Bitcoin envuelto

Se supone que cada token WBTC corresponde a un bitcoin que está en manos de un custodio, y hay aproximadamente 125.000 en circulación. El token existe para que el precio de bitcoin pueda usarse dentro de contratos de Ethereum, algo que el propio script de bitcoin no puede ejecutar. Si lo único que usted quiere es ser propietario de bitcoin, el envoltorio añade un custodio, un contrato, y una segunda cadena entre usted y la moneda.

Cómo funciona

El envoltorio es un sistema de depósito y recibo con pasos adicionales, operado por un pequeño grupo de empresas aprobadas.

WBTC se lanzó el 31 de enero de 2019 con ocho comerciantes aprobados, construido por BitGo, Kyber Network y Republic Protocol (más tarde Ren). El flujo no ha cambiado mucho desde entonces. Un comerciante envía bitcoin al custodio, el custodio confirma la recepción, y se acuña un número igual de tokens en Ethereum. Quemar tokens lo revierte. Los usuarios comunes casi nunca tocan ese proceso: compran el token en un exchange o en un pool de trading descentralizado al precio que dé el mercado, que puede situarse ligeramente por encima o por debajo del precio de bitcoin cuando la redención es lenta.

Las reservas se publican, y esa publicación es todo el modelo de confianza. Cualquiera puede leer las direcciones de bitcoin que contienen el respaldo y comparar el saldo con el suministro de tokens. Lo que nadie de fuera puede auditar es el control legal y operativo sobre esas direcciones, razón por la cual la reestructuración de agosto de 2024 importó tanto: BitGo trasladó la custodia a una empresa conjunta con BiT Global, una firma vinculada al fundador de Tron, Justin Sun, repartiendo las claves entre varias jurisdicciones.

La reacción fue rápida. Sky, el prestamista antes llamado MakerDAO, ratificó un plan para eliminar WBTC como garantía de préstamo en una votación que cerró el 19 de septiembre de 2024, y Coinbase detuvo el trading de WBTC el 19 de diciembre de 2024, citando sus estándares de listado. Coinbase había lanzado su propio envoltorio, cbBTC, el 12 de septiembre de 2024, y BiT Global demandó por la exclusión del listado.

Dónde aparece

Bitcoin envuelto aparece en tres lugares, y solo uno de ellos es una buena razón para conservarlo.

Los protocolos de préstamo y trading son el uso real. Si usted quiere pedir prestadas stablecoins contra exposición a bitcoin, o aportar liquidez en un par de trading de bitcoin en un exchange de Ethereum, un envoltorio es la única vía de entrada, porque el script de bitcoin no tiene forma de participar en esos contratos.

Los listados en exchanges son el uso accidental. Un principiante que busque "bitcoin" en una aplicación multiactivo puede encontrarse con WBTC junto a BTC, a un precio casi idéntico, y comprar el equivocado. No hay forma de mover WBTC a una billetera de hardware como bitcoin; vive en Ethereum y necesita una billetera de Ethereum.

Los envoltorios de la competencia son el tercer lugar. cbBTC es emitido por Coinbase, tBTC usa un conjunto distribuido de firmantes en lugar de un único custodio, y cada uno tiene su propio modo de fallo. Ninguno de ellos elimina la contrapartida básica: usted está conservando una promesa de que alguien le entregará bitcoin más adelante.

Bitcoin envuelto frente a ETF al contado

Ambos son envoltorios en torno a bitcoin que usted no conserva, pero fallan de forma distinta y se venden a personas distintas. Un ETF al contado es un fondo regulado: las acciones se crean y se redimen mediante participantes autorizados, un custodio designado mantiene las monedas, y un regulador de valores supervisa la divulgación. Cotiza cuando el mercado bursátil está abierto y no se puede conectar a nada. Un token envuelto no tiene regulador ni folleto, se liquida en minutos a cualquier hora, y puede aportarse como garantía en un contrato de préstamo a las tres de la madrugada. El riesgo del ETF es institucional y lento; el riesgo del token es de custodia y rápido, y en 2024 se movió sin que se le preguntara a un solo tenedor.