Ordre au marché

La vitesse est tout l'intérêt du produit. Vous demandez à la plateforme de prendre les meilleures offres disponibles immédiatement et de continuer à les prendre jusqu'à ce que votre quantité soit remplie, ce qui rend l'exécution certaine et le prix moyen final inconnu jusqu'à la fin de l'opération. Pour un petit achat, cet arbitrage est presque toujours le bon.

Comment cela fonctionne

Un ordre au marché porte une quantité et aucun prix.

Le moteur le prend et le confronte aux offres en attente de l'autre côté du carnet d'ordres, en commençant par la meilleure et en allant vers l'extérieur jusqu'à ce que le montant demandé soit rempli. Comme il retire de la liquidité qu'un autre avait apportée, il est classé comme ordre taker, et les frais taker sont les plus élevés des deux taux sur essentiellement toutes les plateformes. Le premier palier de Kraken Pro facture 0,40 pour cent pour prendre, contre 0,25 pour cent pour placer. Le marché spot de Binance commence à 0,1 pour cent des deux côtés, avec un quart de réduction si les frais sont payés dans son propre jeton.

L'écart entre le prix que vous avez vu et le prix obtenu a un nom : le slippage. Il vient de deux sources. La première est la profondeur, car un ordre important traverse plusieurs niveaux de prix et chacun est moins bon que le précédent. La seconde est le temps, car le carnet change en continu entre l'instant où vous regardez et l'instant où votre ordre arrive, et sur un marché rapide cet écart peut être important.

Les plateformes se protègent du cas extrême de différentes manières. Beaucoup plafonnent la distance qu'un ordre au marché peut parcourir depuis le dernier prix traité, en le rejetant ou en remplissant partiellement le reste plutôt que de le laisser courir. Certaines vous permettent de fixer vous-même cette limite, ce qui revient en pratique à un ordre à cours limité pressé.

Pourquoi cela compte quand vous achetez du bitcoin

Pour la plupart des gens qui achètent la plupart des montants, un ordre au marché convient, et s'en préoccuper est une perte d'attention.

Si vous placez 200 dollars en bitcoin sur une grande plateforme, tout le haut du carnet est plus profond que votre ordre de plusieurs ordres de grandeur. Votre exécution se fait au meilleur prix, votre coût correspond aux frais taker publiés, et la différence entre faire cela et construire une entrée parfaite se compte en quelques centimes. Payer des frais taker de 0,40 pour cent pour être certain que l'achat a eu lieu est un arbitrage rationnel.

Le calcul change avec trois éléments : la taille, la plateforme et l'heure. La taille, car dès que votre ordre représente une fraction réelle de la profondeur en attente, vous commencez à payer le privilège d'être pressé. La plateforme, car une paire locale peu liquide a une fraction de la profondeur d'une grande paire en dollars. L'heure, car les carnets sont les plus minces pendant la nuit dans la région qui domine le volume de cette paire.

L'habitude à prendre est plus modeste qu'une règle : jetez un œil au côté vendeur avant d'appuyer sur acheter. Si la quantité en attente au meilleur niveau est plusieurs fois supérieure à votre ordre, utilisez l'ordre au marché et n'y pensez plus. Si votre ordre devait absorber les deux ou trois premiers niveaux, fractionnez-le ou placez plutôt un ordre à cours limité. Cette vérification de cinq secondes est toute la compétence requise.

Il existe une situation où l'ordre au marché est réellement le mauvais outil : une paire illiquide pendant un mouvement violent. C'est le moment où le carnet est le plus mince et où le prix bouge le plus vite, et c'est aussi, ce qui n'aide pas, celui où les gens veulent le plus échanger immédiatement.

Parcourir le carnet avec 250 000 dollars

L'échelle révèle ce que les petits ordres cachent.

Imaginez un côté vendeur contenant 1,1 bitcoins à 100 020 dollars, 0,8 de plus à 100 075, et 4 à 100 160. Un achat de 250 000 dollars nécessite environ 2,5 bitcoins, il prend donc entièrement les deux premiers échelons et 0,6 du troisième. La moyenne ressort près de 100 071, soit environ 51 dollars par bitcoin de plus que le prix affiché à l'écran, donc un slippage d'environ 128 dollars s'ajoute à des frais taker d'un peu plus de 1 000 dollars.

Fractionnez le même achat en cinq ordres sur une matinée et chacun absorbe le premier niveau ou les deux premiers, si bien que le slippage disparaît en grande partie tandis que les frais restent identiques. Confiez-le plutôt à un bureau et celui-ci annonce un seul prix, absorbe l'impact et se rémunère dans le spread. Les trois voies sont légitimes ; l'ordre au marché est simplement celui qui paie l'immédiateté en totalité.

Ordre au marché vs ordre à cours limité

Un ordre au marché fixe la quantité et accepte le prix ; un ordre à cours limité fixe le prix et accepte l'incertitude sur l'exécution. L'ordre au marché s'exécute toujours et peut coûter plus cher que prévu. L'ordre à cours limité ne coûte jamais plus que ce que vous avez indiqué et peut rester non exécuté pendant que le marché s'éloigne. Aucun des deux n'est plus sûr en général. La bonne question est de savoir quel risque vous préférez porter : un prix légèrement moins bon, ou pas de bitcoin.

Ordre au marché vs achat instantané

Un ordre au marché et un achat instantané s'exécutent tous deux immédiatement, et leurs coûts sont très différents. L'ordre au marché va sur le carnet réel à un taux taker publié que vous pouvez lire à l'avance. L'achat instantané vous donne un seul prix coté dans lequel la marge est intégrée, si bien que les frais sont réels mais invisibles ; l'application standard de Coinbase, par exemple, fixe le prix de ses achats simples avec un spread qui s'ajoute à ses frais annoncés, tandis que son interface Advanced utilise les taux maker et taker. Même immédiateté, même compte, facture différente.