Размещение криптоактивов

Размещение продает эмиссию другого лица: клиент, оплачивающий работу, является оферентом, а не покупателем, которому адресован маркетинг. Приложение IV к Регламенту (ЕС) 2023/1114 относит услугу к классу 1, самой легкой категории по капиталу, с постоянным минимальным капиталом в размере EUR 50 000. Тот, кто продвигает вам новый токен, может работать на людей, которые его создали.

Как это работает

Статья 3(1)(22) MiCA решает вопрос, спрашивая, на кого работает тот, кто занимается маркетингом, и для размещения ответом является оферент или связанная с ним сторона. Услуга указана в пункте (f) из десяти услуг в сфере криптоактивов, перечисленных в статье 3(1)(16), поэтому фирма не может оказывать ее в ЕС, если разрешение не называет эту услугу. Эта сумма является минимумом: статья 67(1) требует пруденциальных гарантий не ниже большей из нее и четверти постоянных накладных расходов за предыдущий год.

Статья 79 возлагает обязанности на отношения с оферентом, а не с покупателем. Перед подписанием поставщик обязан сообщить оференту или лицу, запрашивающему допуск к торгам, четыре вещи: тип рассматриваемого размещения, в том числе гарантируется ли минимальная сумма покупки; комиссии за транзакции, связанные с предлагаемым размещением; вероятные сроки, процесс и цену; а также информацию о целевых покупателях. Затем он обязан получить согласие эмитента на эту же информацию, прежде чем что-либо размещать.

Статья 79(2) затем прямо называет три конфликта интересов: размещение криптоактивов среди собственных клиентов поставщика, цена размещения, которая была завышена или занижена, и стимулы, включая неденежные, предоставленные оферентом поставщику. Соображение 88 добавляет момент, который многих застает врасплох: размещение криптоактивов от имени оферента не должно считаться отдельным предложением.

Где это встречается

Именно в белой книге криптоактивов читатель встречает эту услугу по названию. Пункт 15 части E Приложения I требует указать название поставщика услуг в сфере криптоактивов, отвечающего за размещение, и форму этого размещения, с твердым обязательством или без него, так что собственное раскрытие токена называет, кого наняли для его продажи и гарантировала ли эта фирма выкуп запаса.

Стоит знать о двух исключениях. Согласно статье 60(3)(e), существующая лицензия инвестиционной фирмы уже охватывает эту деятельность: MiCA считает размещение эквивалентным андеррайтингу или размещению финансовых инструментов на основе твердого обязательства и размещению без твердого обязательства, пункты (6) и (7) раздела A Приложения I к Директиве 2014/65/EU, поэтому фирма уведомляет свой компетентный орган по месту происхождения за 40 рабочих дней до начала, а не подает заявку с нуля. Соображение 92 идет в обратном направлении: распространение электронных денег от имени эмитентов считалось бы размещением, но распространители, которым это разрешено согласно Директиве 2009/110/EC, не нуждаются в разрешении на криптоактивы для распространения токенов электронных денег.

Биткоин является тем случаем, где услуга заканчивается. У него нет ни оферента, ни эмитента, поэтому нет никого, от чьего имени мог бы действовать агент по размещению, и любое предложение, похожее на размещение, касается криптоактива, который кто-то создал и хочет продать. Это различие важно, когда платформа в одном из наших гидов по стране представляет новый токен рядом со своим рынком биткоина.

Размещение криптоактивов vs услуга исполнения ордеров

Размещение криптоактивов и исполнение ордеров от имени клиентов могут выглядеть одинаково в момент, когда новый токен поступает в продажу, и MiCA разделяет их по тому, за чей счет действует фирма. Статья 3(1)(21) определяет исполнение как заключение соглашений от имени клиентов о покупке, продаже или подписке на криптоактивы и прямо охватывает договоры о продаже в момент публичного предложения. Та же сделка, противоположная сторона стола: исполняющая фирма отвечает перед покупателем и обязана обеспечить наилучшее исполнение согласно статье 78, а размещающая фирма отвечает перед оферентом и обязана соблюдать раскрытия по статье 79. Обе относятся к одной и той же категории класса 1, поэтому сумма капитала никогда их не различает.