Лимитная заявка

Здесь продается терпение. Ваша заявка встает в очередь на выбранном вами уровне и остается там, на виду у всех, пока кто-нибудь не совершит против нее сделку или пока вы ее не отмените. На Kraken Pro такое терпение дополнительно дает 0,15 процентных пункта, разница между комиссией мейкера 0,25 процента и комиссией тейкера 0,40 процента.

Как это работает

Лимитная заявка содержит две величины: сколько, и цену, за пределами которой вы отказываетесь.

Лимитная заявка на покупку исполняется по вашей цене или лучше; лимитная заявка на продажу исполняется по вашей цене или лучше в обратном направлении. Если на противоположной стороне книги ничто не отвечает вашим условиям, заявка остается стоять, и биржа учитывает ее как доступную ликвидность, которую может взять кто-то другой. Заявки на одном уровне обычно обрабатываются в порядке поступления, поэтому заявка, выставленная раньше по 99 500, исполняется раньше той, что выставлена позже по 99 500.

Поскольку стоящая заявка поставляет ликвидность, а не потребляет ее, она получает комиссию мейкера, которая является более дешевой стороной любого опубликованного тарифа. Есть нюанс: лимитная заявка, назначенная достаточно агрессивно, чтобы пересечь спред, исполняется мгновенно против имеющихся предложений и облагается как заявка тейкера. Флаг post-only предотвращает это, отменяя заявку вместо того, чтобы дать ей пересечь спред, и именно так трейдеры убеждаются, что действительно получают комиссию мейкера.

Частичное исполнение является нормой. Если по вашей цене может быть сопоставлена только часть вашего объема, эта часть исполняется, а остаток остается в книге, поэтому одна заявка может превратиться в несколько исполнений с несколькими отметками времени, каждое со своей стоимостью для ваших записей.

Остальное решают настройки срока действия. Good-till-cancelled оставляет заявку живой, пока вы ее не снимете, что на некоторых площадках означает недели. Immediate-or-cancel берет то, что доступно прямо сейчас, и отбрасывает остальное. Fill-or-kill требует весь объем сразу или ничего.

Почему это важно при покупке биткоина

Предлагаются две экономии, и надежна только одна из них.

Надежная экономия достигается на комиссии. При покупке на 10 000 $ комиссия мейкера Kraken Pro стоит 25 $, тогда как комиссия тейкера стоит 40 $. Делайте так каждый месяц, и разница составит 180 $ в год за нажатие на другой тип заявки. Спотовый тариф Binance начинается с 0,1 процента с обеих сторон, поэтому экономия там нулевая, а это хорошее напоминание о том, что читать нужно фактическую таблицу комиссий площадки, которой вы пользуетесь, а не общие советы.

Ненадежная экономия связана с ценой входа, и именно здесь лимитные заявки тихо вредят долгосрочным покупателям. Выставить заявку на покупку на несколько процентов ниже рынка кажется разумным. На растущем рынке это означает, что у вас ничего нет, пока цена уходит: биткоин большую часть 2022 года торговался ниже 20 000 $ и впервые превысил 100 000 4 декабря 2024 года, и каждая неисполненная заявка на этом пути была решением держать деньги вместо покупки. У пропущенной покупки нет строки в сводке комиссий, и именно поэтому она остается незамеченной.

Практический компромисс: используйте лимитные заявки для экономии на комиссии, а не для угадывания момента входа в рынок. Выставляйте заявку по текущему предложению или очень близко к нему с включенным post-only, принимайте, что это может занять минуты, а не секунды, и отменяйте и выставляйте заново, если рынок уходит. Вы получаете комиссию мейкера, не ставя свой план накопления на придуманный вами уровень.

Стоит назвать еще одно преимущество. Стоящая заявка является решением, принятым спокойно и заранее, и это существенно иной поступок, чем нажатие кнопки покупки на зеленой свече или продажи на красной.

Заявка, которая так и не исполнилась

Конкретная неудача учит этому лучше правила.

Допустим, биткоин торгуется по 100 000, и вы решаете, что 97 000 является более справедливой точкой входа для покупки на 5000 $, поэтому оставляете заявку стоять и ждете. Возможны три исхода. Рынок опускается до 96 800, ваша заявка исполняется по 97 000, и вы сэкономили 150 $ по сравнению с немедленной покупкой. Рынок ни разу не торгуется ниже 98 000, ваша заявка стоит нетронутой месяц, и у вас ничего нет. Или рынок падает до 90 000, ваша заявка исполняется на пути вниз, и теперь у вас есть позиция, купленная именно в тех условиях, из-за которых вы хотели подождать.

Обратите внимание, что два из трех исходов не имеют отношения к комиссиям. Окупилась ли стратегия, зависит целиком от ценового пути, которого вы не можете видеть заранее, тогда как экономия мейкера в 15 базисных пунктов была доступна в любом сценарии. Эта асимметрия и есть аргумент за то, чтобы использовать лимитные заявки как инструмент затрат, а усреднение стоимости в долларах как инструмент выбора момента.

Лимитная заявка vs стоп-лосс

Лимитная заявка видна в книге и ждет исполнения по вашей цене; стоп-лосс невидим и ждет триггера, прежде чем что-то сделать. Лимит является постоянным предложением, которое поставляет ликвидность и не может исполниться хуже указанной вами цены. Стоп неактивен, пока рынок не достигнет вашего уровня срабатывания, и затем обычно срабатывает как рыночная заявка, которая берет то, что доступно, а это может быть намного ниже установленного вами уровня. Одна ограничивает вашу цену, другая не ограничивает ничего.