Криптовалюта

Слово описывает форму, а не качество. Оно охватывает активы с жестким лимитом предложения и активы, которые выпускают по желанию, сети, которыми управляют десятки тысяч добровольцев, и сети, которыми управляют из одного офиса. В собственной белой книге биткоина этот термин не используется: сам биткоин назван там "electronic cash", а категория выросла вокруг него позже. Относитесь к слову «крипто» как к ярлыку на полке, а затем смотрите, что на этой полке на самом деле лежит.

Как это работает

У криптовалют есть три общих компонента, а почти во всем остальном они различаются.

Первый компонент представляет собой криптографию с публичным ключом: контроль над активом подтверждается подписью приватного ключа, а не именем счета в системе банка. Второй компонент представляет собой общий реестр, который участники могут проверять самостоятельно. Третий компонент представляет собой правило о том, кто вправе дополнять этот реестр, и именно здесь категория разделяется. Биткоин использует доказательство работы (proof of work), где право записи покупается электроэнергией. Ethereum перешел на доказательство доли в сентябре 2022 года, где право записи покупается капиталом, уже находящимся внутри системы. Многие более новые сети используют небольшой набор валидаторов, выбранный компанией-основателем, а это общая база данных с прикрепленным токеном.

Эмиссия разделяет категорию так же резко. График биткоина зафиксирован на 21 миллионе, и механизма изменить его нет, кроме почти единодушного согласия. У Ethereum нет потолка предложения, и он корректирует эмиссию и сжигание через обновления протокола. У токена, запущенного на платформе смарт-контрактов, предложение может быть задано, выпущено или увеличено тем, кто написал контракт, иногда уже после запуска.

История коротка и поучительна. Namecoin, первая альтернатива, построенная на кодовой базе биткоина, был запущен в апреле 2011 года. Генезис-блок Ethereum появился 30 июля 2015 года и превратил категорию в платформу для дешевого выпуска новых активов. С тех пор число котируемых активов росло быстрее числа работающих продуктов, а некоторые из крупнейших полностью потерпели крах: алгоритмический стейблкоин Terra рухнул в мае 2022 года, а FTX, тогда одна из крупнейших площадок для торговли этими активами, подала заявление о банкротстве 11 ноября 2022 года.

Почему это важно при покупке биткоина

Именно со слова «криптовалюта» начинается большинство потерь новичков, потому что оно подталкивает рассуждать об одном активе, используя факты о другом.

Каждая массовая криптобиржа является криптобиржей, а не биржей биткоина, и их интерфейсы устроены так, чтобы вести вас вдоль полки. Binance включает в листинг сотни активов и устанавливает комиссию за спотовую торговлю от 0,1 процента; риск не в торговой комиссии, а в меню. Если вы решили купить биткоин, платформы только для биткоина существуют именно для того, чтобы убрать это меню: Swan берет около 0,99 процента за покупку, Relai около 1 процента, а River предлагает регулярные покупки без комиссии, и все они продают один актив.

Ярлык категории определяет и регулирование, а регулирование доходит до вас как трения на бирже. Регламент ЕС о рынках криптоактивов, Регламент 2023/1114, применяется к «криптоактивам» как классу: правила для стейблкоинов вступили в силу 30 июня 2024 года, а правила для поставщиков услуг 30 декабря 2024 года. Поэтому немецкая или ирландская биржа теперь задает одни и те же вопросы, покупаете ли вы биткоин или токен, о котором никто не слышал. Национальные режимы работают так же. В Индии единый налог 30 процентов на прирост капитала плюс TDS в 1 процент применяется к виртуальным цифровым активам в целом, поэтому налоговый режим вашего биткоина определяется правилами, написанными с учетом всей категории.

И наконец, гигиена портфеля. Советы по хранению, разумные для биткоина, например использование аппаратного кошелька, усложняются для активов, контракты которых могут быть обновлены или заморожены их эмитентами. Держать биткоин отдельно от всего остального, что у вас есть, не означает племенной верности; это не дает провалу одного актива стать вашим провалом.

Как разложить листинг рынка на три группы

Любую страницу листинга биржи можно разложить на три группы примерно за минуту, и это упражнение полезнее чтения сотни описаний проектов.

К первой группе относятся собственные монеты сетей с собственной безопасностью: биткоин и несколько других. Спросите, кто может изменить предложение и насколько это трудно. Ко второй группе относятся токены, выпущенные поверх чужой сети: большинство стейблкоинов, большинство активов DeFi, все, что создано развертыванием контракта. Спросите, у кого ключи от контракта. К третьей группе относятся требования к компании: собственная монета биржи, обернутый актив, доходный продукт. Спросите, что произойдет, если эта компания подаст заявление о банкротстве, и помните, что собственный токен FTX потерял практически всю стоимость в дни вокруг 11 ноября 2022 года.

Биткоин является единственным активом в первой группе в большинстве биржевых листингов, у которого никогда не было фонда, компании или основателя, способных вмешаться. Именно это различие и скрывает слово «криптовалюта».

Криптовалюта vs альткоин

Криптовалюта означает всю категорию, а альткоин означает ее часть, которая не является биткоином. Слово альткоин происходит из волны форков кодовой базы биткоина 2011 года и несет в себе неявную иерархию, против которой некоторые возражают, но оно описательно полезно: оно отделяет актив с пятнадцатилетней историей и без эмитента от нескольких тысяч активов, у которых нет ни того, ни другого. Когда заголовок говорит «крипта выросла», проверьте, имеется ли в виду биткоин, альткоины или индекс, который усредняет и то, и другое в число, ничего не описывающее.

Криптовалюта vs токен

При точном употреблении криптовалюта означает собственный актив сети, а токен выпускается поверх сети, которая уже существует. Различие практическое: правила собственной монеты являются правилами сети, тогда как правила токена живут в контракте, который кто-то развернул и часто сохраняет возможность менять. Биржи перечисляют и то, и другое в одной таблице, и именно поэтому эти слова стоит держать порознь.