Dominancia de bitcoin

La cifra se mantuvo cerca del 100 % hasta 2014, se desplomó a alrededor del 33 % en enero de 2018, en el punto álgido del boom de las ICO, y desde entonces ha pasado los años recuperándose. Su debilidad es el denominador: cambia cada vez que un sitio de listados añade tokens, y las stablecoins representan ahora una gran parte de él. Léala como una medida aproximada del apetito especulativo, no como una señal de precio.

Cómo funciona

Tome la capitalización de mercado de bitcoin, divídala entre la capitalización total de todos los activos seguidos y multiplique por 100.

El numerador es la parte fiable. El suministro de bitcoin puede verificarlo cualquiera que ejecute un nodo, y su precio procede de mercados profundos y negociados de forma continua. Nada en el denominador es tan sólido.

En primer lugar está la cobertura. CoinMarketCap y CoinGecko listan cada uno muchos miles de activos, no coinciden en cuáles, y que un proveedor añada o elimine un lote de tokens mueve el porcentaje sin que se realice una sola operación. El símbolo BTC.D de TradingView, el gráfico que de verdad consulta la mayoría de los operadores, hereda el conjunto de datos que tenga detrás.

A continuación, el suministro. El suministro circulante de la mayoría de los tokens lo declara el propio proyecto emisor, y no existe un equivalente a un nodo con el que verificarlo. Los activos envueltos se cuentan dos veces por construcción: un bitcoin bloqueado en una reserva se cuenta una vez como bitcoin y otra vez como el token envuelto emitido contra él.

Por último, la composición. Las stablecoins son pasivos en dólares y no apuestas especulativas, y solo Tether declaró más de 100 mil millones de dólares de USDT en circulación hacia 2024. Cada dólar de eso está en el denominador, de modo que una ola de personas que se pasan al efectivo dentro del sistema cripto empuja la dominancia de bitcoin a la baja mientras indica lo contrario de lo que normalmente se entiende que significa una lectura a la baja. Algunas herramientas de gráficos publican una variante que excluye las stablecoins exactamente por esta razón.

Dónde aparece

La dominancia es la cifra que citan los operadores cuando discuten si ha comenzado una temporada de altcoins.

La lectura habitual es que una dominancia a la baja significa que el dinero está rotando de bitcoin hacia todo lo demás. Muchas veces es cierto, pero el ratio no tiene una dirección propia: baja cuando las altcoins suben más rápido que bitcoin, y también sube durante los desplomes cuando las altcoins caen con más fuerza. El máximo histórico de bitcoin de noviembre de 2021 llegó mientras la dominancia rondaba el 40 %, muy por debajo de donde había estado a comienzos de ese año, de modo que un precio de bitcoin fuerte y una lectura de dominancia débil son perfectamente compatibles.

Para quien compra bitcoin en lugar de operar con las rotaciones, es poco más que ruido. La dominancia no afecta a las comisiones de su exchange, a su configuración de custodia, ni a si comprar es legal donde usted vive. Su único uso honesto es como termómetro de cuánto dinero del mercado persigue cosas que no son bitcoin.

Dominancia de bitcoin frente a capitalización de mercado

La dominancia de bitcoin es un ratio cuyo denominador define otra persona; la capitalización de mercado es una cifra absoluta para un solo activo.

Las dos cosas se mueven de forma independiente todo el tiempo. La capitalización de bitcoin puede duplicarse mientras su dominancia cae, porque la dominancia solo pregunta cómo le fue a bitcoin en relación con una cesta que no deja de cambiar de forma. Si quiere saber cuánto cree el mercado que vale bitcoin, lea la capitalización. Si quiere saber cuánto dinero especulativo apunta hacia otro sitio, lea la participación, y recuerde que la cesta con la que se mide no está auditada.