Ordine stop-loss

Pensalo come un filo che fa scattare la trappola, non come una rete di sicurezza. L'attivazione è una promessa che l'exchange mantiene; il prezzo che ricevi dopo che scatta non lo è, perché la vendita che ne deriva prende quello che l'order book offre. In un mercato veloce queste due cose possono essere molto distanti.

Come funziona

Un ordine stop-loss ha due prezzi, e confonderli è l'errore classico.

Il prezzo di stop è il livello di attivazione. Nulla è nell'order book finché il mercato resta sopra quel livello, e gli altri trader non possono vederlo. Quando il mercato segna un prezzo pari o inferiore a quel livello, l'ordine si attiva. In cosa si attiva dipende dal tipo. Un ordine stop-market diventa un semplice ordine a mercato e vende ai migliori prezzi disponibili finché non è eseguito, qualunque siano quei prezzi. Un ordine stop-limit diventa un ordine limite a un secondo prezzo che indichi tu, il quale ti protegge da un'esecuzione pessima e, in un crollo, può semplicemente non essere mai eseguito.

Questo è l'intero compromesso. L'ordine stop-market ti garantisce l'uscita e non il prezzo. L'ordine stop-limit ti garantisce il prezzo e non l'uscita. Non esiste una terza opzione che ti dia entrambe le cose, e qualsiasi prodotto che sembri offrirle te le fa pagare da qualche parte.

Gli exchange differiscono nelle clausole in modi che vale la pena verificare: se l'attivazione si basa sull'ultimo scambio, il punto medio o un indice di più piattaforme, se l'ordine sopravvive a una finestra di manutenzione e se conta come ordine taker quando scatta. La maggior parte sì.

Dove lo vedi

Gli ordini stop-loss nascono dal trading attivo e si comportano male proprio durante gli eventi per cui la gente li compra.

La dimostrazione più chiara documentata è avvenuta su GDAX, oggi Coinbase, il 21 giugno 2017. Una singola vendita a mercato di 39.300 ether del valore di 12,5 milioni di $ colpì l'order book e lo fece scendere del 29,4 per cento, da 317,81 $ a 224,48. Quel calo fece scattare circa 800 ordini stop-loss in attesa e liquidazioni di posizioni a margine, ognuno dei quali diventò un'altra vendita a mercato su un order book già vuoto, e la cascata registrò scambi fino a 0,10 $. I prezzi recuperarono fino a circa 300 $ in 10 secondi. Ognuno di quegli stop fece esattamente ciò per cui era configurato, e i loro proprietari si ritrovarono liquidati sul fondo di un buco di dieci secondi. In seguito Coinbase rimborsò i clienti colpiti con fondi della società, il che fu un atto discrezionale di buona volontà, non un diritto che qualcuno deteneva.

Per chi accumula bitcoin nel corso degli anni, questo tipo di ordine merita scetticismo per tre motivi. Converte la volatilità, che è normale per il bitcoin, in una perdita realizzata permanente. Crea una cessione imponibile in un momento che non hai scelto. E funziona solo su bitcoin tenuti presso un exchange, che è il luogo da cui un detentore di lungo periodo dovrebbe allontanarsi.

Ha usi reali: posizioni con leva, operazioni a breve termine con una tesi definita e situazioni in cui una perdita specifica ti farebbe davvero male. Questi sono problemi di trading. Se il tuo piano è comprare e conservare, lo strumento che ti protegge è l'autocustodia, non un ordine di vendita in attesa a un numero tondo sotto il mercato.

Ordine stop-loss vs ordine a mercato

Un ordine stop-loss è un ordine a mercato con un interruttore di ritardo attaccato. Il semplice ordine a mercato viene eseguito nel momento in cui lo invii, contro la profondità che vedi sullo schermo. L'ordine stop-market viene eseguito più tardi, contro una profondità che nessuno può prevedere, nel momento in cui il mercato attraversa il tuo livello di attivazione, che per definizione è un momento di prezzi in calo e liquidità che si assottiglia. Stessa meccanica di esecuzione, condizioni opposte: uno parte quando scegli tu, l'altro parte quando il mercato sceglie per te.