Sözlük / Piyasalar ve yatırım
MVRV oranı
Diğer adları: MVRV, piyasa değerinin gerçekleşmiş değere oranı.
- MVRV oranı nedir?
- MVRV oranı, Bitcoin'in piyasa değerini gerçekleşmiş değerine böler ve fiyatın, sahiplerin topluca ödediğinin ne kadar üzerinde durduğunu tek bir sayıyla ortaya koyar.
1 değerinin üzerinde ortalama coin kârda, 1 değerinin altında ise zarardadır. Murad Mahmudov ve David Puell bunu Ekim 2018'de önerdi ve o tarihten beri 1 altındaki okumalar yalnızca birkaç ay süren birkaç dönemi kapsadı; bunlardan biri 2022 ayı piyasasıydı. Zirve okuması her döngüde düştüğü için bunu, alım veya satım tetikleyicisi değil, ölçeği kayan bir termometre olarak ele alın.
Nasıl çalışır
Aynı coin kümesi üzerinden iki dolar toplamı MVRV'ye girer, böylece birimler sadeleşir ve ortaya çıkan şey düz bir katsayıdır.
2 trilyon dolar piyasa değerini 1 trilyon dolar gerçekleşmiş değere bölün ve MVRV 2,0 olur; bu, ortalama coinin, en son el değiştirdiği fiyatın iki katı üzerinden değerlendiği anlamına gelir. 1,0 değerinin üzerindeki her şey ağ genelinde dağılmış kâğıt kârdır; altındaki her şey kâğıt zarardır.
Analistler genellikle ham katsayı yerine Z-skoru varyantını çizer. Bu varyant, gerçekleşmiş değeri piyasa değerinden çıkarır ve sonucu piyasa değerinin standart sapmasına böler; böylece büyüyen bir seriyi döngüler arasında karşılaştırılabilir bir şeye dönüştürür. Sahip tabanını bölmek de yardımcı olur: standart eşik 155 gündür, yani daha yakın zamanda taşınan coinler kısa vadeli sahipler grubunu, daha eskiler ise uzun vadeli grubu oluşturur ve bu grupların MVRV okumaları çoğu zaman zıt yönleri gösterir.
Kalibrasyon sorunu gerçektir ve açıkça belirtilmeye değer. Zirveler Aralık 2017 tepesinde 5 değerine yakın, Nisan 2021 tepesinde 4 değerine daha yakın geldi ve Nisan 2024 halving sonrasındaki yüksek seviyelerde yine daha düşük oldu. Her döngü daha büyük ve daha maliyetli bir sahip tabanı çeker; bu da gerçekleşmiş değeri yukarı iterek oranı sıkıştırır. Bir zamanlar coşku anlamına gelen bir seviye artık sıradan bir yükselişin içinde yer alır, dolayısıyla eski bir grafikten kopyalanan her sabit eşik zaten yanlıştır.
Nerede görülür
MVRV neredeyse her zincir üstü panosunda ve Bitcoin'in aşırı değerli olup olmadığını soran manşetlerde karşınıza çıkar.
Glassnode, Coin Metrics ve Woobull birer sürüm yayımlar ve sayılar biraz farklıdır çünkü her sağlayıcı borsa içi hareketleri farklı şekilde filtreler. Döngü tepesi makaleleri ham orana dayanır; risk modelleri Z-skorunu tercih eder.
Yapamadığı şey, ne zaman olduğunu söylemektir. MVRV geçmişte bir yılı çok aşan süreler boyunca yüksek okumalarda kaldı ve 2022 yılının ikinci yarısının büyük bölümünde, fiyat yatay seyretmeye devam ederken 1 değerinin altında kaldı. Bu, bir konum ifadesidir, bir sonraki hareket hakkında değildir ve sonucunuzu gerçekten belirleyen şeyler hakkında hiçbir şey söylemez: borsanızın ücretleri, kripto varlıklarınızı kendi kendine saklama yöntemiyle tutup tutmadığınız ve oynak bir varlıkta ne kadarını tutmayı göze alabileceğiniz.
Bir plana göre alım yapıyorsanız MVRV bu ay ne yapmanız gerektiği konusunda hiçbir şeyi değiştirmez. Tek seferlik bir tutar ekleyip eklemeyeceğinize karar veriyorsanız, ölçütün kendi eşiklerinin sürekli kaydığı yönündeki dürüst gözlemle birlikte tek bir faydalı bağlam parçasıdır.
MVRV oranı vs NVT oranı
MVRV fiyatı sahiplerin ödediğiyle karşılaştırır; NVT fiyatı ağın takas ettiği değerle karşılaştırır.
Farklı soruları yanıtlarlar. MVRV, mevcut fiyatın piyasanın kendi maliyet tabanına göre gergin olup olmadığını sorar, dolayısıyla paydası bir değerlemedir. NVT, fiyatın ekonomik işlem hacmine göre gergin olup olmadığını sorar, dolayısıyla paydası günlük zincir üstü işlem değeridir. Bu fark onlara farklı başarısızlık biçimleri de verir: MVRV sahip tabanı olgunlaştıkça bozulur, NVT ise takas ana zincirin dışına kaydıkça bozulur.