用語集 / 購入と取引所
成行注文
- 成行注文とは？
- 成行注文とは、板で提示されている価格で即座に売買する注文であり、取引が成立することは保証されますが、その費用がいくらになるかは決して保証されません。
速さがこの注文のすべてです。取引所に対して、今すぐ入手できる最も有利な売り注文を取得し、自分の数量が満たされるまで取得し続けるよう指示するものであり、その結果、約定は確実になりますが、最終的な平均価格は完了するまで分かりません。少額の購入では、このトレードオフはほぼ常に正しい選択です。
仕組み
成行注文は数量だけを持ち、価格を持ちません。
エンジンはこれを受け取り、板の反対側にある待機中の売り注文と照合します。最も良い注文から順に、要求した数量が満たされるまで外側へ進みます。他の人が提供した流動性を取り除くため、これはテイカー注文に分類され、テイカー手数料はほぼすべての取引所で2つの料率のうち高い方です。Kraken Proのエントリーティアでは、テイカーが0.40%、メイカーが0.25%です。Binanceの現物取引は両側とも0.1%から始まり、自社トークンで手数料を支払うと4分の1が割引されます。
目にした価格と実際に得た価格の差には名前があります。スリッページです。これは2つの原因から生じます。1つ目は板の厚みで、大きな注文は複数の価格帯を通過し、各価格帯は前のものより不利になります。2つ目は時間で、板は見た瞬間と注文が到着する瞬間の間にも変化し続け、急速な市場ではそれが無視できない距離になり得ます。
取引所は極端なケースに対してそれぞれ異なる方法で保護しています。多くの取引所は、成行注文が直近の取引価格からどれだけ離れられるかに上限を設け、そのまま進ませるのではなく、残りを拒否したり一部だけ約定させたりします。中にはその上限を自分で設定できる取引所もあり、これは実質的に急ぎの指値注文です。
ビットコインを購入する際にこれが重要な理由
ほとんどの人がほとんどの金額を購入する場合、成行注文で問題なく、それについて心配するのは無駄なことです。
主要な取引所で200ドルをビットコインに入れるなら、板の最上位はあなたの注文より桁違いに厚いものです。約定は最上位の価格で行われ、コストは公開されているテイカー手数料で、これを行うのと完璧なエントリーを設計するのとの差は数セントです。購入が確実に行われたことを確かめるために0.40%のテイカー手数料を支払うことは、合理的な取引です。
計算は3つの要因で変わります。数量、取引所、時間帯です。数量については、注文が待機中の板の厚みの実際の一部分になると、急ぐ特権に対して支払い始めるからです。取引所については、薄いローカル通貨ペアは主要なドルペアの厚みのほんの一部しかないからです。時間帯については、そのペアの出来高を支配する地域の夜間には板が最も薄くなるからです。
身につける価値のある習慣はルールよりも小さなものです。購入ボタンを押す前に売り注文側をちらっと見てください。最上位に待機している数量があなたの注文の何倍もあれば、成行注文を使ってそれ以上考えないでください。あなたの注文が最初の2、3の価格帯を食べ尽くすようであれば、分割するか、代わりに指値注文を置いてください。その5秒の確認が技術のすべてです。
成行注文が本当に間違った道具となる状況が1つあります。激しい値動きの最中の流動性の低いペアです。そのときこそ板が最も薄く、価格が最も速く動いており、そして残念なことに、人々が最も即座に取引したくなる時でもあります。
250,000ドルで板を歩く
規模は、小さな注文が隠しているものを明らかにします。
売り注文側に100,020ドルで1.1コイン、100,075ドルでさらに0.8コイン、100,160ドルで4コインがあるとします。250,000ドルの買いには約2.5コインが必要なので、最初の2つの段を丸ごと取り、3つ目から0.6コインを取ります。平均は100,071付近となり、画面に表示された価格より1コインあたりおよそ51ドル不利なので、約128ドルのスリッページが、1,000ドルをわずかに超えるテイカー手数料とともに発生します。
同じ購入を午前中のうちに5回の注文に分割すれば、それぞれが最上位の1、2段を片付けるので、手数料は同じままスリッページはほとんどなくなります。代わりにデスクに任せれば、デスクは1つの価格を提示し、インパクトを吸収し、その代価をスプレッドに織り込んで請求します。3つの方法はいずれも正当であり、成行注文は即時性の代価をすべて支払う方法にすぎません。
成行注文vs指値注文
成行注文は数量を設定し、価格を受け入れます。指値注文は価格を設定し、約定するかどうかの不確実性を受け入れます。成行注文は必ず完了しますが、予想より高くつくかもしれません。指値注文は指定した以上のコストには決してなりませんが、市場が離れていく間、約定しないまま残るかもしれません。一般的にどちらが安全ということはありません。正しい問いは、どちらのリスクを負いたいかです。少し不利な価格か、ビットコインがないことかです。
成行注文vs即時購入
成行注文と即時購入はどちらも即座に約定しますが、コストは大きく異なります。成行注文は実際の板に、事前に確認できる公開されたテイカー料率で向かいます。即時購入は、マージンが織り込まれた単一の提示価格を渡すので、手数料は実際に存在するものの見えません。たとえばCoinbaseの標準アプリは、シンプルな購入に表示された手数料に加えてスプレッドを上乗せして価格を設定しますが、Advancedインターフェースではメイカー・テイカー料率を使用します。同じ即時性、同じ口座、異なる請求です。