Glossario / Acquisto ed exchange
Order book
- Che cos'è un order book?
- Un order book è l'elenco in tempo reale di ogni offerta di acquisto e di vendita in attesa a ciascun prezzo su un exchange, e il prezzo che vedi quotato è semplicemente la sua parte superiore.
Non esiste un prezzo unico per il bitcoin, solo una pila di offerte a livelli diversi. Il miglior prezzo di acquisto e il miglior prezzo di vendita stanno in cima a quella pila, e il divario tra loro è lo spread; tutto ciò che sta sotto è profondità in attesa di qualcuno impaziente. Una volta che sai leggere la pila, la maggior parte di ciò che un exchange ti addebita smette di essere un mistero.
Come funziona
Un order book ha due metà che si fronteggiano attraverso un divario.
Sul lato delle offerte di acquisto, i compratori indicano il prezzo più alto che ciascuno è disposto a pagare e la quantità che desidera. Sul lato delle offerte di vendita, i venditori indicano il prezzo più basso che ciascuno accetterà. Il libro ordina entrambi i lati, così il prezzo di acquisto più alto e il prezzo di vendita più basso stanno adiacenti in cima. Finché il prezzo di acquisto più alto resta sotto il prezzo di vendita più basso, non si conclude nulla e il libro se ne sta lì, a quotare.
Una negoziazione avviene nel momento in cui qualcuno attraversa quel divario. Invia un ordine a un prezzo pari o superiore al miglior prezzo di vendita e il motore ti abbina subito a quell'offerta, consumandola, poi alla successiva se la tua quantità è maggiore. All'interno di un livello di prezzo, gli ordini vengono di solito eseguiti nell'ordine in cui sono arrivati, quindi arrivare presto a un livello ha il suo valore.
La profondità è la quantità che staziona a ogni livello, ed è il numero che decide quanto costa un ordine grande. Un libro con 40 bitcoin disponibili entro un decimo di punto percentuale dal prezzo migliore assorbe un grande compratore senza battere ciglio. Lo stesso libro alle 4:00 su una piattaforma piccola potrebbe averne un decimo, quindi l'ordine identico sale di diversi livelli e paga una media visibilmente peggiore.
Gli exchange pubblicano questi dati in tempo reale. Qualsiasi piattaforma con un vero libro ti mostrerà la scala dei prezzi, le negoziazioni recenti e spesso un grafico della profondità, prima che tu impegni qualcosa.
Perché questo conta quando compri bitcoin
L'order book è dove vive la versione economica di ogni exchange.
La maggior parte delle grandi piattaforme gestisce due vetrine sullo stesso inventario: un widget con un clic che quota un prezzo tutto compreso, e il libro, dove il costo è una percentuale pubblicata. Luno lo dichiara esplicitamente, prezzando gli acquisti istantanei con uno spread e il proprio libro dell'exchange con commissioni maker e taker più basse. Kraken Pro applica lo 0,25% per aggiungere liquidità e lo 0,40% per rimuoverla al livello di ingresso. Bitstamp, che Robinhood ha acquisito con un'operazione da 200 milioni di $ completata a giugno 2025, prezza il proprio libro allo stesso modo. Passare dal widget al libro è di solito il risparmio singolo più grande disponibile a un compratore al dettaglio, e non richiede alcun conto aggiuntivo.
Leggere la profondità ti dice anche quando essere prudente. Il bitcoin si negozia in modo continuo, ma la liquidità no: i libri si assottigliano di notte nella tua regione, durante le festività e nei minuti intorno alle principali pubblicazioni economiche. Lo stesso ordine, inserito a dodici ore di distanza, può avere costi misurabilmente diversi su una piattaforma piccola.
Conta per l'uscita come per l'ingresso. Se compri su una piattaforma il cui libro per la tua coppia di valute è sottile, hai accettato un costo nascosto che emerge solo il giorno in cui vendi in quantità. Controllare la profondità della coppia che intendi usare, nella valuta che detieni davvero, è un lavoro da due minuti che la maggior parte dei compratori salta.
Leggere una scala dei prezzi prima di premere acquista
Supponi che il bitcoin sia quotato intorno a 100.000 $ e che il lato delle offerte di vendita di un libro sia così: 0,4 bitcoin offerti a 100.010, altri 1,2 a 100.050, poi 3 a 100.120.
Compra 0,3 bitcoin e non lasci mai la prima riga. Paghi 100.010 per bitcoin più la commissione taker, e il prezzo quotato e il tuo prezzo di esecuzione sono di fatto lo stesso numero.
Compra 4 bitcoin e sali tutti e tre i gradini: 0,4 a 100.010, poi 1,2 a 100.050, poi i restanti 2,4 a 100.120. La tua media è 100.088, cioè 312 $ in più rispetto a quanto suggeriva il prezzo indicato, prima delle commissioni. Nulla è andato storto. Hai semplicemente consumato tutte le offerte economiche e poi la successiva più economica.
Ora metti lo stesso ordine in un libro con un decimo di quella profondità e l'ultimo gradino è molto più alto. Quella differenza, visibile in anticipo a chiunque guardi la scala dei prezzi, è il motivo per cui i grandi compratori si rivolgono ai desk e i compratori pazienti lasciano invece i loro ordini in attesa.
Order book vs mempool
Un order book è una lista privata dentro una singola azienda; la mempool è una coda pubblica sulla rete Bitcoin. Il libro contiene offerte per scambiare denaro con bitcoin ed esiste solo sui server dell'exchange, dove l'exchange stabilisce le regole e può annullarlo o sospenderlo. La mempool contiene transazioni firmate in attesa di essere minate, viene trasmessa a ogni nodo e non appartiene a nessuno. Entrambe sono code che paghi per saltare, ma una si paga in commissioni di trading e l'altra in sat/vB.
Order book vs coppia di trading
Un order book è la lista delle offerte; una coppia di trading è il mercato a cui quella lista appartiene. BTC/USD e BTC/EUR sono coppie separate sullo stesso exchange, ciascuna con il proprio libro indipendente, il proprio spread e la propria profondità, ed è per questo che la stessa piattaforma può essere ottima per chi compra in dollari e mediocre per chi compra in una valuta più piccola. Scegliere una coppia con profondità reale, invece di convertire attraverso una coppia sottile, fa parte della scelta di dove comprare.