Glosario / Mercados e inversión
Mercado bajista
También se conoce como Invierno cripto.
- ¿Qué es un mercado bajista?
- Los mercados bajistas son los largos períodos en los que el precio de bitcoin cae y se mantiene bajo, y es entonces cuando las empresas que mantienen las monedas de otras personas tienden a quebrar.
El patrón se repite: el precio cae a la mitad o más, y entonces los prestamistas, los exchanges y los fondos que parecían sólidos en el máximo empiezan a quebrar. Celsius congeló los retiros de clientes el 12 de junio de 2022, y FTX se declaró en quiebra ese noviembre. El gráfico se recupera con el tiempo, pero solo para los tenedores cuyas monedas estaban en algún lugar que sobrevivió, de modo que es la custodia, y no la convicción, lo que decide quién sigue ahí.
Cómo funciona
Un mercado bajista es una caída que dura lo suficiente como para cambiar el comportamiento, y en bitcoin siempre ha durado más de lo que esperan los recién llegados.
La mecánica es la venta forzada. Los operadores apalancados son liquidados primero, en cuestión de horas. Los mineros venden después, porque sus facturas de electricidad están denominadas en moneda local y sus ingresos no. Los fondos que prometieron reembolsos venden lo que sea líquido, que suele ser bitcoin en lugar de los tokens ilíquidos que los metieron en problemas. Cada oleada aporta monedas a un mercado con menos compradores, lo que explica por qué las caídas han superado históricamente cualquier estimación razonable del valor justo.
Las duraciones son la parte que vale la pena interiorizar. La caída desde el máximo de finales de 2013 se prolongó hasta 2015. El desplome de 2018 tardó cerca de un año en tocar fondo y unos tres más en alcanzar un nuevo máximo. El mínimo de 15.587 dólares se registró el 21 de noviembre de 2022, diez días después de que FTX se declarara en quiebra, y bitcoin no superó los 100.000 dólares hasta el 4 de diciembre de 2024. Tras el récord de octubre de 2025, bitcoin cotizaba cerca de la mitad de su máximo para agosto de 2026, con los fondos al contado estadounidenses perdiendo en conjunto 4,57 mil millones de dólares solo entre noviembre y diciembre de 2025.
"Invierno cripto" es lo mismo con un nombre más amable, normalmente aplicado cuando los volúmenes de operaciones y la atención mediática también decaen.
Dónde aparece
El daño visible en un mercado bajista recae sobre las plataformas, no sobre el protocolo, y el patrón es predeciblemente feo.
Las empresas salen del mercado o quiebran. LocalBitcoins cerró en febrero de 2023 tras una década de actividad. Bittrex se acogió al Capítulo 11 el 8 de mayo de 2023. Luno, todavía plenamente activa en África y el Sudeste Asiático, está cerrando su negocio europeo, con el fin de los retiros en euros el 31 de agosto de 2026. Ninguno de esos hechos tuvo que ver con el software de bitcoin; eran empresas que se quedaban sin clientes o sin capital.
Los retiros quedan "en pausa". La expresión es siempre la misma y siempre significa lo mismo: las monedas que usted creía suyas figuraban en un balance, y ese balance tiene un déficit. Una pausa casi nunca se revierte.
Las comisiones bajan. El espacio de bloque es barato cuando nadie está haciendo transacciones, así que un mercado bajista es el momento más económico para consolidar salidas o trasladar monedas a una billetera de hardware. Esta es la única buena noticia genuina de la lista.
Y la respuesta más segura es aburrida. A las monedas que están bajo su propia custodia no les importa cuál sea el precio, no pueden prestarse a sus espaldas, y no pueden ser congeladas por una empresa que usted nunca ha conocido.
Mercado bajista frente a mercado alcista
Un mercado alcista y un mercado bajista son el mismo mercado visto desde extremos opuestos, pero castigan errores distintos. En un repunte, el error costoso es perseguir: pagar de más, sobredimensionar la posición y mover el dinero a la plataforma que más se anunció. En una caída, el error costoso es confiar: dejar las monedas en un producto de rendimiento, en un exchange bajo presión, o en un prestamista que promete rendimientos que solo funcionaban mientras los precios subían. Note también que los dos solo se distinguen con claridad después de los hechos. Todo mercado bajista contiene repuntes marcados, y todo mercado alcista contiene caídas del 30 % que en su momento parecieron definitivas.