Serviço de execução de ordens

Uma empresa que detenha essa autorização atua como seu agente quando compra ou vende bitcoin para você, em vez de vender a você seus próprios bitcoins a um preço que ela mesma fixa. O Anexo IV coloca o serviço na Classe 1, a faixa de capital mais baixa, em EUR 50 000 de capital mínimo permanente. O artigo 78 acrescenta um dever de melhor execução que o simples serviço de câmbio não carrega.

Como funciona

O artigo 3(1)(21) do MiCA delimita o serviço em torno de um único ato: celebrar acordos, por conta de clientes, para comprar ou vender um ou mais criptoativos, ou subscrever em nome deles, e inclui expressamente os contratos para vender criptoativos no momento de sua oferta ao público ou de sua admissão à negociação. O cliente decide o que negociar; a empresa autorizada assina o negócio resultante no interesse do cliente.

O artigo 78 então carrega esse ato de deveres. O parágrafo 1 exige que o prestador tome todas as medidas necessárias para obter o melhor resultado possível para o cliente, ponderando preço, custos, velocidade, probabilidade de execução e liquidação, tamanho, natureza e condições de custódia dos criptoativos. O mesmo parágrafo abre uma exceção para o cliente que dá instruções específicas: siga essas instruções e o teste do melhor resultado deixa de se aplicar ao que elas cobrem.

O parágrafo 2 exige mecanismos de execução eficazes e uma política de execução de ordens por escrito que preveja execução rápida, justa e expedita, e que impeça os funcionários de usar indevidamente informações sobre as ordens dos clientes. O parágrafo 3 exige que cada cliente consinta com essa política de antemão, depois de lhe ser explicado em termos claros como suas ordens serão executadas. O parágrafo 5 acrescenta um segundo consentimento: quando as ordens puderem ser executadas fora de uma plataforma de negociação, o cliente deve concordar expressamente primeiro, por acordo geral ou negócio a negócio. O parágrafo 4 torna tudo isso verificável, porque a empresa tem de demonstrar a conformidade a um cliente que a solicite e à sua autoridade competente quando esta a exigir. O parágrafo 6 exige monitoramento contínuo de se os locais escolhidos ainda entregam o melhor resultado, além de aviso aos clientes sobre qualquer mudança relevante.

Onde você vê isso

O ponto (e) da lista de serviços de criptoativos do artigo 3(1)(16) é onde este serviço se situa, ao lado da custódia, da operação de plataforma de negociação, dos dois serviços de câmbio, da colocação, da recepção e transmissão de ordens, da consultoria, da gestão de carteiras e das transferências. O artigo 59(6) faz com que as autoridades competentes especifiquem quais desses serviços uma autorização realmente cobre, de modo que uma empresa pode ter execução de ordens sem ter nenhum dos outros.

O Anexo IV precifica a permissão. A execução de ordens por si só coloca um prestador na Classe 1, com EUR 50 000 de capital mínimo; acrescentar custódia ou qualquer um dos dois serviços de câmbio o move para a Classe 2, com EUR 125 000, e operar uma plataforma de negociação sobre isso o torna Classe 3, com EUR 150 000. O próprio título da tabela chama esses valores de requisitos de capital mínimo nos termos do artigo 67(1), ponto (a), o que é apenas metade do teste: o artigo 67(1) exige salvaguardas prudenciais de pelo menos o maior valor entre a quantia do Anexo IV e um quarto das despesas fixas gerais do ano anterior, revisadas anualmente.

Empresas já regulamentadas em outro regime têm um atalho. O artigo 60(3), ponto (d), considera a execução de ordens de criptoativos equivalente à execução de ordens por conta de clientes da Seção A, ponto (2), do Anexo I da Diretiva 2014/65/UE, de modo que uma empresa de investimento MiFID notifica sua autoridade de origem pelo menos 40 dias úteis antes de começar, em vez de solicitar uma nova licença.

Serviço de execução de ordens vs plataforma de negociação de criptoativos

O serviço de execução de ordens e a plataforma de negociação de criptoativos ficam em lados opostos da mesma negociação. O artigo 3(1)(18) define a operação de plataforma como administrar um sistema multilateral que reúne múltiplos interesses de compra e de venda de terceiros sob suas próprias regras até que resulte um contrato, de modo que o operador dirige o local e não atua por nenhum cliente específico. O prestador de execução de ordens atua por um cliente nomeado, e o artigo 78(5) pressupõe que ele pode levar essa ordem para fora de qualquer plataforma, razão pela qual o Regulamento faz com que ele obtenha permissão expressa primeiro.