MiCA

Yasa, (AB) 2023/1114 sayılı Tüzük'tür ve kripto varlık hizmet sağlayıcılarına yönelik kuralları 30 Aralık 2024 tarihinden beri uygulanıyor. Tek bir yetkilendirme, 27 Avrupa Birliği üye ülkesinin tamamında geçerlidir. Bir alıcı için MiCA, hangi platformların avrolarınızı yasal olarak tutabileceğine, kripto varlıklarınızı kaybederlerse size ne borçlu olduklarına ve hangi tanıdık adların sessizce Avrupa'ya hizmet vermeyi bıraktığına karar verir.

Nasıl çalışır

MiCA tek bir çatıda birleşen iki tüzüktür: kripto varlık ihraç edenlere yönelik kurallar ve bunlar üzerinden hizmet veren firmalara yönelik kurallar. Bitcoin yalnızca ikinci yarıya girer.

İhraç başlıkları, bir kripto varlığı halka sunan arz edene ilişkindir. Bu arz eden, öngörülen açıklamaları içeren bir beyaz kitap yayımlamak ve herhangi bir şey satmadan önce ulusal bir düzenleyiciye bildirimde bulunmak zorundadır. Bitcoin'in açıklama standardına tabi tutulacak bir arz edeni, ihraççısı veya tanıtımcısı yoktur ve Avrupa Komisyonu, ESMA'nın yayımladığı 2552 sayılı soru ve cevapla, kimliği belirlenebilir bir ihraççısı olmayan bir kripto varlık için beyaz kitap gerekmediğini, bunun ne bir platform işletmecisinden ne de başka birinden istenebileceğini doğruladı. Varlığa dayalı tokenları ve e-para tokenlarını kapsayan stablecoin bölümleri 30 Haziran 2024 tarihinden beri uygulanıyor ve Bitcoin'e hiç ulaşmıyor.

Hizmetler başlığı, size ulaşan yarıdır. Kripto varlık hizmet sağlayıcısını, kısaltmasıyla CASP'yi oluşturur ve yetkilendirme gerektiren on faaliyeti sıralar: saklama ve idare, işlem platformu işletme, kripto varlıkların parayla değiştirilmesi, bunların başka kripto varlıklarla değiştirilmesi, emirlerin icrası, emirlerin yerleştirilmesi, emirlerin alınması ve iletilmesi, danışmanlık, portföy yönetimi ve müşteriler adına transfer yapılması. Yetkilendirme, bir üye ülke içinde kayıtlı bir merkez ve gerçek bir yönetim, firmanın sunduğu bu hizmetlere göre 50.000 ila 150.000 avro arasında başlangıç sermayesi, müşteri varlıklarının firmanın kendi parasından ayrı tutulması, yayımlanmış bir şikayet prosedürü ve listelenen her varlığın arkasındaki konsensüs mekanizmasının çevresel ayak izinin açıklanmasını gerektirir. ESMA ortaya çıkan sicili tutar, böylece lisans bir pazarlama sayfasındaki iddia değil, bakabileceğiniz bir gerçektir.

30 Aralık 2024 tarihinden önce ulusal bir rejim altında yasal olarak işlem yapan firmalar geçiş dönemi penceresi elde etti ve üye ülkeler bunun için farklı süreler seçti. Finlandiya, Macaristan, Letonya, Hollanda, Polonya ve Slovenya altı ay tanıdı, bu süre 30 Haziran 2025 tarihinde kapandı. İsveç dokuz ay tanıdı. Avusturya, Almanya, İrlanda, Litvanya ve Slovakya on iki ay tanıdı, bu süre 30 Aralık 2025 tarihinde kapandı. Kalan her pencere 1 Temmuz 2026 tarihinde kapandı; bu yüzden bir platform aynı ay içinde Dublin'de yasal, Amsterdam'da yasa dışı olabiliyordu.

Bitcoin satın alırken bu neden önemli

MiCA, bir Avrupalının gerçekten satın alabileceği yerlerin listesini sessizce yeniden düzenledi ve bu yeniden düzenleme bu sitedeki kayıtlarda görülüyor.

Bu sitede incelenen 24 borsa arasında, Avrupa'daki konumu en sağlam iki borsa da bunu bu rejim altında kazandı. Bitpanda üç MiCAR lisansına sahip; ilki Almanya'nın BaFin kurumu tarafından Ocak 2025'te verildi ve bu, platformu yeni kurallar altında yetkilendirilen ilk büyük platform yaptı; ayrıca Avusturya'nın FMA kurumundan ve Malta'dan lisansları var. Alımları doğrudan sizin kontrol ettiğiniz bir cüzdana gönderen İsviçre merkezli, yalnızca Bitcoin odaklı Relai uygulaması, kripto varlık hizmet sağlayıcısı yetkilendirmesini Ekim 2025'te Fransa'nın Autorite des Marches Financiers kurumundan aldı ve bu yetki blok genelinde geçerli.

