Glossar / Märkte und Geldanlage
Wrapped Bitcoin
Auch bekannt als WBTC.
- Was ist Wrapped Bitcoin?
- Wrapped Bitcoin ist ein Token auf Ethereum, den ein Verwahrer gegen echte Bitcoin ausgibt, die er hält, sodass der Preis dem BTC-Kurs folgt, während das Eigentum ein Anspruch gegenüber einem Unternehmen ist.
Jeder WBTC-Token soll einem Bitcoin entsprechen, der bei einem Verwahrer liegt, und etwa 125.000 davon sind im Umlauf. Der Token existiert, damit der Bitcoin-Preis innerhalb von Ethereum-Verträgen genutzt werden kann, die das Skript von Bitcoin selbst nicht ausführen kann. Wenn Sie nur Bitcoin besitzen wollen, fügt das Wrapping einen Verwahrer, einen Vertrag und eine zweite Blockchain zwischen Sie und Ihre Bitcoin.
So funktioniert es
Wrapping ist ein Einzahlungs- und Quittungssystem mit zusätzlichen Schritten, das ein kleiner Kreis genehmigter Firmen betreibt.
WBTC startete am 31. Januar 2019 mit acht genehmigten Händlern und wurde von BitGo, Kyber Network und Republic Protocol (später Ren) entwickelt. Der Ablauf hat sich seitdem kaum geändert. Ein Händler sendet Bitcoin an den Verwahrer, der Verwahrer bestätigt den Eingang, und eine gleiche Anzahl Token wird auf Ethereum erzeugt. Das Verbrennen von Token kehrt das um. Normale Nutzer kommen mit dieser Kette fast nie in Berührung: Sie kaufen den Token an einer Börse oder in einem dezentralen Handelspool zu dem Preis, den der Markt hergibt, und der kann leicht über oder unter dem Bitcoin-Preis liegen, wenn die Rücknahme langsam ist.
Die Reserven werden veröffentlicht, und diese Veröffentlichung ist das ganze Vertrauensmodell. Jeder kann die Bitcoin-Adressen lesen, die die Deckung halten, und den Saldo mit dem Token-Umlauf vergleichen. Was niemand von außen prüfen kann, ist die rechtliche und operative Kontrolle über diese Adressen, weshalb die Umstrukturierung vom August 2024 so wichtig war: BitGo verlagerte die Verwahrung in ein Joint Venture mit BiT Global, einer Firma mit Verbindung zum Tron-Gründer Justin Sun, und verteilte die Schlüssel auf mehrere Jurisdiktionen.
Die Reaktion kam schnell. Sky, der Kreditgeber, der früher MakerDAO hieß, ratifizierte einen Plan, WBTC als Kreditsicherheit zu entfernen, in einer Abstimmung, die am 19. September 2024 endete, und Coinbase stellte den Handel mit WBTC am 19. Dezember 2024 ein und verwies auf seine Notierungsstandards. Coinbase hatte am 12. September 2024 sein eigenes Wrapper-Produkt cbBTC gestartet, und BiT Global klagte wegen der Streichung von der Liste.
Wo es auftaucht
Wrapped Bitcoin taucht an drei Stellen auf, und nur eine davon ist ein guter Grund, es zu halten.
Kredit- und Handelsprotokolle sind der eigentliche Nutzen. Wenn Sie Stablecoins gegen Bitcoin-Engagement leihen oder Liquidität in einem Bitcoin-Paar an einer Ethereum-Börse bereitstellen wollen, ist ein Wrapper der einzige Weg hinein, weil das Skript von Bitcoin nicht an solchen Verträgen teilnehmen kann.
Börsenlistings sind der versehentliche Nutzen. Ein Anfänger, der in einer Multi-Asset-App nach „Bitcoin“ sucht, kann WBTC neben BTC zu fast demselben Preis angezeigt bekommen und den falschen kaufen. Es gibt keine Möglichkeit, WBTC als Bitcoin auf eine Hardware-Wallet zu übertragen; es lebt auf Ethereum und braucht eine Ethereum-Wallet.
Konkurrierende Wrapper sind der dritte Punkt. cbBTC wird von Coinbase ausgegeben, tBTC nutzt eine verteilte Gruppe von Unterzeichnern statt eines einzelnen Verwahrers, und jeder hat seine eigene Art zu scheitern. Keines davon beseitigt das grundlegende Geschäft: Sie halten ein Versprechen, dass Ihnen jemand später Bitcoin gibt.
Wrapped Bitcoin vs. Spot-ETF
Beide sind Wrapper um Bitcoin, den Sie nicht selbst halten, doch sie scheitern unterschiedlich und werden an unterschiedliche Personen verkauft. Ein Spot-ETF ist ein regulierter Fonds: Anteile werden von zugelassenen Teilnehmern geschaffen und zurückgenommen, ein benannter Verwahrer hält die Bitcoin, und eine Wertpapieraufsicht überwacht die Offenlegung. Er handelt, wenn der Aktienmarkt geöffnet ist, und lässt sich an nichts anschließen. Ein Wrapped Token hat keine Aufsichtsbehörde und keinen Prospekt, wird zu jeder Stunde in Minuten abgewickelt und kann um drei Uhr morgens als Sicherheit in einem Kreditvertrag hinterlegt werden. Das Risiko des ETFs ist institutionell und langsam; das Risiko des Tokens ist ein Verwahrrisiko und schnell, und im Jahr 2024 änderte es sich, ohne dass ein einziger Halter gefragt wurde.