取引ペア

発注する注文はすべて1つのペアの中で成立し、そのペアによって、何かを買う前に資金をどの通貨で用意しなければならないかが決まります。KrakenはUSD、EUR、GBP、CHF、AUD、CAD、JPYに対してビットコインの相場を付け、Binanceで最も厚いビットコイン市場はUSDTステーブルコイン建てです。実際に保有している資金と一致するペアを選べば、不要な両替の費用を払わずに済みます。

仕組み

ペアの左側の資産が基軸資産、右側が決済通貨で、表示される価格は常に基軸資産1単位の費用を決済通貨で測ったものです。

BTC/EURが95,000であれば、1ビットコインの費用は95,000ユーロという意味です。このペアを買うことはユーロを渡してビットコインを受け取ることで、売ることはその逆です。Krakenは同じ市場をXBT/EURと表記します。これは、どの国も発行しない通貨単位の頭文字にXを充てるというISO 4217の慣行に従ったもので、表示が異なるだけで同一の市場です。

各ペアは、同じ取引所の中であっても、独自の板、独自のスプレッド、独自の流動性を持つ別々の市場です。同じ取引所のBTC/USDとBTC/EURは注文を共有しないため、大きな注文が入ると、薄いほうがより大きく動きます。最小取引数量も基軸資産で定められます。Krakenのビットコイン関連ペアの下限は0.00005BTCで、6桁の価格ならおよそ5ドルです。

手数料は資産ではなくペアに付きます。Kraken Proでは、30日間の取引高が10,000ドル未満の場合の基本料率はメイカー手数料0.25%、テイカー手数料0.40%で、取引した通貨が何であっても適用されます。Binanceの現物取引の基本料率は0.1%です。一方、簡易購入ウィジェットはすべてを含んだ1つの数字で提示するため、ペアも、そこに織り込まれたスプレッドも見えません。

表示される場所

ペアの選択は、板を持つ取引所で最初に下す判断であり、ルーティングの費用が生まれるか避けられるかの分かれ目です。

ユーロを保有していてBTC/EURを取引すれば、両替は1回で済みます。取引所がBTC/USDTしか扱っていない場合は、まずユーロをドル建てステーブルコインに、次にビットコインに両替し、各段階で手数料とスプレッドを払い、その間は発行体の債務証書を保有することになります。Bitstampはドル、ユーロ、ポンドでビットコインの相場を直接付けています。Yellow CardとLunoは代わりにアフリカや東南アジアの現地通貨を中心に板を構成しており、ユーロのペアがまったく役に立たない市場で使えるのはそのためです。

ペアは、出金画面でよくある意外な点も説明します。BTC/USDTを売却すると手元に残るのはUSDTであり、銀行にあるお金ではありません。さらに取引と現金化が控えています。BTC/EURを売却すれば、取引所が送金できるユーロが手元に残ります。

複数のサイトで価格を比較するときも、ペアに注目してください。BTC/USDの相場とBTC/USDTの相場は決してまったく同じ数字にはなりません。USDT自体が日によって1ドルをわずかに上回ったり下回ったりして取引されるからです。

取引ペアvs板

取引ペアは市場であり、板はその市場の中にその時点で置かれている未約定注文の一覧です。

ペアは何を何と交換できるかを定めます。板は現在の買い注文と売り注文、その厚み、そしてそれゆえに注文が実際にいくらかかるかを示します。1つのペアには取引所ごとにちょうど1つの板があり、2つの取引所の同じペアには無関係な2つの板があり、それぞれ異なる価格を持ちます。この差があるからこそ裁定取引のデスクが存在し、価格追跡サイトの数字が、実際には取引できない板の平均値になっているのです。