Bitcoin-Dominanz

Die Zahl lag bis 2014 nahe bei 100 Prozent, fiel im Januar 2018 auf rund 33 Prozent, auf dem Höhepunkt des ICO-Booms, und hat die Jahre seitdem mit der Erholung verbracht. Ihre Schwäche ist der Nenner: Er ändert sich, sobald eine Listing-Website Token aufnimmt, und Stablecoins machen inzwischen einen großen Teil davon aus. Lesen Sie sie als grobes Maß für die Spekulationslust, nicht als Preissignal.

Wie sie funktioniert

Nehmen Sie die Marktkapitalisierung von Bitcoin, teilen Sie sie durch die Gesamtkapitalisierung aller erfassten Werte und multiplizieren Sie mit 100.

Der Zähler ist der verlässliche Teil. Das Angebot von Bitcoin kann jeder überprüfen, der einen Node betreibt, und sein Preis stammt aus tiefen, fortlaufend gehandelten Märkten. Am Nenner ist nichts so solide.

Zunächst die Abdeckung. CoinMarketCap und CoinGecko listen jeweils viele Tausende Werte, sie listen nicht dieselben, und wenn ein Anbieter eine Tranche Token aufnimmt oder entfernt, verschiebt sich der Prozentsatz, ohne dass ein einziger Handel stattfindet. Das Symbol BTC.D von TradingView, der Chart, den die meisten Trader tatsächlich beobachten, übernimmt den Datensatz, der dahinter steht.

Dann das Angebot. Das Umlaufangebot der meisten Token wird vom emittierenden Projekt selbst angegeben, und es gibt kein Gegenstück zu einem Node, mit dem man es prüfen könnte. Wrapped Assets werden konstruktionsbedingt doppelt gezählt: Ein Bitcoin, der in einer Reserve gesperrt ist, wird einmal als Bitcoin gezählt und noch einmal als der dagegen ausgegebene Wrapped Token.

Schließlich die Zusammensetzung. Stablecoins sind Dollar-Verbindlichkeiten und keine Spekulationswetten, und allein Tether meldete bis 2024 mehr als 100 Milliarden Dollar USDT im Umlauf. Jeder dieser Dollar sitzt im Nenner, eine Welle von Menschen, die innerhalb des Kryptosystems in Guthaben wechseln, drückt die Bitcoin-Dominanz also nach unten und sagt damit das Gegenteil dessen aus, was ein fallender Wert üblicherweise bedeuten soll. Manche Charting-Tools veröffentlichen genau aus diesem Grund eine Variante ohne Stablecoins.

Wo sie auftaucht

Die Dominanz ist die Zahl, die Trader zitieren, wenn sie darüber streiten, ob eine Altcoin-Saison begonnen hat.

Die übliche Lesart ist, dass eine fallende Dominanz bedeutet, dass Geld aus Bitcoin in alles andere rotiert. Oft stimmt das, doch das Verhältnis hat keine eigene Richtung: Es fällt, wenn Altcoins schneller steigen als Bitcoin, und es steigt auch während Crashs, wenn Altcoins stärker fallen. Das Allzeithoch von Bitcoin im November 2021 fiel mit einer Dominanz von nahezu 40 Prozent zusammen, deutlich unter dem Stand zu Beginn jenes Jahres, ein starker Bitcoin-Preis und ein schwacher Dominanzwert sind also problemlos miteinander vereinbar.

Für jemanden, der Bitcoin kauft, statt Rotationen zu handeln, ist sie nahezu Rauschen. Die Dominanz wirkt sich nicht auf Ihre Börsengebühren aus, nicht auf Ihre Verwahrung und nicht darauf, ob der Kauf dort, wo Sie leben, legal ist. Ihr einziger ehrlicher Nutzen ist der eines Thermometers dafür, wie viel Geld des Marktes Dingen nachjagt, die nicht Bitcoin sind.

Bitcoin-Dominanz vs. Marktkapitalisierung

Die Bitcoin-Dominanz ist ein Verhältnis, dessen Nenner jemand anderes festlegt; die Marktkapitalisierung ist eine absolute Zahl für einen einzelnen Wert.

Die beiden bewegen sich ständig unabhängig voneinander. Die Kapitalisierung von Bitcoin kann sich verdoppeln, während die Dominanz fällt, denn die Dominanz fragt nur, wie Bitcoin im Verhältnis zu einem Korb abschnitt, der seine Form ständig ändert. Wenn Sie wissen möchten, welchen Wert der Markt Bitcoin beimisst, lesen Sie die Kapitalisierung. Wenn Sie wissen möchten, wie viel spekulatives Geld woanders hinzeigt, lesen Sie den Anteil, und bedenken Sie, dass der Korb, an dem gemessen wird, nicht geprüft ist.