Criptomoeda

A palavra descreve um formato, não uma qualidade. Ela abrange ativos com limites rígidos de oferta e ativos emitidos à vontade, redes operadas por dezenas de milhares de voluntários e redes operadas a partir de um único escritório. O próprio whitepaper do Bitcoin nunca usa o termo, chamando a si mesmo de "electronic cash", e a categoria cresceu ao redor dele depois. Trate “cripto” como uma etiqueta de prateleira e depois olhe o que está de fato na prateleira.

Como funciona

As criptomoedas compartilham três ingredientes e diferem em quase todo o resto.

O primeiro ingrediente é a criptografia de chave pública: o controle de um ativo é provado por uma assinatura de uma chave privada, e não por um nome de conta no sistema de um banco. O segundo ingrediente é um registro compartilhado que os participantes podem verificar por si mesmos. O terceiro ingrediente é uma regra sobre quem pode acrescentar a esse registro, e é aqui que a categoria se divide. O bitcoin usa prova de trabalho, em que o direito de escrever é comprado com eletricidade. O Ethereum mudou para prova de participação em setembro de 2022, em que o direito de escrever é comprado com capital que já está dentro do sistema. Muitas redes mais novas usam um pequeno conjunto de validadores escolhido pela empresa fundadora, o que é um banco de dados compartilhado com um token anexado.

A emissão divide a categoria com a mesma nitidez. O cronograma do bitcoin é fixado em 21 milhões sem nenhum mecanismo para alterá-lo, a não ser um consenso quase unânime. O Ethereum não tem limite de oferta e ajusta a emissão e a queima por meio de atualizações do protocolo. Um token lançado em uma plataforma de contratos inteligentes pode ter sua oferta definida, emitida ou ampliada por quem escreveu o contrato, às vezes depois do lançamento.

A história é curta e instrutiva. A Namecoin, a primeira alternativa construída sobre o código-base do bitcoin, foi lançada em abril de 2011. O bloco gênese do Ethereum veio em 30 de julho de 2015 e transformou a categoria em uma plataforma para emitir novos ativos de forma barata. Desde então, o número de ativos listados cresceu mais rápido que o número de produtos que funcionam, e vários dos maiores fracassaram por completo: a stablecoin algorítmica da Terra entrou em colapso em maio de 2022, e a FTX, então uma das maiores plataformas de negociação desses ativos, pediu recuperação judicial em 11 de novembro de 2022.

Por que isso importa quando você compra bitcoin

A palavra “criptomoeda” é onde começam a maioria das perdas dos iniciantes, porque convida você a raciocinar sobre um ativo usando fatos sobre outro.

Toda corretora convencional é uma corretora de criptomoedas, não uma corretora de bitcoin, e suas interfaces são feitas para conduzir você ao longo da prateleira. A Binance lista centenas de ativos e cobra a negociação à vista a partir de 0,1%; a taxa de negociação não é o risco, o menu é. Se você decidiu comprar bitcoin, as plataformas exclusivas de bitcoin existem justamente para eliminar esse menu: a Swan cobra cerca de 0,99% por compra, a Relai cerca de 1%, e a River oferece compras recorrentes sem taxa, todas vendendo um único ativo.

A etiqueta da categoria também determina a regulação, e a regulação chega até você como burocracia na corretora. O regulamento da UE sobre mercados de criptoativos, o Regulamento 2023/1114, se aplica aos “criptoativos” como classe: as regras sobre stablecoins entraram em vigor em 30 de junho de 2024 e as regras para prestadores de serviços em 30 de dezembro de 2024. É por isso que uma corretora alemã ou irlandesa agora faz as mesmas perguntas, seja você comprando bitcoin ou um token de que ninguém ouviu falar. Os regimes nacionais funcionam da mesma forma. O imposto fixo de 30% da Índia sobre os ganhos, mais 1% de TDS, se aplica aos ativos digitais virtuais em geral, portanto o tratamento tributário do seu bitcoin é definido por regras escritas pensando em toda a categoria.

Por fim, a higiene do portfólio. Os conselhos de custódia que são corretos para o bitcoin, como usar uma carteira de hardware, ficam complicados para ativos cujos contratos podem ser atualizados ou congelados por seus emissores. Manter o bitcoin separado de tudo o mais que você tem não é lealdade tribal; evita que o fracasso de um ativo se torne o seu fracasso.

Classificar uma listagem de mercado em três pilhas

Qualquer página de listagem de uma corretora pode ser organizada em três pilhas em cerca de um minuto, e o exercício é mais útil do que ler cem descrições de projetos.

A primeira pilha são as moedas nativas de redes com segurança própria: bitcoin e um punhado de outras. Pergunte quem pode alterar a oferta e quão difícil seria fazer isso. A segunda pilha são os tokens emitidos sobre a rede de outra pessoa: a maioria das stablecoins, a maioria dos ativos DeFi, tudo o que é criado ao implantar um contrato. Pergunte quem detém as chaves do contrato. A terceira pilha são créditos contra uma empresa: o token próprio de uma corretora, um ativo empacotado, um produto de rendimento. Pergunte o que acontece se essa empresa pedir recuperação judicial, e lembre-se de que o próprio token da FTX perdeu praticamente todo o seu valor nos dias em torno de 11 de novembro de 2022.

O bitcoin é o único ativo da primeira pilha na maioria das listagens de corretoras que nunca teve uma fundação, uma empresa ou um fundador capaz de intervir. É essa a distinção que a palavra “criptomoeda” esconde.

Criptomoeda vs altcoin

Criptomoeda é a categoria inteira; altcoin é a parte dela que não é bitcoin. A palavra altcoin data da onda de 2011 de bifurcações do código-base do bitcoin e carrega uma hierarquia implícita à qual algumas pessoas se opõem, mas é descritivamente útil: separa o ativo com quinze anos de histórico e sem emissor de vários milhares de ativos que não têm nem uma coisa nem outra. Quando uma manchete diz “as cripto subiram”, verifique se ela se refere ao bitcoin, às altcoins ou a um índice que faz a média dos dois em um número que não descreve nada.

Criptomoeda vs token

Em um uso cuidadoso, criptomoeda significa o ativo nativo de uma rede, enquanto um token é emitido sobre uma rede que já existe. A distinção é prática: as regras de uma moeda nativa são as regras da rede, ao passo que as regras de um token vivem em um contrato que alguém implantou e muitas vezes mantém a capacidade de alterar. As corretoras listam os dois na mesma tabela, e é exatamente por isso que vale a pena manter as palavras separadas.