Dominância do bitcoin

O número ficou perto de 100% até 2014, caiu para cerca de 33% em janeiro de 2018, no auge do boom das ICOs, e passou os anos desde então se recuperando. Sua fraqueza é o denominador: ele muda sempre que um site de listagens adiciona tokens, e as stablecoins hoje representam uma fatia grande dele. Leia o número como uma medida aproximada do apetite especulativo, não como um sinal de preço.

Como funciona

Pegue a capitalização de mercado do bitcoin, divida pela capitalização total de todos os ativos acompanhados e multiplique por 100.

O numerador é a parte confiável. A oferta de bitcoin pode ser verificada por qualquer pessoa que execute um nó, e seu preço vem de mercados profundos, negociados de forma contínua. Nada no denominador é tão sólido assim.

Comece pela cobertura. A CoinMarketCap e a CoinGecko listam, cada uma, muitos milhares de ativos, não listam os mesmos, e um provedor que adiciona ou remove um lote de tokens desloca a porcentagem sem que uma única negociação aconteça. O símbolo BTC.D da TradingView, o gráfico que a maioria dos traders de fato acompanha, herda o conjunto de dados que estiver por trás dele.

Depois, a oferta. A oferta circulante da maioria dos tokens é declarada pelo próprio projeto emissor, e não existe um equivalente a um nó para conferi-la. Ativos encapsulados são contados duas vezes por construção: um bitcoin travado em uma reserva é contado uma vez como bitcoin e de novo como o token encapsulado emitido contra ele.

Por fim, a composição. As stablecoins são passivos em dólares, não apostas especulativas, e só a Tether declarou mais de 100 bilhões de dólares em USDT em circulação até 2024. Cada dólar disso está no denominador, então uma onda de pessoas migrando para o saldo em dinheiro dentro do sistema cripto empurra a dominância do bitcoin para baixo enquanto diz o oposto do que uma leitura em queda costuma significar. Algumas ferramentas de gráficos publicam uma variante com as stablecoins excluídas exatamente por esse motivo.

Onde você vê isso

A dominância é o número que os traders citam ao discutir se uma temporada de altcoins começou.

A leitura habitual é que uma dominância em queda significa dinheiro saindo do bitcoin e entrando em todo o resto. Muitas vezes isso é verdade, mas a razão não tem direção própria: ela cai quando as altcoins sobem mais rápido que o bitcoin, e também sobe durante quedas bruscas, quando as altcoins caem com mais força. A máxima histórica do bitcoin de novembro de 2021 chegou enquanto a dominância estava perto de 40%, bem abaixo de onde estava no início daquele ano, então um preço forte do bitcoin e uma leitura fraca de dominância são perfeitamente compatíveis.

Para quem compra bitcoin em vez de negociar rotações, isso é quase ruído. A dominância não afeta suas taxas de corretora, sua configuração de custódia nem se comprar é legal onde você mora. Seu único uso honesto é como termômetro de quanto do dinheiro do mercado está correndo atrás de coisas que não são bitcoin.

Dominância de bitcoin vs capitalização de mercado

A dominância de bitcoin é uma razão cujo denominador outra pessoa define; a capitalização de mercado é um número absoluto de um único ativo.

Os dois se movem de forma independente o tempo todo. A capitalização do bitcoin pode dobrar enquanto sua dominância cai, porque a dominância só pergunta como o bitcoin se saiu em relação a uma cesta que não para de mudar de forma. Se você quer saber quanto o mercado acha que o bitcoin vale, leia a capitalização. Se você quer saber quanto dinheiro especulativo está apontado para outro lugar, leia a parcela, e lembre que a cesta com a qual ela é medida não passa por auditoria.