래핑 비트코인

모든 WBTC 토큰은 수탁업자가 보관하는 비트코인 1개에 대응하도록 되어 있으며, 약 125,000개가 발행되어 있습니다. 이 토큰은 비트코인의 가격을 이더리움 계약 안에서 사용할 수 있게 하기 위해 존재합니다. 비트코인 자체의 스크립트로는 그러한 계약을 실행할 수 없습니다. 단지 비트코인을 보유하는 것이 목적이라면, 래핑은 사용자와 코인 사이에 수탁업자, 계약, 그리고 두 번째 체인을 추가합니다.

작동 방식

래핑은 단계가 더해진 예치 및 영수증 시스템이며, 소수의 승인된 회사들이 운영합니다.

WBTC는 2019년 1월 31일에 8곳의 승인된 판매업자와 함께 출시되었으며, BitGo, Kyber Network, Republic Protocol(이후 Ren)이 구축했습니다. 그 이후 흐름은 크게 바뀌지 않았습니다. 판매업자가 수탁업자에게 비트코인을 보내고, 수탁업자가 수령을 확인하면, 이더리움에서 동일한 수량의 토큰이 발행됩니다. 토큰을 소각하면 이 과정이 되돌려집니다. 일반 사용자는 이 과정을 거의 직접 다루지 않습니다. 사용자는 거래소나 탈중앙화 거래 풀에서 시장이 제시하는 가격으로 토큰을 구매하며, 상환이 느릴 때에는 이 가격이 비트코인 가격보다 약간 높거나 낮을 수 있습니다.

준비금은 공개되며, 그 공개가 신뢰 모델의 전부입니다. 누구나 준비금을 보유한 비트코인 주소를 열람하고 잔액을 토큰 공급량과 비교할 수 있습니다. 외부에서 감사할 수 없는 것은 그 주소들에 대한 법적·운영적 통제이며, 2024년 8월의 구조 개편이 그토록 중요했던 이유가 바로 여기에 있습니다. BitGo는 수탁을 Tron 창립자 Justin Sun과 연관된 회사인 BiT Global과의 합작 투자로 이전하여 키를 여러 관할권에 분산했습니다.

반응은 빨랐습니다. 이전에 MakerDAO로 불리던 대출 업체 Sky는 2024년 9월 19일에 마감된 투표에서 WBTC를 대출 담보에서 제외하는 계획을 가결했고, Coinbase는 상장 기준을 이유로 2024년 12월 19일에 WBTC 거래를 중단했습니다. Coinbase는 2024년 9월 12일에 자체 래퍼인 cbBTC를 출시했으며, BiT Global은 상장 폐지를 두고 소송을 제기했습니다.

사용되는 곳

래핑 비트코인은 세 곳에서 나타나며, 그중 보유할 만한 타당한 이유는 한 곳뿐입니다.

대출 및 거래 프로토콜이 실제 용도입니다. 비트코인 노출을 담보로 스테이블코인을 빌리거나 이더리움 거래소의 비트코인 거래쌍에 유동성을 공급하려는 경우, 래퍼가 유일한 진입 경로입니다. 비트코인의 스크립트는 그러한 계약에 참여할 방법이 없기 때문입니다.

거래소 상장은 우발적인 용도입니다. 초보자가 여러 자산을 지원하는 앱에서 "bitcoin"을 검색하면 BTC 옆에 거의 같은 가격의 WBTC가 표시되어 잘못된 것을 구매할 수 있습니다. WBTC를 비트코인으로서 하드웨어 지갑으로 옮길 방법은 없습니다. WBTC는 이더리움에 존재하며 이더리움 지갑이 필요합니다.

경쟁 래퍼가 세 번째입니다. cbBTC는 Coinbase가 발행하며, tBTC는 단일 수탁업자 대신 분산된 서명자 집합을 사용하며, 각각 고유한 실패 방식을 가지고 있습니다. 어느 것도 기본적인 거래를 없애지 못합니다. 사용자는 나중에 누군가 비트코인을 주겠다는 약속을 보유하는 것입니다.

래핑 비트코인 vs 현물 ETF

둘 다 사용자가 보유하지 않는 비트코인을 둘러싼 래퍼이지만, 실패하는 방식이 다르고 판매 대상도 다릅니다. 현물 ETF는 규제를 받는 펀드입니다. 주식은 승인된 참가자가 설정 및 상환하며, 지정된 수탁업자가 코인을 보관하고, 증권 규제 당국이 공시를 감독합니다. 주식 시장이 열려 있을 때 거래되며 어떤 것에도 연결할 수 없습니다. 래핑 토큰은 규제 당국도 투자설명서도 없고, 어느 시간에나 몇 분 안에 결제되며, 새벽 3시에도 대출 계약의 담보로 제출할 수 있습니다. ETF의 위험은 제도적이고 느리며, 토큰의 위험은 수탁적이고 빠르며, 2024년에는 보유자 한 명에게 묻지도 않고 움직였습니다.