произошли, и два счета, торгующие друг с другом, могут его создать. Глубина описывает заявки, стоящие прямо сейчас, а стоящую заявку могут исполнить, поэтому подделка обходится подделывающему в реальный риск, а не в комиссию. Судите площадку по той цифре, против которой вы действительно можете торговать.