Stop-loss emri

Bunu bir güvenlik ağı değil, bir tuzak teli gibi düşünün. Tetikleyici, borsanın tuttuğu bir sözdür; tetiklendikten sonra aldığınız fiyat ise değildir, çünkü ortaya çıkan satış emir defterinin sunduğunu alır. Hızlı bir piyasada bu iki şey birbirinden çok uzak olabilir.

Nasıl çalışır

Bir stop-loss emrinin iki fiyatı vardır ve bunları karıştırmak klasik hatadır.

Stop fiyatı tetikleyicidir. Piyasa bunun üzerinde durduğu sürece emir defterinde hiçbir şey yoktur ve diğer yatırımcılar bunu göremez. Piyasa o seviyede veya o seviyeyi geçerek işlem gördüğünde emir etkinleşir. Neye dönüşerek etkinleşeceği türüne bağlıdır. Stop-market emri düz bir piyasa emrine dönüşür ve dolana kadar mevcut en iyi fiyatlardan satar, o fiyatlar ne olursa olsun. Stop-limit emri ise belirlediğiniz ikinci bir fiyatta limit emre dönüşür; bu sizi çok kötü bir gerçekleşmeden korur ve bir çöküşte hiç gerçekleşmeyebilir de.

Bütün denge bu. Stop-market size çıkışı garanti eder, fiyatı değil. Stop-limit size fiyatı garanti eder, çıkışı değil. İkisini birden veren üçüncü bir seçenek yoktur ve öyle görünen her ürün bunun bedelini bir yerden size ödetir.

Borsalar ince ayrıntılarda farklılaşır ve bunları kontrol etmeye değer: tetikleyici son işlemi mi, orta fiyatı mı yoksa birkaç platformun endeksini mi kullanıyor, emir bir bakım penceresinden sağ çıkıyor mu ve tetiklendiğinde taker emri olarak mı sayılıyor. Çoğu sayılıyor.

Nerede karşınıza çıkar

Stop-loss emirleri aktif işlemden gelir ve tam da insanların onları satın aldığı olaylar sırasında kötü davranır.

Kayıtlardaki en net örnek, bugün Coinbase olan GDAX borsasında 21 Haziran 2017 tarihinde yaşandı. 39.300 ether tutarındaki tek bir 12,5 milyon dolarlık piyasa satışı emir defterine çarptı ve defteri yüzde 29,4 aşağı yürüttü, 317,81 dolardan 224,48 dolara. Bu düşüş, bekleyen yaklaşık 800 stop-loss emrini ve marjin tasfiyesini tetikledi; her biri zaten boş olan deftere yeni bir piyasa satışı olarak girdi ve zincirleme etkiyle 0,10 dolara kadar inen işlemler gerçekleşti. Fiyatlar 10 saniye içinde yaklaşık 300 dolara toparlandı. O stop emirlerinin her biri tam olarak yapılandırıldığı şeyi yaptı ve sahiplerinin varlıkları on saniyelik bir çukurun dibinde satıldı. Coinbase daha sonra etkilenen müşterilere şirket fonlarından geri ödeme yaptı; bu, kimsenin sahip olduğu bir hak değil, iyi niyetle yapılmış isteğe bağlı bir eylemdi.

Yıllar boyunca Bitcoin biriktiren biri için bu emir türü üç nedenle şüpheyle karşılanmayı hak eder. Bitcoin için normal olan volatiliteyi kalıcı bir gerçekleşmiş zarara dönüştürür. Seçmediğiniz bir anda vergiye tabi bir elden çıkarma yaratır. Ve yalnızca bir borsada tutulan bitcoinlerde işe yarar, ki uzun vadeli bir yatırımcının ayrılması gereken yer tam da orasıdır.

Gerçek kullanımları vardır: kaldıraçlı pozisyonlar, belirli bir tezi olan kısa vadeli işlemler ve belirli bir zararın gerçekten canınızı yakacağı durumlar. Bunlar işlem sorunlarıdır. Planınız satın alıp elde tutmaksa sizi koruyan araç kendi kendine saklamadır, piyasanın altında yuvarlak bir sayıda bekleyen bir satış emri değil.

Stop-loss emri vs piyasa emri

Bir stop-loss emri, gecikme anahtarı takılmış bir piyasa emridir. Düz piyasa emri, siz gönderdiğiniz anda ekranda görebildiğiniz derinliğe karşı yürür. Stop-market emri ise daha sonra, kimsenin tahmin edemeyeceği bir derinliğe karşı, piyasanın tetikleyicinizi geçtiği anda yürür; bu da tanımı gereği fiyatların düştüğü ve likiditenin inceldiği bir andır. Aynı yürütme mekaniği, zıt koşullar: biri siz seçtiğinizde yürür, diğeri piyasa sizin yerinize seçtiğinde yürür.