Lisansın yokluğu da artık bir bilgi hâline geldi. Anlık takas toplayıcısı Changelly, herhangi bir yetkilendirme duyurmadı ve Temmuz 2024'te Birleşik Krallık Financial Conduct Authority uyarı listesine eklendi; geçiş dönemi bittiğine göre bu, Avrupa'daki konumunu belirsiz bırakıyor. Rejimin bir alıcı için pratik değeri budur: bir web sitesi yerine adresi, denetleyicisi, asgari sermayesi ve kamuya açık sicil kaydı olan bir kuruluş.

Coğrafya da önemli. Bu tek kural kitabı, rehberlerimizdeki 231 ülkenin 27 ülkesini kapsıyor; Almanya, Fransa ve İrlanda sayfalarındaki tavsiyenin birbirine yaklaşmasının ve İsviçre ile Birleşik Krallık sayfalarının bunu izlememesinin nedeni budur. İsviçre, kendi yasası altında FINMA aracılığıyla denetim yapar; Birleşik Krallık ise bu tüzük var olmadan önce bloktan ayrıldı ve ayrı bir rejim inşa ediyor.

Bir borsa batarsa lisansın değeri ne

MiCA yetkilendirmesi mevduat sigortası değildir; onu sigorta olarak okumak burada mümkün olan en pahalı hatadır.

Size verdiği şey somuttur. Müşteri kripto varlıkları ve müşteri parası firmanın kendi varlıklarından ayrı tutulmak zorundadır, böylece genel iflas masasına karışmak yerine tanımlanabilir olurlar. Saklayıcı, kendisine atfedilebilir bir olay nedeniyle kaybedilen kripto varlıklar için size karşı sorumludur ve bu sorumluluk kaybedilenin piyasa değeriyle sınırlıdır. Firmalar bir şikayet prosedürü sunmakla yükümlüdür ve harekete geçebilecek bir denetleyici vardır. Müşterilerin iflas mahkemesinde bakiyelerinin teminatsız alacak olduğunu keşfettiği Celsius ve FTX örüntüsüne karşı bunlar gerçek iyileşmelerdir.

Size vermediği şey, bitcoinlerinizi geri alacağınıza dair bir devlet garantisidir. Kripto varlıklar için 100.000 avroluk banka mevduatı garantisinin Avrupa'daki bir eşdeğeri yoktur ve lisanslı bir firma yine de batabilir. En güvenli okuma, yetkilendirmenin satın alma adımındaki olasılıkları iyileştirdiği ve elde tutmayı düşündüğünüz her şey için cevabın hâlâ kendi kendine saklama olduğudur.

MiCA vs Travel Rule

MiCA ve Travel Rule aynı gün yürürlüğe girdi ve tek bir şey olarak ele alınıyor. Kripto için Travel Rule, (AB) 2023/1113 sayılı Tüzük'te, yani yeniden düzenlenen fon transferi tüzüğünde yer alır ve o da 30 Aralık 2024 tarihinden beri uygulanıyor. Bu bir bilgi yasasıdır: bir transfere gönderici ve alıcı verilerinden hangilerinin eşlik etmesi gerektiğini ve karşı tarafın ticari olarak kimsenin işletmediği bir cüzdan olması hâlinde sağlayıcının ne yapması gerektiğini söyler. Lisanslama tüzüğü ise bir izin yasasıdır: işi yürütmesine kimin izinli olduğunu söyler. Bir firma lisans sahibi olup yine de transfer kurallarını ihlal edebilir ve her ikisi de her yetkili platforma aynı anda uygulanır.

MiCA vs sanal varlık hizmet sağlayıcısı statüsü

Kripto varlık hizmet sağlayıcısı bir Avrupa hukuk kategorisidir; sanal varlık hizmet sağlayıcısı ise küresel bir standart belirleme etiketidir. Financial Action Task Force ikincisini Haziran 2019'da ülkelerin kopyalaması için bir şablon olarak icat etti ve bu etiket tek başına hiçbir bağlayıcılık taşımaz. Avrupa, aklama ile mücadele bölümlerini kendi araçlarına kopyaladı ve ardından çok daha ileri giderek görev gücünün hiç istemediği sermaye, yönetişim, saklama ve davranış yükümlülüklerini ekledi. Dolayısıyla her yetkili Avrupa platformu küresel anlamda aynı zamanda bir sanal varlık hizmet sağlayıcısıdır, ancak blok dışındaki bir yargı alanında bu sıfatla kayıtlı bir firma çok daha düşük bir eşiği aşmıştır ve bu temelde Avrupalı müşterilere hizmet veremez.