Glossar / Kauf und Börsen
Stop-Loss-Order
Auch bekannt als Stop-Loss.
- Was ist eine Stop-Loss-Order?
- Eine Stop-Loss-Order bleibt ruhend, bis der Preis ein von Ihnen gewähltes Niveau durchbricht, und löst dann eine Verkaufsorder in den Markt aus, der in diesem Moment besteht.
Betrachten Sie sie als Stolperdraht und nicht als Sicherheitsnetz. Der Auslöser ist ein Versprechen, das die Börse einhält; der Preis, den Sie nach dem Auslösen erhalten, ist es nicht, denn die daraus folgende Verkaufsorder nimmt, was das Orderbuch hergibt. In einem schnellen Markt können diese beiden Dinge sehr weit auseinanderliegen.
So funktioniert sie
Eine Stop-Loss-Order hat zwei Preise, und sie zu verwechseln ist der klassische Fehler.
Der Stop-Preis ist der Auslöser. Solange der Markt darüber steht, liegt nichts im Orderbuch, und andere Händler können ihn nicht sehen. Wenn der Markt auf oder durch dieses Niveau handelt, wird die Order aktiviert. Wozu sie aktiviert wird, hängt vom Typ ab. Eine Stop-Market-Order wird zu einer einfachen Market-Order und verkauft zu den besten verfügbaren Preisen, bis sie ausgeführt ist, wie auch immer diese ausfallen. Eine Stop-Limit-Order wird zu einer Limit-Order zu einem zweiten Preis, den Sie angeben; diese schützt Sie vor einer schrecklichen Ausführung und wird in einem Absturz möglicherweise überhaupt nie ausgeführt.
Das ist der ganze Kompromiss. Stop-Market garantiert Ihnen den Ausstieg und nicht den Preis. Stop-Limit garantiert den Preis und nicht den Ausstieg. Es gibt keine dritte Option, die Ihnen beides gibt, und jedes Produkt, das so aussieht, berechnet Ihnen dafür irgendwo etwas.
Die Börsen unterscheiden sich beim Kleingedruckten auf Arten, die es sich zu prüfen lohnt: ob der Auslöser den letzten Handel, den Mittelpreis oder einen Index mehrerer Handelsplätze verwendet, ob die Order ein Wartungsfenster übersteht und ob sie beim Auslösen als Taker-Order zählt. Bei den meisten ist das der Fall.
Wo sie auftritt
Stop-Loss-Orders stammen aus dem aktiven Handel, und sie verhalten sich schlecht genau während der Ereignisse, für die Menschen sie kaufen.
Das deutlichste dokumentierte Beispiel ereignete sich auf GDAX, heute Coinbase, am 21. Juni 2017. Eine einzige Market-Verkaufsorder über 12,5 Millionen $ für 39.300 Ether traf auf das Orderbuch und drückte es um 29,4 Prozent nach unten, von 317,81 $ auf 224,48. Dieser Rückgang löste rund 800 ruhende Stop-Loss-Orders und Margin-Liquidationen aus, von denen jede zu einer weiteren Market-Verkaufsorder in ein ohnehin leeres Orderbuch wurde, und die Kaskade führte Trades bis hinunter zu 0,10 $ aus. Die Preise erholten sich innerhalb von 10 Sekunden auf etwa 300 $. Jede dieser Stop-Orders tat genau das, wofür sie konfiguriert war, und ihre Inhaber wurden am Tiefpunkt eines zehn Sekunden langen Lochs ausverkauft. Coinbase erstattete betroffenen Kunden später aus Firmenmitteln, was ein freiwilliger Akt der Kulanz war und kein Anspruch, den jemand hatte.
Für jemanden, der über Jahre Bitcoin ansammelt, verdient dieser Ordertyp aus drei Gründen Skepsis. Er verwandelt Volatilität, die für Bitcoin normal ist, in einen dauerhaften realisierten Verlust. Er schafft eine steuerpflichtige Veräußerung in einem Moment, den Sie nicht gewählt haben. Und er funktioniert nur mit Coins, die an einer Börse gehalten werden, also an dem Ort, den ein langfristiger Halter verlassen sollte.
Er hat echte Verwendungen: gehebelte Positionen, kurzfristige Trades mit einer klar definierten These und Situationen, in denen ein bestimmter Verlust wirklich schaden würde. Das sind Handelsprobleme. Wenn Ihr Plan lautet zu kaufen und zu halten, ist die Selbstverwahrung das Werkzeug, das Sie schützt, und nicht eine ruhende Verkaufsorder bei einer runden Zahl unter dem Markt.
Stop-Loss-Order vs. Market-Order
Eine Stop-Loss-Order ist eine Market-Order mit einem Verzögerungsschalter. Die einfache Market-Order wird in dem Moment ausgeführt, in dem Sie sie senden, gegen die Tiefe, die Sie auf dem Bildschirm sehen können. Die Stop-Market-Order wird später ausgeführt, gegen eine Tiefe, die niemand vorhersagen kann, in dem Moment, in dem der Markt Ihren Auslöser kreuzt, was per Definition ein Moment fallender Preise und dünner werdender Liquidität ist. Gleiche Ausführungsmechanik, entgegengesetzte Bedingungen: Die eine läuft, wenn Sie entscheiden, die andere läuft, wenn der Markt für Sie entscheidet.