Kripto varlıkların yerleştirilmesi

Yerleştirme, başkasının ihracını satar: işin bedelini ödeyen müşteri, pazarlama yapılan alıcı değil, arz edendir. (AB) 2023/1114 sayılı Tüzüğün IV. Ek'i hizmeti Sınıf 1'e, yani kalıcı asgari sermayesi 50 000 EUR olan en hafif sermaye bandına koyar. Size yeni bir token pazarlayan herkes, onu oluşturanlar için çalışıyor olabilir.

Nasıl çalışır

MiCA'nın 3(1)(22) maddesi soruyu, pazarlamayı yapanın kimin için çalıştığını sorarak çözer ve yerleştirmede yanıt, arz eden veya arz edenle ilişkili bir taraftır. Hizmet, 3(1)(16) maddesinde listelenen on kripto varlık hizmetinin (f) bendinde yer alır, dolayısıyla bir firma, yetkilendirmesi bu hizmeti adlandırmadıkça bu hizmeti AB'de yürütemez. Bu rakam bir tabandır: 67(1) maddesi, en az bu tutar ile bir önceki yılın sabit genel giderlerinin dörtte birinden yüksek olanı kadar ihtiyati güvence gerektirir.

79. maddesi yükümlülükleri alıcıyla değil, arz edenle olan ilişkiye yükler. Bir sağlayıcı, sözleşme imzalamadan önce arz edene veya işlem görmeye kabul için başvuran kişiye dört şeyi bildirmek zorundadır: dikkate alınan yerleştirme türü, asgari bir satın alma tutarının garanti edilip edilmediği dahil; önerilen yerleştirmeyle ilişkili işlem ücretleri; muhtemel zamanlama, süreç ve fiyat; ve hedeflenen alıcılar hakkında bilgi. Ardından, herhangi bir yerleştirme yapmadan önce ihraççının bu aynı bilgilere ilişkin onayını almak zorundadır.

79(2) maddesi daha sonra üç çıkar çatışmasını açıkça adlandırır: kripto varlıkların sağlayıcının kendi müşterilerine yerleştirilmesi, fazla veya eksik tahmin edilmiş bir yerleştirme fiyatı ve arz edenin sağlayıcıya tanıdığı, parasal olmayanlar dahil, teşvikler. 88 numaralı gerekçe, insanları hazırlıksız yakalayan noktayı ekler: kripto varlıkların bir arz eden adına yerleştirilmesi ayrı bir teklif sayılmamalıdır.

Nerede karşınıza çıkar

Kripto varlık beyaz bülteni, bir okuyucunun bu hizmetle adıyla karşılaştığı yerdir. Ek I'in E Bölümü'nün 15 numaralı kalemi, yerleştirmeden sorumlu kripto varlık hizmet sağlayıcısının adını ve bu yerleştirmenin biçimini, kesin taahhüt esasıyla veya kesin taahhüt esası olmaksızın ister, böylece tokenın kendi açıklaması, onu satmak için kimin görevlendirildiğini ve o firmanın stok almayı garanti edip etmediğini adlandırır.

İki istisnayı bilmek gerekir. 60(3)(e) maddesi uyarınca, bir yatırım firmasının mevcut lisansı bu faaliyeti zaten kapsar: MiCA, yerleştirmeyi, 2014/65/AB sayılı Direktifin Ek I'inin A Bölümü'nün (6) ve (7) bentlerinde yer alan, kesin taahhüt esasıyla finansal araçların aracılık yoluyla üstlenilmesi veya yerleştirilmesi ile kesin taahhüt esası olmaksızın yerleştirmeye eşdeğer sayar, dolayısıyla firma sıfırdan başvurmak yerine, faaliyete başlamadan 40 iş günü önce kendi menşe yetkili makamına bildirimde bulunur. 92 numaralı gerekçe tam tersi yönde gider: ihraççılar adına elektronik para dağıtımı yerleştirme anlamına gelir, ancak 2009/110/AT sayılı Direktif uyarınca bunu yapmaya izinli dağıtıcıların e-para tokenlarını dağıtmak için kripto varlık yetkilendirmesine ihtiyacı yoktur.

Bitcoin, hizmetin sona erdiği yerdir. Ne arz edeni ne de ihraççısı vardır, dolayısıyla bir yerleştirme acentesinin adına hareket edebileceği kimse yoktur ve yerleştirmeye benzeyen her satış sunumu, birinin oluşturduğu ve satmak istediği bir kripto varlığı içerir. Bu ayrım, ülke rehberlerimizden birindeki bir platformun Bitcoin piyasasının yanında yeni bir token sunduğunda önemlidir.

Kripto varlıkların yerleştirilmesi vs Emir icra hizmeti

Kripto varlıkların yerleştirilmesi ile müşteriler adına emirlerin icrası, yeni bir tokenın satışa çıktığı anda birebir aynı görünebilir ve MiCA bunları firmanın kimin hesabına hareket ettiğine göre ayırır. 3(1)(21) maddesi icrayı, müşteriler adına kripto varlık satın almak, satmak veya bunlara abone olmak üzere anlaşmalar yapmak olarak tanımlar ve halka arz anındaki satış sözleşmelerini açıkça kapsar. Aynı işlem, masanın karşı tarafı: icra eden firma alıcıya karşı sorumludur ve 78. maddesi uyarınca en iyi icra yükümlülüğü taşır, yerleştirme yapan firma ise arz edene karşı sorumludur ve 79 maddesindeki açıklamaları yapmakla yükümlüdür. İkisi de aynı Sınıf 1 bandında yer alır, dolayısıyla sermaye rakamı onları asla ayırt etmez.