Capitalizzazione realizzata

Coin Metrics ha pubblicato la misura nel 2018 come risposta al difetto evidente di una valutazione di mercato, che valuta al prezzo di oggi monete che non si muovono da un decennio. Una moneta che si è mossa l'ultima volta nel 2013 a 130 dollari contribuisce per 130 dollari, non per il prezzo attuale. Il risultato si comporta come una base di costo aggregata per l'intera rete, e si muove a malapena quando si muove il prezzo.

Come funziona

Il calcolo della capitalizzazione realizzata percorre l'insieme degli output non spesi, prezza ciascuno al tasso di cambio del giorno in cui è stato creato e somma i risultati.

Niente di tutto questo dipende dai prezzi attuali. Un output creato in un blocco del 2012 è marcato al tasso del 2012; un output creato questa mattina è marcato al tasso di questa mattina. Poiché i primi blocchi di bitcoin sono stati minati quando non esisteva alcun tasso di cambio, le monete di quel periodo contribuiscono quasi a zero, ed è esattamente il comportamento previsto: l'offerta che non è mai stata scambiata non dovrebbe essere valutata come se lo fosse stata.

La cifra cambia solo quando le monete si muovono. Spendere un output vecchio rimuove la sua valutazione antica dal totale e la sostituisce con una nuova al prezzo di oggi, così la capitalizzazione realizzata sale nei periodi in cui viene venduta offerta detenuta a lungo e resta ferma quando nessuno effettua transazioni. Non può scendere bruscamente come può fare un grafico dei prezzi, perché l'unico modo per scendere è che i detentori muovano monete a prezzi inferiori a quelli a cui erano state marcate in precedenza.

Questo meccanismo crea anche la sua principale distorsione. Spostare bitcoin tra i tuoi wallet, consolidare output per risparmiare sulle commissioni o la rotazione del cold storage da parte di un exchange rivalutano l'offerta al prezzo attuale senza che nessuno venda nulla. I fornitori di analisi eliminano gli spostamenti interni più evidenti, ma la stima resta una stima.

Dove lo vedi

La capitalizzazione realizzata compare soprattutto come denominatore di altre metriche, più che come cifra principale a sé stante.

Dividendo la capitalizzazione di mercato per essa si ottiene l'MVRV. Sottraendola dalla capitalizzazione di mercato si ottiene il profitto non realizzato aggregato, il guadagno sulla carta presente su ogni moneta detenuta. Profitto e perdita realizzati, che misurano la variazione di valutazione nel momento in cui le monete si muovono, derivano dagli stessi dati di base.

Viene letta anche come una soglia minima approssimativa. La capitalizzazione di mercato è scesa sotto la capitalizzazione realizzata solo nelle fasi più profonde dei passati mercati ribassisti, comprese la fine del 2018 e buona parte della seconda metà del 2022, e quelle finestre sono state brevi. Un mercato che tratta sotto la propria base di costo aggregata significa che la moneta media è detenuta in perdita, cosa che storicamente non è durata a lungo, sebbene un campione piccolo di cicli passati sia una prova debole di qualsiasi cosa.

Per chi compra bitcoin, il valore pratico sta nella prospettiva, non nella scelta del momento. Ti dice il prezzo che l'intero mercato si porta dietro, un punto di riferimento più solido di un valore di mercato che rivaluta monete che nessuno ha toccato dal 2011.

Capitalizzazione realizzata vs base di costo

La capitalizzazione realizzata è una stima a livello di rete; la base di costo è la cifra specifica che la tua autorità fiscale si aspetta da te.

La tua comprende quanto hai effettivamente pagato più le commissioni, tracciato per lotto, secondo il metodo contabile che la tua giurisdizione consente. L'IRS tratta le attività digitali come proprietà dalla Notice 2014-21, quindi ogni cessione è abbinata a un lotto specifico. La capitalizzazione realizzata non sa chi possiede cosa, tratta un trasferimento da wallet a wallet come una nuova marcatura e ti darebbe una risposta sbagliata in una dichiarazione dei redditi. Misurano la stessa idea a risoluzioni completamente diverse.