Услуга исполнения ордеров

Компания, имеющая такое разрешение, действует как ваш агент, когда покупает или продает биткоин для вас, а не продает вам собственные биткоины по цене, которую устанавливает сама. Приложение IV относит эту услугу к классу 1, самой низкой категории капитала, с постоянным минимальным капиталом EUR 50 000. Статья 78 налагает обязанность наилучшего исполнения, которой простая услуга обмена не несет.

Как это работает

Статья 3(1)(21) регламента MiCA строит услугу вокруг одного действия: заключения от имени клиентов соглашений о покупке или продаже одного или нескольких криптоактивов либо подписки на них от их имени, и прямо включает договоры о продаже криптоактивов в момент их публичного предложения или допуска к торгам. Клиент решает, что торговать; имеющая разрешение компания подписывает вытекающую сделку в интересах клиента.

Статья 78 затем нагружает это действие обязанностями. Пункт 1 требует от поставщика услуг предпринять все необходимые шаги для получения наилучшего возможного результата для клиента, взвешивая цену, издержки, скорость, вероятность исполнения и расчетов, размер, характер и условия хранения криптоактивов. Тот же пункт делает исключение для клиента, давшего конкретные указания: следуйте этим указаниям, и проверка наилучшего результата перестает применяться к тому, что они охватывают.

Пункт 2 требует эффективных механизмов исполнения и письменной политики исполнения ордеров, предусматривающей быстрое, справедливое и безотлагательное исполнение, и препятствующей тому, чтобы сотрудники злоупотребляли информацией об ордерах клиентов. Пункт 3 требует, чтобы каждый клиент дал согласие на эту политику заранее, после того как ему простыми словами объяснили, как будут исполняться его ордера. Пункт 5 добавляет второе согласие: если ордера могут исполняться вне торговой платформы, клиент должен сначала явно согласиться, общим соглашением или по каждой сделке отдельно. Пункт 4 делает все это проверяемым, поскольку компания обязана подтвердить соблюдение требований клиенту по его запросу и своему компетентному органу по его требованию. Пункт 6 требует постоянного контроля за тем, дают ли выбранные площадки по-прежнему наилучший результат, а также уведомления клиентов о любом существенном изменении.

Где это встречается

Пункт (e) перечня услуг в сфере криптоактивов в статье 3(1)(16) определяет место этой услуги наряду с хранением, управлением торговой платформой, двумя услугами обмена, размещением, получением и передачей ордеров, консультированием, управлением портфелем и переводами. Статья 59(6) обязывает компетентные органы указывать, какие именно из этих услуг фактически охватывает разрешение, поэтому компания может иметь исполнение ордеров, не имея ни одной из остальных.

Приложение IV устанавливает цену разрешения. Одно только исполнение ордеров относит поставщика услуг к классу 1 с минимальным капиталом EUR 50 000; добавление хранения или любой из двух услуг обмена переводит его в класс 2 с суммой EUR 125 000, а управление торговой платформой вдобавок к этому делает его классом 3 с суммой EUR 150 000. Заголовок самой таблицы называет эти цифры минимальными требованиями к капиталу по статье 67(1), пункт (a), что составляет лишь половину проверки: статья 67(1) требует пруденциальных гарантий не менее большего из суммы по приложению IV и четверти постоянных накладных расходов за предыдущий год, проверяемых ежегодно.

Компании, уже регулируемые в другой сфере, получают упрощенный путь. Статья 60(3), пункт (d), приравнивает исполнение ордеров на криптоактивы к исполнению ордеров от имени клиентов в разделе A, пункт (2), приложения I к Директиве 2014/65/EU, поэтому инвестиционная фирма MiFID уведомляет свой компетентный орган не менее чем за 40 рабочих дней до начала деятельности вместо подачи заявки на новую лицензию.

Услуга исполнения ордеров vs платформа для торговли криптоактивами

Услуга исполнения ордеров и платформа для торговли криптоактивами находятся на противоположных сторонах одной и той же сделки. Статья 3(1)(18) определяет управление платформой как управление многосторонней системой, которая сводит множество интересов третьих сторон на покупку и продажу по ее собственным правилам до возникновения договора, поэтому оператор управляет площадкой и не действует ни за кого конкретно. Поставщик услуг исполнения ордеров действует за одного названного клиента, и статья 78(5) предполагает, что он может вывести этот ордер за пределы любой платформы, поэтому Регламент обязывает его сначала получить явное разрешение.