Glossar / Märkte und Geldanlage
Bärenmarkt
Auch bekannt als Bear market, Kryptowinter.
- Was ist Bärenmarkt?
- Bärenmärkte sind die langen Phasen, in denen der Bitcoin-Preis fällt und unten bleibt, und in ihnen brechen tendenziell die Unternehmen zusammen, die die Coins anderer Leute verwahren.
Das Muster wiederholt sich: Der Preis fällt um die Hälfte oder mehr, und dann beginnen die Kreditgeber, Börsen und Fonds, die am Höhepunkt solide aussahen, zu scheitern. Celsius fror am 12. Juni 2022 die Auszahlungen an Kunden ein, und FTX meldete im November desselben Jahres Insolvenz an. Der Chart erholt sich schließlich, aber nur für Halter, deren Coins an einer Stelle lagen, die überlebt hat, also entscheidet die Verwahrung und nicht die Überzeugung, wer noch dabei ist.
Wie es funktioniert
Ein Bärenmarkt ist ein Drawdown, der lange genug dauert, um das Verhalten zu ändern, und bei Bitcoin hat er stets länger gedauert, als Neueinsteiger erwarten.
Die Mechanik ist erzwungener Verkauf. Gehebelte Trader werden zuerst liquidiert, innerhalb von Stunden. Miner verkaufen als Nächstes, weil ihre Stromrechnungen auf die lokale Währung lauten und ihre Einnahmen nicht. Fonds, die Rücknahmen versprochen haben, verkaufen alles, was liquide ist, und das ist meist Bitcoin und nicht die illiquiden Token, die sie in Schwierigkeiten gebracht haben. Jede Welle bringt Coins in einen Markt mit weniger Interessenten, weshalb die Rückgänge historisch jede vernünftige Schätzung des fairen Werts überschritten haben.
Die Dauer ist der Teil, den man verinnerlichen sollte. Der Rückgang vom Höchststand Ende 2013 zog sich bis 2015. Der Absturz von 2018 brauchte etwa ein Jahr bis zum Tiefpunkt und rund drei weitere bis zu einem neuen Höchststand. Der Tiefststand von 15.587 $ wurde am 21. November 2022 erreicht, zehn Tage nachdem FTX Insolvenz angemeldet hatte, und Bitcoin überschritt die Marke von 100.000 $ erst am 4. Dezember 2024. Nach dem Rekord vom Oktober 2025 wurde Bitcoin bis August 2026 nahe der Hälfte seines Höchststands gehandelt, während US-Spotfonds allein im November und Dezember 2025 zusammen 4,57 Milliarden $ abgaben.
„Krypto-Winter“ ist dasselbe mit einem schöneren Namen, meist verwendet, wenn auch Handelsvolumen und Medienaufmerksamkeit nachlassen.
Wo man es sieht
Der sichtbare Schaden eines Bärenmarkts trifft die Plattformen, nicht das Protokoll, und das Muster ist verlässlich hässlich.
Unternehmen steigen aus oder scheitern. LocalBitcoins stellte im Februar 2023 nach einem Jahrzehnt des Betriebs den Dienst ein. Bittrex meldete am 8. Mai 2023 Chapter 11 an. Luno, in Afrika und Südostasien weiterhin voll aktiv, schließt sein Europageschäft, wobei die Euro-Auszahlungen am 31. August 2026 enden. Keines dieser Ereignisse hatte etwas mit der Software von Bitcoin zu tun; es waren Unternehmen, denen die Kunden oder das Kapital ausgingen.
Auszahlungen werden „ausgesetzt“. Die Formulierung ist immer dieselbe und bedeutet immer dasselbe: Die Coins, die Sie für Ihre hielten, standen in einer Bilanz, und diese Bilanz ist unterdeckt. Eine Aussetzung wird fast nie rückgängig gemacht.
Die Gebühren fallen. Blockplatz ist billig, wenn niemand Transaktionen durchführt, also ist ein Bärenmarkt die günstigste Zeit, Outputs zusammenzuführen oder Coins auf eine Hardware-Wallet zu verschieben. Das ist die einzige wirklich gute Nachricht in dieser Liste.
Und die sicherste Reaktion ist langweilig. Coins in Ihrer eigenen Verwahrung kümmert der Preis nicht, sie können nicht hinter Ihrem Rücken verliehen und nicht von einem Unternehmen eingefroren werden, das Sie nie getroffen haben.
Bärenmarkt vs. Bullenmarkt
Ein Bullenmarkt und ein Bärenmarkt sind derselbe Markt aus entgegengesetzten Richtungen gesehen, aber sie bestrafen unterschiedliche Fehler. In einer Hausse ist der teure Fehler das Nachjagen: zu viel zahlen, zu groß einsteigen und Geld auf die Plattform verschieben, die am stärksten geworben hat. In einem Rückgang ist der teure Fehler das Vertrauen: Coins bei einem Renditeprodukt, einer Börse unter Druck oder einem Kreditgeber zu lassen, der Renditen verspricht, die nur funktionierten, solange die Preise stiegen. Beachten Sie außerdem, dass sich beide erst im Nachhinein klar trennen lassen. Jeder Bärenmarkt enthält scharfe Erholungen, und jeder Bullenmarkt enthält Rückgänge von 30 Prozent, die damals endgültig wirkten.