Glossaire / Marchés et investissement
Marché baissier
Aussi appelé Hiver crypto, Bear market.
- Qu'est-ce qu'un marché baissier ?
- Un marché baissier est la longue période où le cours du bitcoin chute et reste bas, et c'est là que les entreprises qui détiennent les bitcoins d'autrui ont tendance à s'effondrer.
Le schéma se répète : le cours perd la moitié ou plus de sa valeur, puis les prêteurs, les plateformes d'échange et les fonds qui semblaient solides au sommet commencent à faire défaut. Celsius a gelé les retraits de ses clients le 12 juin 2022, et FTX a déposé le bilan en novembre de la même année. Le graphique finit par se rétablir, mais seulement pour les détenteurs dont les bitcoins se trouvaient quelque part qui a survécu, si bien que c'est la conservation, et non la conviction, qui décide qui est encore là.
Comment cela fonctionne
Un marché baissier est une baisse qui dure assez longtemps pour modifier les comportements, et dans le bitcoin elle a toujours duré plus longtemps que ne l'attendent les nouveaux venus.
Le mécanisme est la vente forcée. Les traders à effet de levier sont liquidés en premier, en quelques heures. Les mineurs vendent ensuite, parce que leurs factures d'électricité sont libellées en monnaie locale et que leurs revenus ne le sont pas. Les fonds qui avaient promis des rachats vendent tout ce qui est liquide, c'est-à-dire généralement du bitcoin plutôt que les jetons illiquides qui les ont mis en difficulté. Chaque vague apporte des bitcoins sur un marché où les acheteurs sont moins nombreux, ce qui explique pourquoi les baisses ont historiquement dépassé toute estimation raisonnable de la juste valeur.
Les durées sont la partie qu'il vaut la peine d'intégrer. La baisse partie du sommet de fin 2013 s'est prolongée jusqu'en 2015. La chute de 2018 a mis environ un an à toucher son point bas et près de trois ans de plus à atteindre un nouveau sommet. Le plus bas de 15 587 dollars a été atteint le 21 novembre 2022, dix jours après le dépôt de bilan de FTX, et le bitcoin n'a pas dépassé 100 000 dollars avant le 4 décembre 2024. Après le record d'octobre 2025, le bitcoin se négociait près de la moitié de son sommet en août 2026, les fonds au comptant américains ayant perdu au total 4,57 milliards de dollars sur les seuls mois de novembre et décembre 2025.
« Hiver crypto » désigne la même chose sous un nom plus aimable, employé généralement quand les volumes d'échange et l'attention des médias diminuent aussi.
Où cela se voit
Les dégâts visibles d'un marché baissier frappent les plateformes, pas le protocole, et le schéma est d'une laideur prévisible.
Des entreprises ferment ou font faillite. LocalBitcoins a cessé son activité en février 2023 après une décennie d'exploitation. Bittrex a déposé une demande de protection au titre du chapitre 11 le 8 mai 2023. Luno, toujours pleinement active en Afrique et en Asie du Sud-Est, ferme son activité européenne, les retraits en euros prenant fin le 31 août 2026. Aucun de ces événements n'avait de lien avec le logiciel du bitcoin ; c'étaient des entreprises à court de clients ou de capitaux.
Les retraits sont « suspendus ». La formulation est toujours la même et signifie toujours la même chose : les bitcoins que vous croyiez vôtres figuraient dans un bilan, et ce bilan est déficitaire. Une suspension ne s'inverse presque jamais.
Les frais baissent. L'espace de bloc est bon marché quand personne ne transmet de transactions, si bien qu'un marché baissier est le moment le moins coûteux pour regrouper des sorties ou déplacer des bitcoins vers un portefeuille matériel. C'est la seule véritable bonne nouvelle de la liste.
Et la réponse la plus sûre est ennuyeuse. Des bitcoins en auto-conservation ne se soucient pas du cours, ne peuvent pas être prêtés à votre insu et ne peuvent pas être gelés par une entreprise que vous n'avez jamais rencontrée.
Marché baissier vs marché haussier
Un marché haussier et un marché baissier sont le même marché vu par les deux bouts, mais ils punissent des erreurs différentes. Dans une hausse, l'erreur coûteuse est de courir après le marché : payer trop cher, prendre des positions trop grosses et transférer son argent vers la plateforme qui a le plus fait de publicité. Dans une baisse, l'erreur coûteuse est la confiance : laisser ses bitcoins dans un produit de rendement, sur une plateforme sous pression ou chez un prêteur promettant des rendements qui ne fonctionnaient que tant que les cours montaient. Remarquez aussi que les deux ne se distinguent nettement qu'après coup. Tout marché baissier contient des rebonds marqués, et tout marché haussier contient des chutes de 30 pour cent qui semblaient terminales sur le moment.